Cara Menavigasi Volatilitas Pasar Saham Saat Ini Ditinjau Kembali

Pada 6 Mei, saya membagikan pemikiran saya tentang bagaimana menavigasi gejolak pasar saham saat ini, mencatat bahwa aksi jual kemungkinan didorong oleh banyak kekhawatiran investor yang berbeda: inflasi, suku bunga, perang di Ukraina, gangguan rantai pasokan, dan perlambatan ekonomi di China. Sayangnya, dengan faktor-faktor ini masih berperan, pasar saham (menggunakan S&P 500 sebagai referensi) telah turun lebih jauh ~11%. Kami telah resmi memasuki pasar beruang, yang didefinisikan sebagai penurunan 20% atau lebih dari puncak sebelumnya.

Di tengah parade harian berita utama yang menakutkan, siapa pun dapat menebak apa yang akan membuat saham pulih dari sini. Tetapi melalui semua ketidakpastian, saya mengingat pengamatan Warren Buffett bahwa “masa depan tidak pernah jelas; Anda membayar harga yang sangat tinggi di pasar saham untuk konsensus yang menyenangkan. Ketidakpastian sebenarnya adalah teman pembeli nilai jangka panjang.” Seperti yang saya tulis pada tanggal 6 Mei, saya sepenuhnya setuju dengan sentimen ini:

_{Waktu dekat kemungkinan akan bergelombang, tapi saya optimis tentang masa depan. Faktanya, sekarang adalah saat investor harus berpikir untuk meningkatkan eksposur ekuitas mereka: secara historis, waktu terbaik untuk berinvestasi adalah saat Anda merasa paling buruk. Bahkan investor yang sangat berpengalaman dan sukses pun merasa sulit untuk mengambil risiko ini, terutama ketika harga terus turun, tetapi membeli bisnis yang hebat dengan harga yang rendah dan menahannya untuk jangka panjang secara historis adalah cara terbaik untuk mendapatkan hasil.}

Meskipun pasar beruang bisa menyakitkan, mereka seharusnya tidak mendorong investor untuk menjual. Dekade demi dekade, investor paling baik dilayani dengan memegang posisi mereka di perusahaan berkualitas tinggi, dan mereka bahkan dilayani lebih baik lagi jika mereka memiliki dana (dan perut) untuk membeli lebih banyak—lagi pula, waktu rebound pasar bukanlah apa-apa. jika tidak dapat diprediksi. Seperti yang ditunjukkan grafik berikut, sejak 1957, pengembalian pasar rata-rata (sekali lagi, diukur terhadap S&P 500) telah positif 1 bulan, 3 bulan, 6 bulan, dan 1 tahun setelah secara resmi memasuki wilayah pasar beruang. Tentu saja dalam beberapa tahun saham telah turun selama jangka waktu tersebut, tapi itu pengecualian, bukan aturannya.

Saya masih percaya bahwa investor harus tetap pada jalurnya. Saya belum mengurangi eksposur ekuitas saya, dan saya tidak berencana untuk; sebaliknya, saya ingin memanfaatkan momen dislokasi pasar ini untuk meningkatkan eksposur ekuitas saya. Saya sedih memikirkan kehilangan uang untuk klien saya, tetapi saya melihat kerugian tahun ini sejauh "kerugian kertas", bukan sebagai kerugian modal yang permanen. Lagi pula, harga saham pada hari tertentu hanyalah apa yang orang bersedia bayar untuk sebuah bisnis pada saat itu. Tapi saya percaya bahwa dalam jangka panjang, baik pasar saham akan mencerminkan nilai bisnis yang sebenarnya atau pengakuisisi akan membelinya untuk nilai sebenarnya. Saya tidak punya alasan untuk percaya bahwa kali ini akan berbeda.

Sayangnya, harga saham hari ini didorong oleh kepanikan atas berita utama ekonomi makro, bukan oleh fundamental bisnis yang mendasarinya. Wall Street secara historis bereaksi berlebihan terhadap data ekonomi, baik positif atau negatif, mendorong ekonom Paul Samuelson untuk mengamati bahwa "pasar saham telah memperkirakan sembilan dari lima resesi ekonomi terakhir." Pasar saham membenci ketidakpastian lebih dari apa pun, dan saat ini kita berada di dalamnya. Berapa lama sebelum kita akan menemukan tanah yang kokoh adalah tebakan siapa pun.

Alasan untuk Optimisme

Tapi situasinya tidak semuanya malapetaka dan kesuraman. Sistem perbankan AS tidak sekuat ini dalam beberapa dekade, pengangguran berada pada titik terendah dalam sejarah, dan neraca konsumen telah didukung oleh program stimulus pemerintah baru-baru ini (meskipun tingkat tabungan baru-baru ini menurun, dan saldo kartu kredit telah meningkat secara signifikan—perkembangan yang saya lakukan). akan mengawasi). Resesi tentu saja mungkin terjadi, tetapi faktor-faktor ini akan membantu mengurangi dampaknya.

