Inflasi bukan hanya tentang biaya bahan bakar lagi, karena kenaikan harga meluas ke seluruh perekonomian

Untuk sebagian besar tahun, narasi inflasi di antara banyak ekonom dan pembuat kebijakan adalah bahwa itu pada dasarnya adalah masalah makanan dan bahan bakar. Begitu rantai pasokan mereda dan harga gas mereda, pemikiran itu berlanjut, yang akan membantu menurunkan biaya makanan dan pada gilirannya mengurangi tekanan harga di seluruh perekonomian.

Agustus nomor indeks harga konsumen, bagaimanapun, menguji narasi itu dengan keras, dengan peningkatan yang meluas menunjukkan sekarang bahwa inflasi bisa lebih persisten dan mengakar daripada yang diperkirakan sebelumnya.

CPI tidak termasuk harga makanan dan energi — yang disebut inflasi inti — naik 0.6% untuk bulan ini, dua kali lipat dari perkiraan Dow Jones, membawa kenaikan biaya hidup dari tahun ke tahun naik 6.3%. Termasuk makanan dan energi, indeks naik 0.1% bulanan dan kuat 8.3% dalam basis 12 bulan.

Setidaknya sama pentingnya, sumber kenaikan bukanlah bensin, yang jatuh 10.6% untuk bulan ini. Sementara penurunan harga energi di musim panas telah membantu meredam angka inflasi utama, hal itu belum mampu memadamkan ketakutan bahwa inflasi akan tetap menjadi masalah untuk beberapa waktu.

Alih-alih bahan bakar, makanan, tempat tinggal, dan layanan medislah yang mendorong biaya lebih tinggi pada bulan Agustus, mengenakan pajak yang mahal pada mereka yang paling tidak mampu membelinya dan menimbulkan pertanyaan penting tentang ke mana inflasi akan dimulai dari sini.

“Angka inflasi inti sangat panas di seluruh papan. Luasnya kenaikan harga yang kuat, dari kendaraan baru hingga layanan perawatan medis hingga pertumbuhan sewa, semuanya naik dengan kuat, ”kata Mark Zandi, kepala ekonom di Moody's Analytics. "Itu adalah aspek laporan yang paling membingungkan."

Memang, harga kendaraan baru dan layanan perawatan medis keduanya meningkat 0.8% untuk bulan tersebut. Biaya tempat tinggal, yang meliputi sewa dan berbagai pengeluaran terkait perumahan lainnya, membentuk hampir sepertiga dari bobot CPI dan naik 0.7% untuk bulan tersebut.

Biaya makanan juga telah nettlesome.

Indeks makanan di rumah, proksi yang baik untuk harga bahan makanan, telah meningkat 13.5% selama tahun lalu, kenaikan terbesar sejak Maret 1979. Harga terus naik meroket untuk barang-barang seperti telur dan roti, yang semakin membebani anggaran rumah tangga.

Untuk layanan perawatan medis, kenaikan bulanan sebesar 0.8% adalah kenaikan bulanan tercepat sejak Oktober 2019. Biaya veteriner naik 0.9% pada bulan tersebut dan naik 10% selama setahun terakhir.

“Bahkan hal-hal seperti harga pakaian jadi, yang sering turun, naik sedikit [0.2%]. Pandangan saya adalah bahwa dengan harga minyak yang lebih rendah ini, mereka bertahan dan dengan asumsi mereka tidak naik kembali, itu akan melihat moderasi inflasi yang luas,” kata Zandi. "Saya belum mengubah perkiraan saya untuk inflasi untuk kembali ke [target 2% Federal Reserve] pada awal 2024, tetapi saya akan mengatakan saya memegang perkiraan itu dengan keyakinan yang lebih sedikit."

Sisi positifnya, harga turun lagi untuk barang-barang seperti tiket pesawat, kopi, dan buah. SEBUAH survei yang dirilis awal minggu ini oleh Fed New York menunjukkan konsumen semakin tidak takut tentang inflasi, meskipun mereka masih mengharapkan tingkat menjadi 5.7% setahun dari sekarang. Ada juga tanda-tanda bahwa tekanan rantai pasokan berkurang, yang setidaknya harus disinflasi.

Tetapi sekitar tiga perempat dari CPI tetap di atas 4% dalam inflasi tahun-ke-tahun, yang mencerminkan tren jangka panjang yang telah membantah gagasan inflasi "sementara" yang didorong oleh Gedung Putih dan The Fed.

Dan harga energi tetap rendah tidak diberikan.

AS dan negara-negara G-7 lainnya mengatakan mereka berniat untuk menerapkan kontrol harga pada ekspor minyak Rusia mulai 5 Desember, mungkin mengundang pembalasan yang dapat menyebabkan kenaikan harga di akhir tahun.

“Jika Moskow menghentikan semua ekspor gas alam dan minyak ke Uni Eropa, Amerika Serikat dan Inggris, maka sangat mungkin bahwa harga minyak akan menguji ulang tertinggi yang ditetapkan pada bulan Juni dan menyebabkan harga rata-rata gas reguler bergerak kembali di atas. saat ini $3.70 per galon,” kata Joseph Brusuelas, kepala ekonom di RSM.

Brusuelas menambahkan bahwa bahkan dengan perumahan dalam kemerosotan dan kemungkinan resesi, dia pikir penurunan harga di sana mungkin tidak akan berhasil, karena perumahan memiliki "tahun yang baik atau lebih sebelum data dalam ekosistem kritis itu membaik."

Dengan begitu banyak inflasi yang masih dalam proses, pertanyaan ekonomi yang besar adalah seberapa jauh Fed akan melangkah dengan kenaikan suku bunga. Pasar bertaruh bank sentral menaikkan suku bunga acuan sebesar setidaknya 0.75 poin persentase minggu depan, yang akan membawa suku bunga dana fed fund ke level tertinggi sejak awal 2007.

“Dua persen mewakili stabilitas harga. Itu tujuan mereka. Tetapi bagaimana mereka sampai di sana tanpa merusak sesuatu, ”kata Quincy Krosby, kepala strategi ekuitas di LPL Financial. “The Fed belum selesai. Jalan menuju 2% akan sulit. Secara keseluruhan, kita harus mulai melihat inflasi terus turun sedikit demi sedikit. Tapi pada titik mana mereka berhenti?”