Bagaimana Inflasi Laba Membuat Bahan Makanan Anda Sangat Mahal

Federal Reserve telah menaikkan suku bunga pada tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya. Upaya ini untuk menekan inflasi diarahkan untuk mengurangi permintaan dan meningkatkan pengangguran karena ekonomi global menavigasi permintaan yang tinggi di tengah tantangan rantai pasokan. Dan sementara Administrasi Biden telah mengambil beberapa langkah untuk mengatasi tekanan rantai pasokan dan memperluas pendanaan infrastruktur, The Fed tidak memiliki alat untuk menahan meroketnya harga pangan.

Ketika pemenang penyair New York Willie Perdomo menulis “Where A Nickel Cost A Dime”, dia mungkin menyukai sesuatu. Makanan di rumah harga naik 13.1% sejak Juli 2021, lompatan terbesar sejak Maret 1979. Data dari Pembilang menunjukkan kenaikan 15.4% YOY dalam harga bahan makanan dan data dari IRI mengungkapkan lompatan 14.4%, dengan biaya produsen melonjak dua digit dalam telur, tepung, mentega, kerupuk, roti, susu, dan ayam.

Akar Penyebab: Biaya atau Keuntungan Tenaga Kerja?

Robert Kapito, presiden manajer aset BlackRockBLK
, yang memiliki banyak stok konglomerat makanan, memiliki pengambilan panas tentang inflasi dan krisis rantai pasokan, “Untuk pertama kalinya, generasi ini akan pergi ke toko dan tidak bisa mendapatkan apa yang mereka inginkan. Dan kami memiliki generasi yang sangat berhak yang tidak pernah harus berkorban.” Apa yang memicu Kapito pasti adalah 47 juta orang yang berhenti dari pekerjaannya pada tahun 2021, memaksa pengusaha untuk bersaing mendapatkan pekerja dengan menaikkan upah dan meningkatkan tunjangan. Dinamika ini memiliki membangkitkan kemarahan dari Ketua Fed Jerome Powell, mantan pemberi dana lindung nilai, yang baru-baru ini menyatakan bahwa “Yang Anda miliki adalah 1.7 lowongan pekerjaan untuk setiap orang yang menganggur. Itu adalah pasar tenaga kerja yang sangat, sangat ketat… Jika Anda hanya menurunkan jumlah lowongan pekerjaan sehingga lebih seperti 1 banding 1, Anda akan memiliki lebih sedikit tekanan ke atas pada upah. Anda akan memiliki jauh lebih sedikit kekurangan tenaga kerja. ”

Namun ada sedikit bukti dinamika tenaga kerja yang menyebabkan inflasi. Pertumbuhan upah riil untuk sebagian besar pekerja memiliki telah menurun, meskipun beberapa keuntungan upah sederhana di sektor garis depan seperti eceran dan perhotelan yang mengalami angka kesakitan, kematian, dan turnover yang tinggi akibat Covid-19. 75% keluarga berpenghasilan menengah telah melihat pertumbuhan upah mereka jatuh di belakang inflasi dan 71% mengurangi pengeluaran. Uang stimulus sudah lama hilang dari rumah tangga dan hampir 60% darinya dihabiskan untuk hal-hal mendasar seperti makanan dan sewa. Lebih 60% orang Amerika hidup dari gaji ke gaji dan 1 dari 10 rumah tangga adalah berjuang untuk menghidupi keluarga mereka, sementara jutaan lainnya adalah membeli lebih sedikit daging, produksi dan alkohol, menggunakan lebih banyak kupon, atau berdagang ke toko merek dan toko dolar.

Sementara itu, rata-rata rasio gaji CEO terhadap pekerja adalah 324 banding 1, naik 23% dari 2019, atau hampir dua kali lipat tingkat inflasi. Penghasilan CEO tumbuh 18%, 4 kali lipat tingkat pertumbuhan upah. Laba S&P 500 naik 17.6% pada tahun 2021. Margin keuntungan mencapai 15.5% pada tahun 2022, tahun paling menguntungkan sejak 1950, sementara perusahaan mengeluarkan lebih dari $ 300 miliar dalam pembelian kembali saham kepada pemegang saham institusional seperti Kapito's BlackRock. Waktu dengan inflasi harga luar biasa.

