Bagaimana cara bertahan dari pasar beruang terburuk sepanjang masa

Dalam esai terkenal Tom Wolfe tentang tahun 1970-an, “Dekade Saya, ” dia menulis tentang bagaimana orang Amerika telah meninggalkan pemikiran komunal demi kekayaan pribadi. "Mereka mengambil uang mereka dan lari," tulisnya.

Sebenarnya, tidak banyak uang yang bisa diambil.

Saat ini, dengan pasar saham dalam mode kehancuran, wajar untuk melihat kembali masa-masa kesengsaraan finansial lainnya: Resesi Hebat 2008-2009. Gelembung teknologi yang meledak pada tahun 2000. Kehancuran tahun 1987, apalagi tahun 1929 — dan segala macam penurunan mini dan kerusakan kilat di antaranya.

Salah satu yang paling membuat saya takut adalah kerja keras yang panjang dan menyedot jiwa antara tahun 1966 dan 1982 — dengan kata lain, tahun 1970-an. Pasar saham naik dan turun dan naik dan turun, tetapi pada akhirnya tidak ada apa-apa selama 16 tahun (lihat di bawah.)

Lupakan lampu lava, sepatu platform, dan Farrah Fawcett, bagi saya inilah yang mendefinisikan era.

Seperti apa saat itu? Apa yang bisa kita pelajari dari waktu itu? Dan apakah kita siap untuk pertunjukan yang berulang?

Sebelum kita membahasnya, mari kita periksa pasar tahun 1970-an. Pengambilan yang paling menghancurkan datang dari melihat Dow Jones Industrial Average. Di Januari 1966, Dow mencapai 983, level yang tidak akan terlampaui sampai Oktober 1982, ketika Dow Jones ditutup pada 991. S&P 500 hampir sama buruknya. Setelah mencapai puncaknya pada November 1968 di 108, S&P terhenti, kemudian menyentuh 116 pada Januari 1973, terhenti lagi dan akhirnya pecah pada Mei 1982.

Mengapa pasar bergerak sideways selama 16 tahun? Sebagian besar itu melonjak inflasi dan suku bunga. CPI bulanan naik dari 9% pada Januari 1966 menjadi 13.6% pada Juni 1980. Sementara itu, harga gas naik dari 30 sen per galon menjadi $1. Untuk melawan inflasi ini, Federal Reserve menaikkan Tingkat Dana Fed dari 4.6% pada tahun 1966 hingga 20% pada tahun 1981. Itu buruk bagi pasar karena suku bunga yang lebih tinggi membuat pendapatan perusahaan di masa depan, dan ergo saham, kurang berharga. Yang sebagian menjelaskan tahun pingsan pasar sampai saat ini.

Menurut analis pasar veteran Sam Stovall, kekhawatiran akan terulangnya kesalahan yang dibuat di tahun 70-an mempengaruhi tindakan Federal Reserve hari ini.

Kisah berlanjut

"The Fed telah memberi tahu kami bahwa mereka telah merencanakan untuk tidak membuat kesalahan yang sama pada akhir 1970-an, di mana mereka menaikkan suku bunga tetapi kemudian mereda karena takut menciptakan resesi yang dalam, hanya untuk menaikkan suku bunga lagi," kata Stovall. “Apa yang coba dihindari The Fed adalah menciptakan satu dekade kejatuhan ekonomi. Mereka ingin agresif dengan suku bunga dana Fed sekarang dan inflasi kandang, sehingga kita memiliki bentuk V atau setidaknya pemulihan berbentuk U daripada yang terlihat seperti W besar (mengutip dari 'It's a Mad, Mad, Gila, Dunia Gila').

Stovall, yang mulai bekerja di Wall Street pada akhir 1970-an, dididik oleh ayahnya, mendiang Robert Stovall, yang juga seorang investor dan pakar terkenal. (The Wall Street Journal melakukan bagian yang menyenangkan tentang keduanya dan gaya investasi mereka yang berbeda.)

Jeff Yastine, yang menerbitkan goodbuyreport.com, menunjuk ke beberapa tren lain yang tidak menguntungkan untuk saham di tahun 1970-an, mencatat bahwa "banyak saham AS terbesar adalah 'konglomerat' — perusahaan yang memiliki banyak bisnis yang tidak terkait tanpa rencana nyata untuk pertumbuhan." Yastine juga mengingatkan kita bahwa Jepang berkuasa saat itu, seringkali dengan mengorbankan AS, dan bahwa teknologi (chip, PC, dan jaringan) belum memberikan dampak nyata. Semua ini akan berubah pada 1980-an.

Faktor lain adalah bahwa pasar saham sangat dihargai menjelang tahun 1970-an. Saat itu sekelompok saham go-go dijuluki Bagus Lima Puluh memimpin pasar. Grup ini termasuk orang-orang seperti Polaroid, Eastman Kodak, dan Xerox, banyak di antaranya terjual dengan pendapatan lebih dari 50 kali lipat. Ketika pasar jatuh pada 1970-an, Nifty Fifty terpukul keras, dengan beberapa saham tidak pernah pulih. Mau tak mau saya memikirkan potensi paralel dengan FAANG atau MATANA — atau dikenal sebagai teknologi — saham hari ini.

