Sebut saja balas dendam saham anti meme. Saya mengacu pada alpha besar saham volatilitas rendah sejauh tahun ini: Hingga 8 September, menurut FactSet, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF
USMV,
+ 1.03%
telah bernasib lebih baik daripada S&P 500
SPX,
+ 1.53%
sebesar 5.7 poin persentase. (Perhitungan memperhitungkan dividen.)
Itu berarti ada spread year-to-date lebih dari 40 poin persentase yang mendukung saham volatilitas rendah daripada saham meme.
Apakah kinerja yang luar biasa ini berarti bahwa saham dengan volatilitas rendah sekali lagi disukai? Penting untuk ditanyakan karena, terlepas dari rekor jangka panjang yang mengesankan, pendekatan pemilihan saham ini berjuang selama beberapa tahun sebelum 2022. Beberapa bahkan bertanya-tanya apakah pendekatan tersebut telah berhenti bekerja secara permanen.
Untuk wawasan, saya menghubungi Nardin Baker, Kepala Analis Kuantitatif untuk Responden Bijaksana. Baker adalah rekan penulis (dengan almarhum Robert Haugen) dari beberapa studi akademis pertama yang mendokumentasikan kinerja historis saham volatilitas rendah. Mungkin yang paling terkenal dari studi tersebut — Saham Beresiko Rendah Mengungguli Semua Pasar yang Dapat Diamati di Dunia — menunjukkan bahwa efek volatilitas rendah ada di masing-masing 33 pasar saham negara yang berbeda selama periode 1990 hingga 2011.
Banyak yang berpendapat bahwa alpha positif besar saham volatilitas rendah tahun ini dapat ditelusuri ke sektor nilai yang merebut kembali keunggulan pertumbuhan, setelah bertahun-tahun tertinggal. Tapi itu tidak bisa menjadi penjelasan, Baker berpendapat, karena portofolio volatilitas rendah saat ini sangat terbebani dengan pertumbuhan saham. Jadi, jika ada, kemiringan pertumbuhan portofolio volatilitas rendah telah merusak pengembalian portofolio ini tahun ini.
Ini pada gilirannya berarti kita perlu mencari di tempat lain selain inflasi tinggi dan kebijakan suku bunga Federal Reserve untuk penyebab alfa saham volatilitas rendah tahun ini. Sementara kedua faktor tersebut biasanya baik untuk kekuatan relatif nilai saham, mereka akan membantu portofolio volatilitas rendah tahun ini hanya jika mereka didominasi oleh nilai saham. Tapi, sekali lagi, mereka tidak.
Kecondongan portofolio volatilitas rendah menuju ujung pertumbuhan spektrum pertumbuhan nilai menunjukkan pergeseran dari beberapa tahun lalu. Saat ini, misalnya, rasio P/E ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor lebih tinggi daripada rasio S&P 500, dan begitu pula rasio harga/buku rata-ratanya. Lima tahun lalu kedua ukuran ini ada di bawah.
Kemiringan menuju pertumbuhan ini menggambarkan salah satu keunggulan mendasar dari strategi volatilitas rendah: Ini beradaptasi dengan perubahan kondisi pasar, bergeser dari saham yang lebih bergejolak dan menjadi saham yang menunjukkan stabilitas harga yang lebih besar. Untuk sebagian besar saham nilai sejarah pasar AS adalah contoh yang stabil, tetapi ini mulai berubah beberapa tahun yang lalu.
Lowdown pada volatilitas rendah
Kemampuan beradaptasi hanyalah salah satu alasan untuk mendukung saham dengan volatilitas rendah. Lain adalah bahwa pendekatan ini memungkinkan Anda untuk berpartisipasi di pasar saham dengan kecemasan kurang dari sesama investor ekuitas Anda.
Itu karena volatilitas relatif tetap ada. Stok dengan volatilitas rendah cenderung terus menjadi kurang volatil, sementara stok volatil tinggi cenderung tetap sangat fluktuatif — seperti yang diilustrasikan oleh fenomena stok meme.
