Jika 2022 Tampak Seperti Tahun Terburuk Sejak 536 M, Anda Tidak Sendirian

Tidak banyak yang akan menyesal melihat pintu ditutup pada tahun lalu. Selain menjadi tahun terburuk untuk saham sejak 2008 dengan S&P 500 turun lebih dari 18%, itu juga merupakan tahun terburuk untuk obligasi dalam beberapa dekade — menjadikannya salah satu tahun terburuk. pernah untuk portofolio seimbang (Vanguard Balanced Index Fund dengan alokasi 60% saham dan 40% obligasi turun hampir 17%). Badai sempurna ini disebabkan oleh tingkat inflasi tertinggi sejak tahun 1980-an. Banyak gelembung meledak secara spektakuler, termasuk kripto, saham meme, dan teknologi spekulatif. Bahkan yang disebut saham teknologi "blue chip" seperti AppleAAPL
dipalu, karena kelipatan harga-ke-pendapatan mereka terlalu tinggi untuk menahan tingkat kenaikan. Dalam beberapa hal, itu adalah pasar yang setara dengan tahun 536 M, konon tahun terburuk untuk hidup di planet ini. Pada tahun itu, letusan gunung berapi di Islandia membuat sebagian besar dunia tenggelam dalam kegelapan selama 18 bulan, menyebabkan periode terdingin dalam 2000 tahun sejarah. Tanaman layu, menyebabkan kelaparan yang mengerikan, kematian manusia yang luar biasa, kesulitan, dan kesengsaraan.

Kabar baiknya adalah bahwa kita tidak hidup di tahun 536 M (walaupun sering terasa seperti itu) dan bahwa Fed, meskipun awalnya lamban, telah bertindak cepat dan agresif dalam melawan inflasi. Kisaran tingkat target dana Fed sekarang duduk di 4.25–4.50%, secara eksponensial lebih tinggi dari tingkat nol yang dipertahankan Fed selama pandemi. Seperti yang saya katakan sebelumnya, ini bukan Fed ayahmu. The Fed tahun 70-an dipimpin oleh Arthur Burns, yang berkemauan lemah dalam memerangi inflasi. Sebaliknya, Jerome Powell, ketua Fed saat ini, telah belajar dari kesalahan tersebut dan mempertaruhkan resesi untuk memastikan inflasi kembali ke botol. Menunjukkan bahwa tindakan Fed mulai berpengaruh, inflasi telah moderat selama beberapa bulan terakhir—tidak secepat yang diinginkan siapa pun, tetapi cukup cepat untuk membenarkan tindakan Fed. Sebagian besar kenaikan suku bunga (dan kerugian obligasi) kemungkinan besar akan terjadi di belakang kita. Meskipun banyak yang mengharapkan suku bunga dana Fed pada akhirnya mencapai 5.25%–5.50%, akan mengejutkan jika suku bunga tidak mulai stabil pada saat itu. Jika demikian, 2023 bisa menjadi tahun yang cukup baik untuk saham dan obligasi.

Resesi mungkin terjadi. Dengan beberapa ukuran kami sudah memilikinya pada tahun 2022, dan dapat mengalami penurunan ganda tahun ini. Namun jarang terjadi resesi yang diramalkan demikian oleh media, pasar, dan pakar di seluruh dunia. Dengan demikian, ekspektasi resesi sebagian besar sudah diperhitungkan dalam saham. Diragukan, bagaimanapun, bahwa Fed akan mencapai tujuannya dari apa yang disebut "pendaratan lunak," dimana stabilitas harga dipulihkan sementara pertumbuhan dipertahankan. Secara historis, soft landing jarang terjadi dan resesi seringkali merupakan harga untuk mengembalikan inflasi ke rata-rata historisnya.

Selain perputaran ekonomi dan gejolak pasar, tahun 2022 menyaksikan perubahan yang lebih tenang: pergeseran dari investasi pertumbuhan kembali ke gaya investasi kami, yang dikenal sebagai investasi nilai. Investasi pertumbuhan (yang telah berkinerja sangat baik selama beberapa tahun dan yang berinvestasi di saham dengan tingkat pertumbuhan tinggi—dengan alasan bahwa pertumbuhan besar mereka akan terus berlanjut tanpa batas waktu) menemui kecocokannya dalam suku bunga yang lebih tinggi dan tidak disukai. Indeks Pertumbuhan Pelopor turun lebih dari 33%. Investasi nilai, yang mengakui realitas ekonomi bahwa setiap bisnis pada akhirnya kembali ke nilai intrinsik, menderita kerugian—tetapi jauh lebih sedikit jika dibandingkan. Siklus kinerja yang melebihi nilai biasanya berlangsung setidaknya lima sampai tujuh tahun. Lebih tepatnya, investasi nilai telah menjadi strategi yang jauh lebih sukses daripada investasi pertumbuhan sepanjang hidup kita. Value stock telah mengalahkan growth stock selama seratus tahun terakhir. Maka, tidak mengherankan jika investor terbesar dunia, Warren Buffett, selalu mengikuti pendekatan nilai. Siklus nilai seringkali dapat bertahan lebih dari tujuh tahun, sehingga dapat melayani investor dengan baik untuk menjaga orientasi nilai di masa mendatang. Bahkan jika Anda tidak ingin berkomitmen untuk menghargai investasi seumur hidup, Anda tidak akan dilayani dengan baik jika mengabaikannya selama beberapa tahun ke depan.