Tiga perusahaan energi, sebuah perusahaan pupuk, dan pembuat obat semuanya berjalan dengan sangat baik sementara sebagian besar AS lainnya bergulat dengan harga yang melonjak.
Tinilah hikmahnya inflasi terburuk sejak 1980-an. Tanyakan saja pada perusahaan yang membuat bank dengan harga lebih tinggi.
Mendaki harga menjadi lebih mudah selama inflasi, ketika semua orang tampaknya melakukannya. Terkadang mengisi daya lebih masuk akal. Inflasi menaikkan biaya produksi, dan sebagian besar perusahaan membebankan biaya tersebut kepada pelanggan. Namun, kadang-kadang, harga yang lebih tinggi melebihi biaya tambahan yang dikeluarkan perusahaan.
So Forbes telah melacak perusahaan yang telah memperluas margin operasi mereka, ukuran yang secara sempit mengukur berapa banyak uang yang dihasilkan perusahaan dari penjualan produk mereka, untuk melihat siapa yang menumpuk keuntungan.
Margin operasi adalah indikator yang wajar karena tidak termasuk pinjaman, kata profesor keuangan Wayne State University Mai Iskandar-Datta Forbes. "Pada dasarnya, Anda mencoba untuk memiliki gambaran yang lebih luas tentang kinerja perusahaan," katanya. “Anda mencoba melihat bagaimana kinerja mereka tanpa mempertimbangkan pembiayaan. Ini memisahkan pembiayaan dan pengambilan keputusan investasi.”
Perlu diingat betapa sulitnya inflasi pada karyawan. Gaji pekerja tidak sesuai dengan harga yang lebih tinggi. Menurut Biro Statistik Tenaga Kerja AS, penghasilan per jam rata-rata riil – pertumbuhan upah dikurangi inflasi – telah turun sebesar 2.8% selama setahun terakhir. Tambahkan fakta bahwa orang bekerja lebih sedikit, dan ceritanya menjadi lebih suram. Penghasilan mingguan rata-rata riil telah anjlok sebesar 3.7% selama periode waktu yang sama. Sebagai kuartal ketiga musim penghasilan berakhir, mungkin tidak mengherankan bahwa tiga dari lima tempat teratas dalam daftar margin operasi terluas saat ini adalah perusahaan energi.
PT EQT
Margin operasi untuk perusahaan gas alam PT EQT melonjak dari 20.3% selama 12 bulan yang berakhir pada September 2021 menjadi 64% selama setahun terakhir. 64% lebih dari 20 poin persentase lebih besar dari rekor tertinggi perusahaan sebelumnya, yang ditetapkan pada 2015. EQT tidak menanggapi permintaan komentar. Hanya sebagai titik perbandingan, dan mengakui industri ritel adalah hewan yang sedikit berbeda, rantai toko kotak besar Target mengumumkan Rabu, margin operasinya turun menjadi 3.9% pada kuartal ketiga dari 7.8% pada periode yang sama tahun lalu.
Bagaimana Mereka Melakukannya:
Tambahan baru pada Indeks S&P 500, EQT adalah produsen gas alam terbesar di AS Karena harga gas alam melonjak setelah invasi Rusia ke Ukraina, begitu pula pendapatan EQT. Pada panggilan pendapatannya dan pada 26 Oktober presentasi investor, perusahaan mengutip pengurangan biaya di sumur West Virginia dan dampak akuisisi sebagai alasan menumpuknya uang tunai.
Tapi ada hal lain yang perlu dipertimbangkan saat memeriksa margin keuntungan EQT dan perusahaan energi lainnya. Mereka tidak berinvestasi dalam proyek-proyek baru sebanyak biasanya selama tahap booming siklus komoditas. Biaya penelitian dan pengembangan serta eksplorasi mengurangi margin operasi. Jadi, jika perusahaan energi tidak membeli sumur baru, margin operasi akan lebih tinggi.
“Hari ini, kami melihat pembatasan modal di seluruh sektor,” kata Gabriele Sorbara, direktur pelaksana di Siebert Williams Shank & Co., kepada Forbes. “Jika mereka tumbuh, sebagian besar pertumbuhan produksi minyak rendah hingga menengah satu digit. Ada sejumlah besar arus kas bebas yang dihasilkan secara internal dan kas di neraca. Setelah bertahun-tahun pengembalian yang buruk dari (penjelajah dan produsen) dengan periode boom-and-bust yang ekstrem, perusahaan sekarang mempertahankan disiplin dan mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham daripada menggunakan modal untuk pertumbuhan.”
Minyak Marathon
Marathon Oil, perusahaan eksplorasi dan produksi yang berawal dari Standard Oil milik John D. Rockefeller, membukukan margin operasi sebesar 46% selama 12 bulan terakhir. Itu adalah keuntungan 32% dari periode sebelumnya dan menetapkan tanda air baru yang tinggi bagi perusahaan. Marathon tidak menanggapi permintaan komentar.
Bagaimana Mereka Melakukannya:
Tidak ada kejutan di sini, tetapi harga minyak yang lebih tinggi bagus untuk pendapatan produsen. “Banyak yang terkait dengan harga dengan realisasi harga minyak Marathon sekitar $24 per barel lebih tinggi dan gas alam hampir 88% lebih tinggi dari tahun lalu,” kata Sorbara. Forbes.
