Saham IBM Meluncur. UBS Pangkas Rating untuk Jual.

Ukuran teks

Mesin Bisnis Internasional

saham berada di bawah tekanan jual pada hari Selasa setelah analis UBS David Vogt memangkas peringkatnya pada saham menjadi Sell from Neutral, menyatakan bahwa Street telah menjadi terlalu bullish pada cerita turnaround perusahaan.

Vogt memangkas target harganya di IBM (ticker: IBM) menjadi $124 dari $136.

CEO IBM Arvind Krishna telah bekerja untuk mengembalikan IBM ke pertumbuhan, antara lain melepaskan bisnis layanan terkelola Kyndryl (KD) kepada pemegang saham. IBM mengharapkan untuk melaporkan pertumbuhan top-line satu digit mulai tahun 2022. 

Tapi Vogt berpikir pasar telah memperhitungkan perubahan haluan. Dia menulis dalam sebuah catatan penelitian bahwa saham sekarang diperdagangkan lebih dari 14 kali perkiraannya pada keuntungan pro forma 12 bulan mendatang sebesar $9.47 per saham, di atas penilaian rata-rata selama periode tiga dan lima tahun terakhir. Vogt berpendapat bahwa penilaian saat ini menunjukkan pasar menetapkan harga pada tahun 2022 dan 2023 memperkirakan pendapatan 10% lebih tinggi dari perkiraannya saat ini. Dia juga mengatakan bahwa kelipatan IBM telah mendapat manfaat dari rotasi dari pertumbuhan menjadi nilai, "menciptakan risiko." Dan dia melihat risiko untuk hasil kuartal keempat.

Vogt mengatakan beberapa ekspansi penilaian diharapkan setelah putaran Kyndryl, tetapi dia melihat potensi penurunan substansial jika saham kembali ke perdagangan dengan pendapatan 10 kali lipat. Dia melihat pertumbuhan 3.4% tahun ini dan 3.1% tahun depan, yang berada di bawah kisaran satu digit IBM. Vogt mengatakan bahwa sekitar 50% dari pendapatan IBM—perangkat lunak selain dari Red Hat dan infrastruktur—menghadapi “hambatan sekuler” dan kemungkinan tidak akan tumbuh dalam jangka panjang.

---

Pendaftaran Newsletter

The Barron's Daily

Pengarahan pagi tentang apa yang perlu Anda ketahui di hari mendatang, termasuk komentar eksklusif dari penulis Barron dan MarketWatch.

---

“Mengingat perusahaan transformasi digital tangguh di seluruh industri, perlambatan di Red Hat dan konsultasi pada tahun 2022 juga terlihat semakin mungkin terjadi,” tulisnya. Dan Vogt mengatakan bahwa peluang reinvestasi perusahaan terhalang oleh pembayaran dividen tahunan sebesar $6 miliar, sekitar setengah dari arus kas bebas yang diharapkan selama tiga tahun ke depan. IBM memiliki hasil dividen tahunan sebesar 4.9%.

Vogt mengatakan target harga barunya adalah 11 kali estimasi 2023 untuk keuntungan pro forma $11.25 per saham, sekitar 10% di bawah estimasi $12.55 sebelum Kyndryl berputar. Untuk kuartal keempat, dia memperkirakan laba pro forma sebesar $16.3 miliar dan $3.22 per saham, yang turun dari perkiraan sebelumnya sebesar $20.9 miliar dan $3.90. Dia mencatat bahwa potongannya sebesar 68 sen per saham lebih dari 45-50 sen per saham yang tersirat dari putaran Kyndryl, saat dia memangkas perkiraan pada perangkat keras dan margin konsultasi.

Padahal kemarin, saham IBM telah reli sekitar 17% sejak Barron secara positif mengulas perusahaan dalam cerita sampul pada akhir November. Pada perdagangan Selasa pagi, saham turun 4% menjadi $129.46.

Kirim surat ke Eric J. Savitz di [email dilindungi]