Inflasi dapat mereda lebih cepat dari yang diyakini Fed, mengurangi kebutuhan akan kenaikan suku bunga, mengurangi risiko resesi

Bisakah inflasi mereda lebih cepat dari perkiraan Federal Reserve?

Kenaikan harga konsumen telah mundur tajam dalam beberapa bulan terakhir tetapi Ketua Fed Jerome Powell mengatakan penurunan lebih lanjut ke target tahunan Fed 2% dapat membuktikan kerja keras yang lebih keras.

Akibatnya, katanya, Fed mungkin perlu menaikkan suku bunga utamanya bahkan lebih tinggi dari perkiraan pejabat puncak 5% hingga 5.25%, strategi agresif yang menurut banyak ekonom akan memicu resesi.

"Kami akan membutuhkan lebih banyak bukti secara substansial untuk percaya diri bahwa inflasi berada di jalur penurunan yang berkelanjutan," kata Powell setelahnya menaikkan suku bunga acuannya seperempat poin ke kisaran 4.5% hingga 4.75% awal bulan ini. Ini menutup kenaikan suku bunga yang paling agresif – 4.5 poin persentase – sejak awal 1980-an.

Beberapa ekonom top, bagaimanapun, mengatakan inflasi siap untuk jatuh lebih cepat dari perkiraan pejabat Fed dalam beberapa bulan mendatang, sebuah skenario yang dapat membatasi kenaikan suku bunga lebih lanjut dan membantu menghindari penurunan.

Pandangan optimis mereka bergantung pada dua perkembangan:

►Menyewa, yang merupakan 40% dari inflasi yang tidak termasuk makanan dan energi, dapat meluncur lebih cepat daripada yang diyakini pejabat Fed selama beberapa bulan ke depan.

►Pertumbuhan upah dalam industri jasa seperti perawatan kesehatan, pendidikan, dan profesi kerah putih tampaknya tidak menaikkan harga sebanyak yang dikhawatirkan Powell.

Inflasi turun menjadi 6.5% di bulan Desember dari 7.1% di bulan November dan tertinggi 40 tahun di 9.1% di bulan Juni, menurut Indeks Harga Konsumen (CPI). Barclays memperkirakan Departemen Tenaga Kerja pada hari Selasa akan melaporkan penurunan lebih lanjut menjadi 6.2% pada bulan Januari.

Apa yang diperlukan untuk membeli rumah: Berapa penghasilan yang baik untuk membeli rumah? Anda memerlukan setidaknya $100,000 di hampir 40% pasar

Panduan pajak: Opsi file gratis IRS: Panduan 2023 Anda untuk layanan persiapan pajak gratis

Powell telah mencatat bahwa sebagian besar penurunan dapat ditelusuri ke penurunan harga barang-barang seperti mobil bekas, furnitur, dan peralatan karena masalah rantai pasokan terkait pandemi telah diselesaikan.

Berapa kenaikan sewa?

Menyewa, sementara itu, adalah penyebab utama kenaikan inflasi karena COVID membuat orang pindah ke apartemen mereka sendiri. Tapi itu menunjukkan tanda-tanda melambat, kata Powell. Sewa untuk sewa baru turun selama empat bulan berturut-turut setiap bulan sebelum flatlining pada bulan Januari, menurut RealPage, sebuah penelitian real estat dan perusahaan perangkat lunak manajemen properti.

Kisah berlanjut

Kepala ekonom RealPage Jay Parsons sebagian besar menunjuk pada pasokan besar bangunan apartemen baru yang memoderasi kenaikan harga seiring dengan permintaan penyewa yang lebih lemah terkait dengan pelemahan ekonomi. Hunian apartemen berada di 94.8% bulan lalu, turun dari 97.5% tahun sebelumnya, angka RealPage menunjukkan.