Perusahaan memiliki 3 pilihan ketika mereka menerima kenaikan biaya. Mereka dapat menyerap dan menerima pukulan di margin mereka. Mereka dapat melewati dan berbagi rasa sakit dengan pelanggan. Atau mereka dapat menambahkan mark-up tambahan di atas dan di luar tingkat kenaikan biaya, menambah margin mereka dengan mengorbankan pelanggan. Naik turun rantai nilai, ini model berorientasi keuntungan bertanggung jawab atas 50% dari inflasi harga konsumen. Dan tanpa inflasi laba, kenaikan harga akan mengikuti pertumbuhan upah.

Minyak dan gas:

Meski persediaan terbatas, harga gas akhirnya turun dari topping $5 per galon. Perusahaan minyak besar diposting $46 miliar dalam pendapatan di Q2. Keuntungan 2021 terlampaui lebih dari $75 miliar di Shell, ChevronCVX
, BP dan Exxon, memungkinkan pembelian kembali saham senilai $6.6 miliar karena perusahaan membual bahwa pelanggan "mengharapkan dan menerima" harga gas yang tinggi.

Kargo:

Konglomerat pelayaran adalah diperkirakan akan melampaui laba tahun lalu lebih dari 73%, atau $256 miliar. 80% barang dagangan global menggunakan aliansi pengiriman 3 Besar yang tingkat pengiriman tepat waktu berada di angka 40%. Dan 5 jalur angkutan kereta api terbesar meningkatkan margin operasi lebih dari sepertiga dalam 6 tahun terakhir karena mereka memangkas tenaga kerja mereka sebesar 29%, sebagai bagian dari pergeseran ke model operasi yang ramping dan tepat waktu dengan kereta yang lebih sedikit dan lebih lama yang mengurangi tingkat pengiriman tepat waktu. Perselisihan kontrak dengan 115,000 pekerja kereta api dapat menyebabkan pemogokan besar-besaran.

Komoditas:

Hanya 4 perusahaan yang mengendalikan 70% perdagangan biji-bijian global dan 4 perusahaan mengendalikan hingga 85% pengolahan daging dan unggas. Cargill milik kedua kelompok. Tahun 2021 adalah yang paling menguntungkan bagi Cargill tahun sebelumnya, dengan pendapatan bersih hampir $5 miliar dan peningkatan margin hingga 70 basis poin; sementara itu lebih dari 4700 infeksi Covid-19 dan 25 kematian karyawan terjadi di fasilitas pengolahan daging Cargill pada tahun sebelumnya. Itu pedagang biji-bijian top lainnya, termasuk Archers-Daniels-Midland, BungeBG
dan Dreyfus juga melihat rekor pertumbuhan penjualan dan keuntungan karena spekulasi merajalela di 2022 awal. Laba bersih Tyson melonjak 47% menjadi lebih dari $3 miliar sementara menghabiskan $700 juta dalam pembelian kembali pemegang saham, sementara 30,000 infeksi Covid-19 dan 151 kematian terjadi di fasilitas mereka. JBS melewati harga 17% lebih tinggi ke konsumen, dan meskipun volume menurun, membukukan peningkatan pendapatan bersih 345%.

BPK:

Setelah gelombang kenaikan harga, konglomerat CPG, seperti Coca-ColaKO
, Hershey's, PepsiCoPEP
dan Mondelez, melampaui perkiraan pendapatan dengan pendapatan naik antara 7% dan 16%. Coca-Cola menghubungkan perubahan harga dengan peningkatan pendapatan operasional bersih. Mondelez meningkatkan keuntungan sebesar $800 juta, mengeluarkan $4 miliar dalam pembayaran pemegang saham pada tahun 2021, dan menaikkan harga lagi pada tahun 2022. Proctor and Gamble menaikkan harga di semua segmen utamanya, termasuk Tide dan Bounce, meraup laba bersih $14.7 miliar dan membayar lebih dari $19 miliar kepada pemegang saham. General Mills menaikkan harga 5 kali lipat dalam satu tahun terakhir; Laba Q4 meningkat 97% menjadi $823 juta, dengan kenaikan 16% pada laba TA 2022 dan lebih dari $2 miliar dalam bentuk pemberian pemegang saham.