Tampaknya kita benar-benar telah mencapai lingkaran penuh. Atau begitulah saran investor legendaris Stan Druckenmiller dalam percakapan baru-baru ini dengan CEO Palantir Alex Karp. “Pertama-tama, pengungkapan penuh, saya memiliki bias bearish selama 45 tahun yang harus saya atasi,” kata Druckenmiller. “Aku suka kegelapan.”

“Ketika saya melihat kembali pasar bullish yang kita miliki dalam aset keuangan — itu benar-benar dimulai pada tahun 1982. Dan semua faktor yang menciptakan itu tidak hanya berhenti, tetapi juga berbalik. Jadi ada kemungkinan besar dalam pikiran saya bahwa pasar paling baik akan menjadi datar selama 10 tahun, seperti periode waktu '66 hingga '82 ini."

Astaga. Jadi apa yang harus dilakukan investor?

Mari kita periksa dengan seseorang yang mendalami pasar saat itu. “Pertama-tama, saya memasuki bisnis sebagai analis keamanan pada tahun 1965,” kenang Byron Wien, wakil ketua grup Solusi Kekayaan Pribadi Blackstone. “Saya ingat itu adalah periode di mana sulit untuk menghasilkan uang, kecuali jika Anda adalah pemilih saham yang sangat baik. Tapi saya ingat menghasilkan uang. Saya ingat membangun kekayaan bersih saya dan membeli beberapa saham biotek yang berhasil. Dan saya memegang beberapa dari mereka sampai hari ini.”

Sekarang, mari kita kembali dan melihat lebih dekat apa yang terjadi 50 tahun yang lalu. Untuk satu hal, penting untuk dicatat hasil dividen S&P 500 rata-rata 4.1% dari tahun 1966 hingga 1982, sehingga investor di pasar yang lebih luas setidaknya mendapatkan penghasilan. (Membaca imbal hasil Dow saat itu terbukti sulit, tapi pada periode lain rata-ratanya kurang dari 2%.)

Jadi, sementara tahun 1970-an adalah waktu yang buruk bagi investor, dividen mengurangi beberapa kesengsaraan dengan membiarkan S&P 500 yang lebih terdiversifikasi mengungguli Dow 30 — sesuatu untuk dipikirkan ke depan. Sayangnya hasil dividen untuk S&P 500 sekarang sekitar 1.6%: pertama karena harga saham tinggi dan kedua karena lebih banyak perusahaan yang melakukan pembelian kembali saham sebagai pengganti dividen. Namun, saya memperkirakan imbal hasil akan naik karena perusahaan meningkatkan pembayaran untuk menarik investor.

Dow juga terlihat agak suram saat itu karena termasuk Anaconda Copper (digantikan oleh 3M pada tahun 1976), Chrysler dan Esmark (digantikan oleh IBM dan Merck pada tahun 1979) dan Johns Manville (digantikan oleh American Express pada tahun 1982).

Tentu saja, beberapa saham seperti Altria, Exxon, dan perusahaan barang dalam kemasan berhasil dengan baik di tahun 1970-an. “Di mana pun permintaan untuk produk dan layanan tetap cukup konsisten,” kata Stovall. “Kamu masih harus makan, merokok, minum, pergi ke dokter, menghangatkan rumahmu, dll.”

Bagi beberapa perusahaan, tahun 1970-an adalah masa kejayaan mereka.

“Hal yang menyenangkan adalah, ada perusahaan yang melakukannya dengan sangat, sangat baik di lingkungan itu saat itu,” kata Druckenmiller. “Saat itulah Apple Computer didirikan [1976], Home Depot didirikan [1978], perusahaan batubara dan energi, bahan kimia menghasilkan banyak uang di tahun 70-an.”

Area siklus seperti kebijakan konsumen dan keuangan tidak berjalan dengan baik.

Beberapa takeaways untuk investor saat ini selalu benar: Hindari saham yang dinilai terlalu tinggi dan perusahaan yang tumbuh lambat. Mungkin juga membayar untuk memiliki saham yang menghasilkan dividen dan melakukan diversifikasi. Dan perlu dicatat bahwa jika kita memiliki semacam pengulangan 1966-1982, pemilihan saham mungkin menjadi lebih penting dibandingkan investasi pasif dan dana indeks.

Tidak semuanya gelap di tahun 1970-an. Bola disko menyalakan beberapa saham. Anda hanya perlu mencari lebih keras untuk menemukannya. Itu kemungkinan skenario ke depan juga.

Artikel ini ditampilkan dalam Morning Brief edisi Sabtu pada hari Sabtu, 24 September. Dapatkan Morning Brief dikirim langsung ke kotak masuk Anda setiap Senin hingga Jumat pukul 6:30 ET. Berlangganan

Ikuti Andy Serwer, pemimpin redaksi Yahoo Finance, di Twitter: @ server

Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance

Unduh aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube