Bagaimana Investor Dapat Menangkis Inflasi, Menurut Christopher Zook

Christopher Zook berpikir bahwa imbalan risiko di pasar adalah yang terburuk yang dia lihat selama 30 tahun dalam bisnisnya.

Zook, Ketua dan Chief Investment Officer untuk CAZ Investments yang berbasis di Houston, ingin melindungi kliennya dari aksi jual pasar yang dia yakini tidak dapat dihindari. Dalam wawancara eksklusif ini, ia mengungkapkan beberapa strategi untuk mengasuransikan portofolio investor terhadap risiko penurunan.

Wawancara berikut telah diedit untuk konten dan kejelasan.

Karl Kaufman: Apa risiko utama saat ini?

Christopher Zook: Sesuatu akan memberi. Salah satu kemungkinannya adalah pertumbuhan pendapatan yang luar biasa karena hiperinflasi. Itu akan menciptakan peningkatan suku bunga yang signifikan, yang secara dramatis berdampak pada penilaian.

Kemungkinan lainnya adalah melemahnya perekonomian sehingga pendapatan menjadi turun. Atau lebih buruk lagi, kita mengalami stagflasi, yang belum pernah kita lihat sejak tahun 70-an. Dengan stagflasi, tidak hanya inflasi tetapi juga stagnasi daya beli konsumen secara keseluruhan dan daya harga perusahaan. Itu menyebabkan kompresi margin yang besar. 

Kompresi margin menyebabkan kompresi ganda. Itu kemungkinan nyata saat ini, tergantung pada bagaimana tsunami moneter ini terjadi ketika The Fed mulai mengeluarkan likuiditas dari sistem.

Kami melindungi portofolio kami dari potensi aksi jual. Jika pasar terus meningkat, biaya asuransi akan diabaikan dalam skema keseluruhan.

Kaufman: Lalu bagaimana seharusnya seorang investor menyusun portofolio mereka?

Kebun binatang: Investor terjebak: ini adalah pasar saham yang sangat mahal dan pasar obligasi yang sangat mahal. Sulit untuk mengetahui di mana harus meletakkan modal. Jika Anda tidak mendapatkan pengembalian yang cukup, Anda memengaruhi daya beli Anda secara negatif. 

Tantangan bagi investor adalah di mana menempatkan 'uang aman' itu, di mana mereka akan mendapatkan tingkat pengembalian riil setelah inflasi. Sayangnya, model lama 60/40 sudah mati. 

Itu baik-baik saja di lingkungan suku bunga yang berbeda, dan secara statistik terdengar. Tapi itu tidak berhasil jika tidak ada cukup kesempatan untuk melindungi diri dari portofolio obligasi, dibandingkan dengan risiko dalam portofolio saham. 

Pergi ke uang tunai, jelas, adalah tingkat pengembalian nyata yang mengerikan. 

Investor dibiarkan mencoba mencari tahu apa yang memiliki prediktabilitas dan korelasi yang lebih sedikit. Sayangnya, mereka benar-benar terjebak. Investor harus merancang strategi mitigasi risiko yang benar-benar baru untuk melindungi portofolio mereka di saat pasar paling mahal yang pernah ada.

Di dunia pascapandemi, mereka membutuhkan portofolio pascapandemi yang melindungi dari penurunan, menghasilkan arus kas, dan berfungsi sebagai penyangga saat pasar menjual.

Dengan hanya sebagian dari portofolio mereka, mereka dapat mengurangi sebagian besar risiko. Mereka akan memiliki perlindungan yang kuat terhadap kemungkinan semacam itu dengan cara yang pada akhirnya tidak merugikan mereka apa pun. 

Bayangkan membeli asuransi rumah dan dibayar untuk memiliki asuransi itu. Itulah yang harus dicapai seseorang.

Kaufman: Bagaimana investor dapat mengasuransikan portofolio mereka?

Kebun binatang: Di pasar kredit, ada kantong-kantong peluang. Ini bukan vanilla biasa, tradisional, atau ETF – ini harus lebih oportunistik dan berbeda. Ini harus dikelola oleh orang-orang yang dapat menavigasi badai yang pasti akan terjadi, baik karena resesi atau hiperinflasi.  

Investor perlu menemukan manajer kredit berbakat untuk mengelola porsi portofolio itu sambil membangun polis asuransi untuk portofolio mereka yang melindungi mereka dari skenario Maret 2020 atau 2008-09. 

Dengan begitu, mereka dapat tidur di malam hari dan dapat menginvestasikan porsi risiko portofolio mereka sesuka mereka. Mereka akan tahu bahwa mereka memiliki risiko yang dikurangi dengan cara mereka memposisikan bagian dari portofolio mereka.

Ada kemampuan untuk menghasilkan hasil yang solid tanpa mengambil terlalu banyak risiko dalam kredit swasta. Ada pasar pinjaman leverage, pasar kredit swasta. Ini bukan ekuitas swasta tradisional; ini adalah peluang durasi yang jauh lebih likuid dan jauh lebih singkat. Mereka mungkin tidak memiliki likuiditas harian, tetapi mereka tidak harus mengikat uang mereka selama 10 atau 12 tahun seperti yang Anda lakukan dalam ekuitas swasta tradisional. 

Mereka mungkin memilih untuk masuk ke ekuitas swasta untuk mendapatkan hasil yang baik dan pengembalian yang solid, tetapi mereka hanya dapat melakukannya dengan sebagian dari portofolio yang mereka inginkan untuk tidak memiliki likuiditas. 

Untuk porsi portofolio mereka yang ingin memiliki tingkat likuiditas yang wajar, mereka dapat melakukannya di kredit swasta atau beberapa ruang pendapatan tetap non-tradisional.

Kaufman: Apa nasihat keuangan terbaik yang pernah Anda terima?

Kebun binatang: Jika Anda ingin memiliki apa yang tidak dimiliki orang lain, Anda harus bersedia melakukan apa yang tidak dilakukan orang lain. 

Itu berarti Anda harus berpikir secara berbeda, berpikir di luar kotak, dan bersiap untuk melawan tren. Sebagian besar orang di dunia ini tidak pernah mendapatkan apa yang mereka inginkan karena mereka tidak pernah bersedia melakukan apa yang diperlukan untuk mendapatkannya.