Sama pentingnya, sentimen investor berada di posisi terendah multi-tahun, dengan kepercayaan konsumen bahkan lebih rendah daripada setelah serangan 11 September, selama krisis keuangan 2008–2009, dan selama penguncian virus corona. Kedua penanda ini secara historis merupakan kontraindikasi yang bagus untuk pengembalian pasar saham di masa depan. Kepercayaan konsumen mungkin turun dari sini, tetapi perlu dicatat bahwa —menurut JP Morgan, rata-rata pengembalian 12 bulan S&P 500 setelah delapan palung sentimen konsumen sejak 1971 adalah 24.9%:

Terakhir, dan yang paling penting, saham yang saya miliki cukup murah—dan prediktor terbaik untuk pengembalian pasar saham di masa depan adalah penilaian. Di saat-saat seperti ini, menempatkan segala sesuatu ke dalam perspektif yang tepat sangat penting. Berita utama hari ini mengkhawatirkan, tetapi tidak ada apa-apanya dibandingkan dengan yang kita lihat selama 2008-2009, ketika orang mengira sistem keuangan global berada di ambang kehancuran yang sebenarnya. Demikian pula, pada tahun 2020, ketika virus corona mendorong ekonomi dari jurang hanya dalam beberapa bulan, investor mengkhawatirkan kesehatan fisik mereka, bukan hanya kesehatan finansial mereka. Meski begitu, tetap di jalur adalah langkah yang tepat dalam kedua kasus, dan saya tidak melihat alasan kali ini harus berbeda.

Informasi ini bukan merupakan rekomendasi, atau penawaran untuk menjual, atau ajakan untuk membeli, kepentingan dalam sekuritas apa pun, termasuk minat pada sarana investasi yang dikelola atau disarankan oleh Boyar Asset Management (“Boyar”) atau afiliasinya . Materi ini pada tanggal yang ditunjukkan, tidak lengkap, dan dapat berubah tanpa pemberitahuan. Informasi tambahan tersedia berdasarkan permintaan. Tidak ada pernyataan yang dibuat sehubungan dengan keakuratan, kelengkapan atau ketepatan waktu informasi dan Boyar tidak berkewajiban untuk memperbarui atau merevisi informasi tersebut. Konsultasikan dengan penasihat keuangan Anda sebelum membuat keputusan investasi apa pun. Setiap pendapat yang diungkapkan di sini hanya mewakili pendapat saat ini dan tidak ada pernyataan yang dibuat sehubungan dengan keakuratan, kelengkapan atau ketepatan waktu informasi, dan Boyar Asset Management dan afiliasinya tidak berkewajiban untuk memperbarui atau merevisi informasi tersebut. Anda tidak boleh berasumsi bahwa investasi apa pun yang dibahas di sini akan menguntungkan atau bahwa keputusan investasi apa pun di masa depan akan menguntungkan. Kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan. Informasi tertentu telah disediakan oleh dan/atau didasarkan pada sumber pihak ketiga dan, meskipun diyakini dapat diandalkan, belum diverifikasi secara independen dan Boyar Asset Management atau afiliasinya tidak bertanggung jawab atas kesalahan pihak ketiga. Setiap informasi yang dapat dianggap sebagai saran mengenai masalah pajak federal tidak dimaksudkan untuk digunakan, dan tidak dapat digunakan, untuk tujuan (i) menghindari hukuman yang dikenakan berdasarkan Kode Pendapatan Internal Amerika Serikat atau (ii) mempromosikan, memasarkan, atau merekomendasikan kepada pihak lain setiap transaksi atau masalah yang dibahas di sini.

Hasil apa pun yang disebutkan, tidak selalu mewakili hasil akun mana pun yang dikelola oleh Boyar Asset Management Inc., dan hasil akun Boyar Asset Management Inc. dapat dan memang berbeda secara materi dari hasil yang disajikan. Sementara hasil yang disajikan menunjukkan keuntungan, ada kemungkinan nyata kehilangan modal secara permanen. Informasi ini hanya untuk ilustrasi dan tujuan diskusi dan tidak dimaksudkan untuk diandalkan sebagai ramalan, penelitian atau saran investasi, dan bukan merupakan rekomendasi, penawaran atau ajakan untuk membeli atau menjual sekuritas apa pun atau untuk mengadopsi strategi investasi apa pun. Boyar Asset Management Inc. adalah penasihat investasi yang terdaftar di Securities and Exchange Commission. Pendaftaran Penasihat Investasi tidak menyiratkan tingkat keterampilan atau pelatihan apa pun. Salinan Formulir ADV Bagian 2A saat ini tersedia berdasarkan permintaan atau di https://adviserinfo.sec.gov. Silakan hubungi Boyar Asset Management Inc. di (212) 995-8300 jika ada pertanyaan.