Jika Terjadi Resesi Pada Tahun 2023, Beberapa Kota Mungkin Butuh Satu Dekade Untuk Pulih

Upaya The Fed untuk memperlambat inflasi tampaknya berhasil, setidaknya sedikit. Pasar tenaga kerja adalah pendinginan, mengurangi tekanan pada upah, sementara perumahan harga dan konstruksi baru sama-sama menolak. Sayangnya, perlambatan aktivitas ekonomi ini kemungkinan besar akan menimbulkan kerugian: Menurut Bloomberg Survei Desember 2022 dari para ekonom, ada kemungkinan 70% resesi pada tahun 2023. Resesi mungkin diperlukan untuk menjinakkan inflasi, tetapi penelitian menunjukkan bahaya resesi tidak terdistribusi secara merata. Di beberapa kota, mungkin butuh satu dekade atau lebih sebelum ekonomi mereka kembali ke jalurnya.

Majikan dibuat pekerjaan 223,000 pada bulan Desember, turun dari 256,000 pada bulan November dan 263,000 pada bulan Oktober. Penghasilan per jam rata-rata naik 0.3% dari November hingga Desember dan 4.6% dibandingkan tahun sebelumnya, yang berada di bawah ekspektasi. Perlambatan pasar tenaga kerja dikombinasikan dengan perlambatan dalam pembangunan perumahan baru adalah tanda bahwa kenaikan suku bunga Federal Reserve mengurangi aktivitas ekonomi.

Pengeluaran konsumen dan investasi yang lebih sedikit adalah tanda bahwa kelebihan uang ditarik keluar dari perekonomian. Ini harus mengarah pada inflasi yang lebih rendah dari waktu ke waktu karena inflasi disebabkan oleh terlalu banyak uang mengejar terlalu sedikit barang. Mengurangi inflasi adalah tujuan yang layak dan Fed harus fokus untuk mencapai target 2% untuk menjaga kredibilitas. Sisi negatifnya, bagaimanapun, adalah bahwa perlambatan kegiatan ekonomi berarti lebih sedikit output dan dengan demikian lebih sedikit lapangan kerja dan seringkali upah lebih rendah. Di masa lalu, ekonomi biasanya mengalami resesi setelah periode inflasi yang relatif tinggi, seperti yang ditunjukkan di bawah ini.

Amerika Serikat adalah negara besar, baik secara geografis maupun jumlah penduduk. Jadi, bahkan jika negara secara teknis berada dalam resesi, tidak setiap daerah akan merasakan sakit yang sama. Di sebuah 2016 studi, penulis menganalisis 50 wilayah statistik metropolitan (MSA) terpadat untuk melihat seberapa sering masing-masing mengalami resesi selama periode 26 tahun. Ada tiga resesi nasional selama periode ini, tetapi beberapa MSA hanya mengalami satu atau dua resesi. Oklahoma City MSA adalah satu-satunya yang tidak mengalami satu pun resesi.

Meskipun mungkin bagi beberapa daerah untuk menghindari resesi nasional sama sekali, sebagian besar ekonomi lokal akan mengalami setidaknya sedikit rasa sakit, dan rasa sakit ini dapat bertahan selama bertahun-tahun. Di sebuah 2020 studi, ekonom Brad J. Hershbein dan Bryan A. Stuart menganalisis pekerjaan MSA dan penurunan populasi setelah lima resesi nasional yang berbeda sejak tahun 1970-an dan melalui Resesi Hebat tahun 2007. Mereka menemukan bahwa MSA yang paling terpukul oleh resesi selama periode ini memiliki tingkat pekerjaan yang lebih rendah dan populasi yang lebih rendah daripada MSA serupa yang tidak terlalu terpengaruh, dan dalam beberapa kasus, tren pertumbuhan yang lebih lambat ini bertahan selama satu dekade. Angka mereka di bawah ini menunjukkan dampak dari kehilangan pekerjaan 1% lebih besar selama resesi pada tingkat pekerjaan dari waktu ke waktu untuk tiga resesi terbaru tidak termasuk resesi Covid-19. Dalam pemulihan lengkap, garis biru solid akan kembali ke 0 (garis putus-putus adalah interval kepercayaan).