Namun sewa naik 8.3% per tahun di bulan Desember, terbesar sejak 1982, menurut CPI. Powell telah mencatat bahwa dibutuhkan waktu hingga akhir tahun ini sebelum penurunan sewa untuk sewa baru secara signifikan memengaruhi pembaruan sewa untuk penyewa yang ada dan menurunkan harga sewa secara keseluruhan.

“Inflasi perumahan cenderung tertinggal dari harga lain di sekitar titik balik inflasi… karena lambatnya tingkat perputaran stok sewa sewa,” kata Powell dalam pidatonya di akhir November.

Parsons tidak setuju. Sementara penyewa baru umumnya membayar lebih banyak uang sewa daripada yang sudah ada, kesenjangan antara kelompok-kelompok itu terus menyusut, dari 10.1% di bulan Juni menjadi 3.3% di bulan Januari, data RealPage menunjukkan. Itu adalah situasi yang berbahaya bagi tuan tanah, kata Parsons karena penyewa yang ada yang tidak berpikir mereka mendapatkan kesepakatan yang lebih baik daripada pendatang baru akan kabur.

Akibatnya, menurutnya kenaikan sewa untuk perpanjangan sewa akan cepat menurun. Sudah, katanya, kenaikan tahunan rata-rata telah turun menjadi 8% dari 11% musim panas lalu dan dia mengharapkan mundur ke kenaikan harga satu digit yang rendah pada pertengahan 2023. Dia memproyeksikan inflasi sewa secara luas akan turun menjadi 3% tahun ini dari 14.6% pada 2021 dan 5.7% tahun lalu.

“Ini berubah sangat cepat,” kata Parsons.

Apakah inflasi disebabkan oleh kenaikan upah?

Perhatian terbesar Powell adalah inflasi untuk jasa, tidak termasuk perumahan, seperti perawatan kesehatan dan pendidikan. Itu membuat 56% dari inflasi dasar tidak termasuk makanan dan energi dan tidak bergerak secara nyata, kata Powell. Sebagian besar kenaikan harga itu, katanya, didorong oleh kenaikan upah.

The Fed, pada gilirannya, harus memperlambat kenaikan upah dengan menaikkan suku bunga untuk meredam permintaan pemberi kerja akan pekerja dan mengurangi pertumbuhan lapangan kerja.

Pekan lalu, setelah ketenagakerjaan Januari mengungkapkan ledakan 517,000 pekerjaan, Powell berkata, "Saya pikir itu menggarisbawahi pesan ... bahwa kita memiliki jalan yang signifikan di depan untuk menurunkan inflasi hingga 2%."

Tetapi analisis Morgan Stanley menunjukkan bagian terbesar dari inflasi jasa tersebut selama dua tahun terakhir adalah transportasi, khususnya tiket pesawat. Namun, harga tiket pesawat meningkat tajam mulai pertengahan 2021 bukan karena kenaikan upah tetapi karena lonjakan harga bahan bakar terkait COVID dan ledakan permintaan konsumen yang terpendam untuk perjalanan, kata Seth Carpenter, kepala ekonom global Morgan Stanley menulis dalam sebuah penelitian catatan.

Sekarang, harga bahan bakar turun dan permintaan perjalanan lebih stabil. Harga tiket pesawat turun setiap bulan dalam enam dari tujuh bulan terakhir tahun 2022, menurut angka CPI. Dan sementara mereka masih naik 28.5% per tahun di bulan Desember, penurunan bulanan akan segera menurunkan kenaikan tahunan, kata Carpenter.

Intinya?

“Inflasi upah sebenarnya bukan yang mendorong lonjakan inflasi,” kata Carpenter. "Pandangan kami adalah ini bukan masalah besar seperti yang Anda pikirkan."

Carpenter memperkirakan ukuran inflasi pilihan Fed – yang berbeda dari CPI – turun menjadi 2.9% pada akhir tahun, di bawah perkiraan Fed 3.1%.

Artikel ini awalnya muncul di USA HARI INI: Tingkat inflasi bisa melambat lebih cepat dari yang diyakini Fed, meminimalkan kenaikan