Retail:

10 pengecer teratas meningkatkan keuntungan gabungan mereka lebih dari $10 miliar selama 2 tahun terakhir dan mengeluarkan lebih dari $15 miliar dalam pembelian kembali pemegang saham. Comp penjualan dan keuntungan di rantai yang bertanggung jawab untuk hampir 65% dari penjualan bahan makanan, termasuk WalmartWMT
, KrogerKR
, Costco, SasaranTGT
, Albertson's dan Ahold, tetap kuat meskipun terjadi penurunan margin baru-baru ini, karena pengecer menghadapi tekanan untuk membebankan biaya kepada konsumen sambil mengelola pola konsumsi yang tidak menentu. Namun, keuntungan pengecer makanan diperkirakan akan tumbuh 8% pada tahun 2022. Konsumen yang kekurangan uang juga mendorong penjualan dan keuntungan di rantai toko dolar di mana-mana seperti Dolar Jenderal dan Pohon DolarDLTR
.

Spiral Harga-Keuntungan:

An analisis ekonomi oleh The Roosevelt Institute menyimpulkan bahwa pemegang saham menyukai konglomerat dengan pangsa pasar yang besar karena mereka mampu menaikkan harga dan mempertahankan pelanggan: “Perusahaan meningkatkan markup mereka secara substansial pada tahun 2021, baik ke level tertinggi maupun dengan peningkatan satu tahun terbesar sejak 1955. Profitabilitas perusahaan, baik sebelum dan sesudah pajak, juga meningkat ke level tertinggi… sebuah fenomena yang dapat digambarkan sebagai spiral harga-laba. Para pengambil keputusan di perusahaan publik sensitif terhadap tekanan pemegang saham untuk secara konsisten memenuhi ekspektasi pendapatan jangka pendek dan untuk mendistribusikan sebagian besar pendapatan ini dalam pembelian kembali saham dan dividen. Dalam lingkungan inflasi, perusahaan yang menikmati kebijaksanaan dan kekuatan untuk menyesuaikan markup lebih menarik bagi analis keuangan dan manajer aset.”

Robyn O'Brien, salah satu pendiri RePlant Capital dan penulis "The Unhealthy Truth", baru-baru ini mengingatkan saya bahwa "para eksekutif di dalam perusahaan-perusahaan ini secara hukum berkewajiban untuk memenuhi pengembalian pemegang saham di atas segalanya." Spiral harga-laba secara harfiah adalah Robin Hood secara terbalik, mendistribusikan kembali keuntungan dari kenaikan harga yang dihadapi konsumen ke atas kepada pemegang saham.

Adam Smith, penulis The Wealth of Nation mengenali dinamika ini awal perkembangan kapitalisme. “Keuntungan yang tinggi cenderung lebih menaikkan harga pekerjaan daripada upah yang tinggi. Para pedagang dan produsen utama kita mengeluhkan banyak dampak buruk dari upah yang tinggi dalam menaikkan harga. … Mereka tidak mengatakan apa-apa tentang efek buruk dari keuntungan yang tinggi. Mereka diam sehubungan dengan efek merusak dari keuntungan mereka sendiri. Mereka hanya mengeluh tentang orang lain.”

Namun Senator utama Partai Republik, termasuk McConnell, Blunt dan Toomey, telah menolak spiral harga-laba ini. Kebetulan, mereka adalah pemilik saham dan penerima donasi dari perusahaan yang diuntungkan dari inflasi harga.

Solusi Kebijakan:

Ada langkah-langkah kebijakan yang dapat meringankan rasa sakit. Itu Undang-Undang Stabilisasi Harga Darurat, yang diperkenalkan oleh Anggota Kongres Jamaal Bowman (DN.Y.), akan mengatasi kenaikan harga sisi penawaran dan merekomendasikan penggunaan kontrol harga untuk membatasi kenaikan harga barang dan jasa utama. Kontrol harga selama WW2 menjaga keuntungan tetap terkendali sambil memperkuat daya beli konsumen. Pajak keuntungan tak terduga dan serikat pekerja yang diperluas dapat mendistribusikan kembali keuntungan secara lebih adil. USDA telah diluncurkan program menarik untuk mengembangkan rantai pasokan makanan yang didistribusikan secara regional. FTC telah meningkat pengawasan antitrust, di samping pemeriksaan Kongres yang menyelidiki konsolidasi bahan makanan. Dan perwakilan pekerja di dewan perusahaan dapat membawa keseimbangan pada tata kelola perusahaan di atas dan di luar penakut Langkah-langkah LST.

Meskipun kebijakan moneter tidak mempengaruhi harga pangan, kenaikan suku bunga Federal Reserve dapat menjerumuskan ekonomi ke dalam resesi pertumbuhan, menghukum pekerja yang membawa bangsa melalui pandemi. Apa yang kita butuhkan sebagai gantinya adalah mengendalikan kapitalisme korporat yang menambang sistem pangan dalam krisis.