Laporan inflasi yang akan dirilis Selasa berpotensi menyampaikan beberapa berita buruk

Sama seperti pejabat Federal Reserve yang semakin optimis bahwa inflasi sedang mendingin, berita bisa datang melawan narasi itu.

Semua mata pasar pada hari Selasa akan tertuju pada rilis indeks harga konsumen Departemen Tenaga Kerja, ukuran inflasi yang diikuti secara luas yang mengukur biaya puluhan barang dan jasa yang mencakup perekonomian.

CPI cenderung lebih rendah menjelang penutupan tahun 2022. Tapi sepertinya tahun 2023 akan menunjukkan bahwa inflasi kuat – bahkan mungkin lebih kuat dari ekspektasi Wall Street.

“Kami mendapat kejutan di sisi lunak selama tiga bulan terakhir. Sama sekali tidak mengejutkan jika kita mendapat kejutan di sisi panas di bulan Januari,” kata Mark Zandi, kepala ekonom di Moody's Analytics.

Ekonom mengharapkan bahwa CPI akan menunjukkan kenaikan 0.4% pada bulan Januari, yang akan diterjemahkan ke dalam pertumbuhan tahunan 6.2%, menurut Dow Jones. Tidak termasuk makanan dan energi, CPI inti diproyeksikan naik masing-masing 0.3% dan 5.4%.

Namun, ada beberapa indikasi jumlahnya bisa lebih tinggi.

Grafik "Siaran Sekarang" dari Cleveland Fed pelacak komponen IHK mengarah pada pertumbuhan inflasi sebesar 0.65% setiap bulan dan 6.5% dari tahun ke tahun. Intinya, prospeknya adalah 0.46% dan 5.6%.

Model Fed didasarkan pada apa yang menurut penulisnya adalah variabel yang lebih sedikit daripada laporan CPI sambil memanfaatkan lebih banyak data real-time daripada angka mundur yang sering ditemukan dalam laporan pemerintah. Seiring waktu, Cleveland Fed mengatakan metodologinya mengungguli peramal profil tinggi lainnya.

Jika pembacaan lebih panas dari yang diharapkan, ada potensi implikasi investasi yang penting.

Pembuat kebijakan Fed sedang mengamati IHK dan sejumlah poin data lainnya untuk petunjuk apakah serangkaian delapan kenaikan suku bunga memiliki efek yang diinginkan dari pendinginan inflasi yang mencapai tertinggi 41 tahun pada musim panas lalu. Jika ternyata pengetatan moneter tidak berhasil, itu bisa memaksa The Fed menjadi lebih agresif.

Zandi mengatakan, bagaimanapun, berbahaya untuk membuat terlalu banyak laporan individu.

“Kita seharusnya tidak terlalu terpaku pada pergerakan bulan ke bulan,” katanya. "Umumnya, melihat melalui volatilitas bulan ke bulan kita akan melihat penurunan yang berkelanjutan dalam pertumbuhan dari tahun ke tahun."

Memang, CPI memuncak sekitar 9% pada Juni 2022 dan secara tahunan tetapi telah menurun sejak itu, turun menjadi 6.4% pada bulan Desember.

Tapi harga pangan sudah membandel, masih naik lebih dari 10% dari tahun lalu di bulan Desember. Harga bensin juga berbalik arah, dengan harga di pompa naik sekitar 30 sen per galon di bulan Januari, menurut AAA.

Bahkan penurunan IHK utama 0.1% yang awalnya dilaporkan untuk bulan Desember telah direvisi naik, dan sekarang menunjukkan kenaikan sebesar 0.1%, menurut revisi yang dirilis Jumat.

“Ketika Anda memiliki serangkaian angka yang lebih rendah dari perkiraan, dapatkah itu berlanjut? Saya tidak tahu,” kata Peter Boockvar, kepala investasi di Bleakley Advisory Group.

Boockvar mengatakan dia tidak mengharapkan laporan Januari memiliki banyak pengaruh pada Fed dengan satu atau lain cara.

“Anggap saja angka headline-nya 6%. Apakah itu benar-benar akan mempengaruhi The Fed?” dia berkata. “The Fed tampaknya berniat menaikkan 50 basis poin lagi, dan jelas akan ada lebih banyak bukti yang diperlukan bagi mereka untuk mengubahnya. Satu nomor pasti tidak akan melakukan itu.

Pasar saat ini memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga acuannya dua kali lagi dari kisaran target saat ini sebesar 4.5%-4.75%. Itu akan diterjemahkan menjadi setengah poin persentase, atau 50 basis poin. Penetapan harga pasar juga menunjukkan bahwa Fed akan berhenti pada "tingkat terminal" sebesar 5.18%.

Ada masalah lain yang dapat mengaburkan laporan, seperti Biro Statistik Tenaga Kerja sedang mengubah cara itu menyusun laporan.

Salah satu perubahan yang signifikan adalah bahwa sekarang bobot harga pada perbandingan satu tahun daripada durasi dua tahun yang sebelumnya digunakan.

Hal itu mengakibatkan perubahan dalam seberapa besar pengaruh berbagai komponen — bobot untuk harga makanan dan energi, misalnya, akan memiliki pengaruh yang semakin kecil pada angka IHK utama, sementara perumahan akan memiliki bobot yang sedikit lebih berat.

Selain itu, tempat berlindung akan memiliki pengaruh yang lebih berat, dari sekitar 33% berat menjadi 34.4%. BLS juga akan memberikan bobot harga yang lebih berat untuk properti sewaan yang tidak terikat, dibandingkan dengan apartemen.

Perubahan bobot dilakukan untuk mencerminkan pola belanja konsumen sehingga IHK memberikan gambaran biaya hidup yang lebih akurat.