Industri CF
Setelah laporan triwulanan terbarunya, raksasa pupuk CF Industries menembus lima besar. Perusahaan yang berbasis di Deerfield, Illinois meningkatkan margin operasinya sebesar 28% selama setahun terakhir. Margin operasi 49% selama 12 bulan terakhir hanya kurang dari 52% yang dibukukan pada tahun 2012. CF Industries tidak menanggapi permintaan komentar.
Bagaimana Mereka Melakukannya:
"Ini cukup mendasar," kata Charles Neivert, seorang analis riset senior di Piper Sandler Forbes. “Secara khusus, hal yang menjadi sangat aneh adalah ketika situasi Ukraina mulai menjadi gila. Pada saat itu, beberapa hal sudah terjadi yang menyebabkan harga pupuk lebih tinggi, tetapi perang justru memperburuknya.”
Meningkatnya harga biji-bijian sebelum pecahnya konflik memicu harga pupuk yang lebih tinggi, menurut Neivert. “Ini masalah pangan,” katanya. “Harga biji-bijian yang lebih tinggi menyebabkan harga pupuk yang lebih tinggi.” CF paling diuntungkan di antara rekan-rekannya karena berfokus terutama pada produksi pupuk nitrogen. “Satu-satunya pupuk yang tidak semua pilihan adalah nitrogen,” kata Neivert. "Anda bisa bermain-main dengan kalium dan fosfat, tetapi ini adalah kunci virtual bahwa jika Anda tidak menambahkan nitrogen pada tanaman seperti jagung, Anda akan menjamin penurunan hasil panen."
Minyak Bumi Barat
Tambahkan perusahaan energi lain ke dalam daftar: Margin operasi Occidental Petroleum meroket dari 11% setahun lalu menjadi 37% selama 12 bulan yang berakhir pada bulan September. Namun, Occidental telah melakukan jauh lebih baik di masa lalu. Pada tahun 2008, dilaporkan marjin operasi 12 bulan lebih dari 50%. Occidental tidak menanggapi permintaan komentar.
Bagaimana Mereka Melakukannya:
Seperti pesaing mereka dalam daftar ini, harga energi yang lebih tinggi merupakan anugerah bagi Occidental. Apa yang akan dilakukan Occidental dengan keuntungan yang diperolehnya? “Saat kami memasuki tahun 2023, kami berharap alokasi arus kas bebas kami akan bergeser secara signifikan ke arah pengembalian pemegang saham,” kata CEO Vicki Hollub pada panggilan pendapatan kuartal ketiga perusahaan dengan investor dan analis.
Biogen
Biogen, perusahaan farmasi yang terkenal mengobati multiple sclerosis, melihat margin operasinya melonjak dari 3.4% untuk 12 bulan yang berakhir pada September 2021 menjadi 22.2% untuk 12 bulan terakhir. Biogen menolak berkomentar.
Bagaimana Mereka Melakukannya:
Sebut saja comeback. Margin Biogen anjlok sepanjang tahun 2021. Itu hanya menambah keuntungan tahun lalu, menurut data FactSet. Meskipun cukup besar, margin operasi raksasa farmasi itu sekitar setengah dari sebelum pandemi. “Pada tahun 2021, ada banyak hal yang terjadi berdasarkan GAAP,” kata Myles Minter, analis riset di William Blair. Forbes. “Mereka akan melalui peluncuran obat besar untuk penyakit Alzheimer. Mereka sedang membangun inventaris dan tenaga penjualan untuk mendukungnya. Itu benar-benar kegagalan peluncuran.” Minter menambahkan bahwa peningkatan margin Biogen adalah hasil dari pemotongan pengeluaran daripada menghasilkan lebih banyak uang. “Mereka tidak bisa mencongkel harga karena mereka memiliki persaingan generik,” kata Minter.
METODOLOGI KAMI
Kami sedang melihat perubahan margin operasi selama 12 bulan untuk anggota S&P 500. Dengan menggunakan FactSet, kami mengumpulkan margin keuntungan untuk tahun terakhir yang dilaporkan untuk perusahaan dengan data per September 2022.
Kami kemudian membandingkannya dengan 12 bulan yang berakhir pada waktu yang sama di tahun 2021.
Fokus kami adalah pada perusahaan yang menjual produk yang kami semua beli. Oleh karena itu, bank dan perusahaan keuangan lainnya dikeluarkan dari perhitungan kami, sementara perusahaan di sektor seperti minyak dan gas, ritel, dan farmasi tetap ada.
Kami juga menghilangkan perusahaan yang tidak menguntungkan pada tahun 2021 dan 2022. Jadi, misalnya, operator kapal pesiar dan sebagian besar industri penerbangan dikesampingkan.
Satu hal lagi: Kami hanya mengandalkan nilai yang mengikuti prinsip akuntansi yang berlaku umum (GAAP).
LEBIH DARI FORBES
Sumber: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/17/inflation-has-meant-good-times-for-these-five-companies/