Setelah resesi tahun 1990 dan 2001, MSA yang terpukul lebih keras memiliki pertumbuhan lapangan kerja yang lebih lambat selama lebih dari satu dekade. Tingkat pekerjaan di daerah yang terkena dampak lebih parah pulih sedikit lebih cepat setelah Resesi Hebat, tetapi di banyak tempat, masih lebih rendah hingga akhir 2015 (angka terbawah). Seperti yang penulis nyatakan:

“daerah-daerah yang kehilangan 5% lebih banyak pekerjaan mereka selama resesi memiliki tingkat pekerjaan satu hingga dua poin persentase lebih rendah, bahkan hingga satu dekade kemudian. Untuk wilayah metropolitan tipikal dengan 150,000 pekerja, itu berarti 1,500 hingga 3,000 lebih sedikit orang yang memiliki pekerjaan.”

Sulit untuk memprediksi area mana yang paling terkena dampak resesi nasional. Penyebab resesi penting, seperti halnya karakteristik lokal daerah tersebut. Industri yang berbeda terkena dampak yang berbeda selama resesi, dan tempat-tempat dengan ikatan ekonomi yang lebih kuat dengan industri yang paling terkena dampak—seperti lapangan kerja industri yang lebih banyak—akan lebih dirugikan daripada tempat dengan ikatan yang lebih lemah. Penulis memberikan peta (ditampilkan di bawah) yang menunjukkan penurunan lapangan kerja selama Resesi Hebat untuk setiap MSA.

Rata-rata MSA di Midwest, tenggara, dan barat terkena lebih keras (lebih gelap merah) daripada MSA di Great Plains dan timur laut. Penghancuran perumahan adalah bagian besar dari Resesi Hebat sehingga masuk akal untuk melihat dampak yang lebih besar di tenggara dan barat di mana harga rumah turun terbesar. Industri otomotif juga dipukuli, yang membantu menjelaskan dampak pekerjaan yang besar di Michigan, Ohio, dan negara bagian lain dengan banyak pekerja industri otomotif.

Adalah bodoh bagi para pembuat kebijakan lokal untuk mencoba memprediksi kapan ekonomi mereka akan terpukul paling parah oleh resesi. Sebaliknya, mereka harus fokus pada bagaimana membuat ekonomi mereka lebih tangguh. Perekonomian yang tangguh tidak bergantung pada satu industri dan memiliki kebijakan yang memberi insentif pada pekerjaan dan pembentukan bisnis baru.

Wajar jika beberapa bisnis gagal selama resesi. Seperti kebakaran hutan, resesi membantu membersihkan semak-semak bisnis berkinerja rendah sehingga pekerja dan modal dapat dialokasikan kembali ke bisnis dan industri yang lebih produktif. Pajak tinggi yang menghambat investasi dan pekerjaan menghambat proses ini mengurangi jumlah usaha di area tersebut dan mendorong pekerja untuk tetap berada di pinggir lapangan daripada berlatih ulang untuk mencari pekerjaan baru. Kode pajak yang lebih sederhana dengan tarif yang lebih datar dan basis yang lebih luas dapat meningkatkan ketahanan ekonomi lokal.

Demikian pula, peraturan yang mencegah perusahaan untuk memulai pada awalnya menghambat proses realokasi. Pembuat kebijakan yang ingin membuat ekonomi mereka lebih tangguh harus mengurangi yang tidak perlu dan regulasi yang kompleks sehingga memudahkan masyarakat untuk membuka restoran, toko, atau memulai usaha rumahan. Reformasi tata guna lahan juga akan mempermudah konversi gudang lama menjadi perumahan atau ruang ritel, atau ruang ritel lama menjadi ruang manufaktur, dll. Seiring dengan perubahan fundamental ekonomi, penggunaan bangunan yang terbaik sering berubah, juga, dan peraturan penggunaan lahan setempat harus memfasilitasi adaptasi.

Pembuat kebijakan juga harus menghilangkan peraturan zonasi untuk dibuat perumahan lebih murah. Ini akan memudahkan orang untuk berpindah tempat dengan ekonomi lokal yang paling produktif dan tangguh yang akan mengurangi rasa sakit yang mereka alami akibat resesi.

Banyak ekonom memprediksi resesi pada tahun 2023, tetapi kami telah salah sebelumnya. Tetapi jika tidak pada tahun 2023, resesi lain di beberapa titik tidak dapat dihindari. Pembuat kebijakan dan pemilih lokal harus membuat ekonomi mereka lebih tangguh sekarang sehingga ketika resesi berikutnya terjadi, mereka tidak akan menderita selama satu dekade atau lebih.