Asumsi ini telah banyak didokumentasikan selama bertahun-tahun. Beta 3 tahun terakhir dari iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF saat ini adalah 0.78, misalnya. Beta-nya akan menjadi 1.0 jika volatilitas masa lalu hanya terkait secara acak dengan volatilitas masa depan.
Fitur portofolio volatilitas rendah ini sangat berharga saat ini, menurut Baker, karena ketidakpastian pasar sangat tinggi. Saham volatilitas rendah dapat memberikan ukuran stabilitas di tengah kekacauan pasar.
ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor adalah ETF volatilitas rendah yang saat ini memiliki aset paling banyak dikelola, yaitu $28 miliar. Lainnya termasuk ETF Invesco S&P 500 Volatilitas Rendah
SPLV,
+ 0.61%,
dengan $11 miliar yang dikelola, dan Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
+ 1.12%,
dengan $ 70 juta.
Mark Hulbert adalah kontributor tetap MarketWatch. Hulbert Ratings melacak buletin investasi yang membayar biaya tetap untuk diaudit. Dia bisa dihubungi di [email dilindungi]
Lebih lanjut: Seberapa rendah pasar saham bisa turun? 4 skenario beruang yang harus diingat investor
Plus: Pelajari cara mengubah rutinitas keuangan Anda di MarketWatch's Ide Baru Terbaik di Money Festival pada 21 September dan 22 September di New York. Bergabunglah dengan Carrie Schwab, presiden Yayasan Charles Schwab.
Jika Anda kehilangan selera untuk stok meme yang sangat dijus, ETF berisiko rendah ini akan mengejutkan Anda
Sebut saja balas dendam saham anti meme. Saya mengacu pada alpha besar saham volatilitas rendah sejauh tahun ini: Hingga 8 September, menurut FactSet, iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF
+ 1.03%
+ 1.53%
USMV,
telah bernasib lebih baik daripada S&P 500
SPX,
sebesar 5.7 poin persentase. (Perhitungan memperhitungkan dividen.)
Sebaliknya, saham meme, yang berada di ujung yang berlawanan dari spektrum volatilitas, telah hancur tahun ini sejauh ini— meskipun terjadi rally di sana-sini di sepanjang jalan. Portofolio perwakilan dari 16 saham meme populer yang dibuat Morningstar pada tahun 2021 telah tertinggal dari S&P 500 tahun ini sebesar 35.8 poin persentase.
Itu berarti ada spread year-to-date lebih dari 40 poin persentase yang mendukung saham volatilitas rendah daripada saham meme.
Apakah kinerja yang luar biasa ini berarti bahwa saham dengan volatilitas rendah sekali lagi disukai? Penting untuk ditanyakan karena, terlepas dari rekor jangka panjang yang mengesankan, pendekatan pemilihan saham ini berjuang selama beberapa tahun sebelum 2022. Beberapa bahkan bertanya-tanya apakah pendekatan tersebut telah berhenti bekerja secara permanen.
Untuk wawasan, saya menghubungi Nardin Baker, Kepala Analis Kuantitatif untuk Responden Bijaksana. Baker adalah rekan penulis (dengan almarhum Robert Haugen) dari beberapa studi akademis pertama yang mendokumentasikan kinerja historis saham volatilitas rendah. Mungkin yang paling terkenal dari studi tersebut — Saham Beresiko Rendah Mengungguli Semua Pasar yang Dapat Diamati di Dunia — menunjukkan bahwa efek volatilitas rendah ada di masing-masing 33 pasar saham negara yang berbeda selama periode 1990 hingga 2011.
Banyak yang berpendapat bahwa alpha positif besar saham volatilitas rendah tahun ini dapat ditelusuri ke sektor nilai yang merebut kembali keunggulan pertumbuhan, setelah bertahun-tahun tertinggal. Tapi itu tidak bisa menjadi penjelasan, Baker berpendapat, karena portofolio volatilitas rendah saat ini sangat terbebani dengan pertumbuhan saham. Jadi, jika ada, kemiringan pertumbuhan portofolio volatilitas rendah telah merusak pengembalian portofolio ini tahun ini.
Ini pada gilirannya berarti kita perlu mencari di tempat lain selain inflasi tinggi dan kebijakan suku bunga Federal Reserve untuk penyebab alfa saham volatilitas rendah tahun ini. Sementara kedua faktor tersebut biasanya baik untuk kekuatan relatif nilai saham, mereka akan membantu portofolio volatilitas rendah tahun ini hanya jika mereka didominasi oleh nilai saham. Tapi, sekali lagi, mereka tidak.
Kecondongan portofolio volatilitas rendah menuju ujung pertumbuhan spektrum pertumbuhan nilai menunjukkan pergeseran dari beberapa tahun lalu. Saat ini, misalnya, rasio P/E ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor lebih tinggi daripada rasio S&P 500, dan begitu pula rasio harga/buku rata-ratanya. Lima tahun lalu kedua ukuran ini ada di bawah.
Kemiringan menuju pertumbuhan ini menggambarkan salah satu keunggulan mendasar dari strategi volatilitas rendah: Ini beradaptasi dengan perubahan kondisi pasar, bergeser dari saham yang lebih bergejolak dan menjadi saham yang menunjukkan stabilitas harga yang lebih besar. Untuk sebagian besar saham nilai sejarah pasar AS adalah contoh yang stabil, tetapi ini mulai berubah beberapa tahun yang lalu.
Lowdown pada volatilitas rendah
Kemampuan beradaptasi hanyalah salah satu alasan untuk mendukung saham dengan volatilitas rendah. Lain adalah bahwa pendekatan ini memungkinkan Anda untuk berpartisipasi di pasar saham dengan kecemasan kurang dari sesama investor ekuitas Anda.
Itu karena volatilitas relatif tetap ada. Stok dengan volatilitas rendah cenderung terus menjadi kurang volatil, sementara stok volatil tinggi cenderung tetap sangat fluktuatif — seperti yang diilustrasikan oleh fenomena stok meme.
Asumsi ini telah banyak didokumentasikan selama bertahun-tahun. Beta 3 tahun terakhir dari iShares MSCI USA Min Vol Factor ETF saat ini adalah 0.78, misalnya. Beta-nya akan menjadi 1.0 jika volatilitas masa lalu hanya terkait secara acak dengan volatilitas masa depan.
Fitur portofolio volatilitas rendah ini sangat berharga saat ini, menurut Baker, karena ketidakpastian pasar sangat tinggi. Saham volatilitas rendah dapat memberikan ukuran stabilitas di tengah kekacauan pasar.
ETF iShares MSCI USA Min Vol Factor adalah ETF volatilitas rendah yang saat ini memiliki aset paling banyak dikelola, yaitu $28 miliar. Lainnya termasuk ETF Invesco S&P 500 Volatilitas Rendah
+ 0.61% ,
+ 1.12% ,
SPLV,
dengan $11 miliar yang dikelola, dan Vanguard US Minimum Volatility ETF
VFMV,
dengan $ 70 juta.
Mark Hulbert adalah kontributor tetap MarketWatch. Hulbert Ratings melacak buletin investasi yang membayar biaya tetap untuk diaudit. Dia bisa dihubungi di [email dilindungi]
Lebih lanjut: Seberapa rendah pasar saham bisa turun? 4 skenario beruang yang harus diingat investor
Plus: Pelajari cara mengubah rutinitas keuangan Anda di MarketWatch's Ide Baru Terbaik di Money Festival pada 21 September dan 22 September di New York. Bergabunglah dengan Carrie Schwab, presiden Yayasan Charles Schwab.
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/if-youve-lost-your-taste-for-highly-juiced-meme-stocks-give-these-low-risk-etfs-a-try-11662715291? siteid=yhoof2&yptr=yahoo