Saham Intel ditutup Selasa turun 2.2%, pada $37.78. Ini turun 27% tahun ini.
Bagaimana kita sampai ke titik ini? Hanya beberapa bulan yang lalu, tampaknya strategi perubahan haluan Gelsinger untuk iterasi produk yang lebih cepat dan ekspansi bisnis pengecoran berada di jalur yang benar.
Pada bulan Januari, dewan perusahaan meningkatkan dividen tunai sebesar 5% menjadi $ 1.46 per saham setiap tahun, atau sekitar $ 6 miliar secara total. Meskipun tekanan inflasi, manajemen ditegaskan kembali panduan setahun penuh pada bulan April dan memperkirakan rebound dalam penjualan PC untuk paruh kedua tahun ini. Perkiraan 2022 pada saat itu termasuk pendapatan $76 miliar, belanja modal $27 miliar—naik lebih dari 40% dibandingkan dengan tahun lalu—dan sekitar $1.5 miliar dalam arus kas bebas negatif.
Bimbingan sekarang tampaknya tidak dapat dicapai. Awal bulan ini di sebuah konferensi investor, Chief Financial Officer Intel David Zinsner mengatakan lingkungan makro dan masalah pasokan komponen jauh lebih buruk daripada yang mereka perkirakan untuk kuartal saat ini. Komentarnya, seiring dengan bertambahnya diskon aktivitas di pengecer, memungkinkan perusahaan harus merevisi perkiraannya.
Intel menolak berkomentar tentang risiko seputar prospek keuangan setahun penuh. Perusahaan mengatakan dalam sebuah pernyataan email bahwa "tetap berkomitmen untuk dividen yang sehat dan berkembang."
Pendaftaran Newsletter
Teknologi Barron
Panduan mingguan untuk cerita terbaik kami tentang teknologi, gangguan, dan orang-orang serta saham di tengah semua itu.
Satu hal yang lebih meresahkan daripada lingkungan bisnis: eksekusi produk inti Intel terus goyah. Selama bertahun-tahun, perusahaan telah kehilangan pangsa pasar server pusat data yang menguntungkan. Unit pusat datanya menghasilkan pendapatan sekitar $26 miliar untuk tahun 2021—kira-kira datar dari tahun ke tahun—sementara
AMD
'S
(
AMD
) pendapatan pusat data meningkat lebih dari dua kali lipat, berkat chip yang berkinerja lebih baik.
“Kami telah melihat AMD menyalip Intel sebagai pemimpin pasar di bagian yang paling sadar kinerja dari pasar CPU server,” tulis analis Morgan Stanley Joe Moore dalam sebuah catatan minggu lalu.
Perkembangan terbaru menunjukkan AMD dapat terus mengambil pangsa pasar. Beberapa minggu yang lalu, eksekutif Intel Sandra Rivera mengungkapkan prosesor server Sapphire Rapids generasi berikutnya perusahaan akan meningkat terlambat dari yang direncanakan dan mengakui itu mungkin tidak mengungguli chip server AMD berikutnya, yang disebut Genoa.
Pada hari Senin, CEO AMD Lisa Su dikonfirmasi ke Barron dalam sebuah wawancara telepon bahwa Genoa berada di jalur untuk diluncurkan akhir tahun ini dan menyatakan optimisme tentang posisi pasarnya terhadap Sapphire Rapids. “Pusat data adalah taruhan terbesar untuk AMD,” katanya. “Kami pikir Genoa adalah pemimpin dari [sudut pandang] kinerja, kinerja per watt, dan total biaya kepemilikan. Itu juga yang kami dengar dari pelanggan kami.”
Intel juga tersandung dalam kategori produk lain. Jajaran chip grafis baru perusahaan mengalami penundaan dan juga tidak terlihat kompetitif. Techspot, situs web teknologi yang banyak dibaca, mengatakan bahwa Intel penawaran grafis mungkin merupakan “rilis perangkat keras paling mengecewakan” tahun ini, karena kinerjanya yang buruk.
Jika Anda menambahkan produk Intel dan kesengsaraan ekonomi, perusahaan akan segera harus membuat beberapa pilihan yang sulit.
Selama hari investor Februari perusahaan, Zinsner mengatakan Intel berencana untuk menghasilkan arus kas bebas impas dengan asumsi pertumbuhan pendapatan satu digit menengah hingga tinggi untuk 2023 dan 2024. Kamis lalu, di Barron Berinvestasi dalam Konferensi Teknologi, dia mengatakan rencana belanja modal perusahaan di atas $100 miliar selama lima tahun ke depan. Tetapi jika pendapatan turun—yang tampaknya tak terhindarkan dengan masalah Intel baru-baru ini—proyeksi tunai itu akan melenceng kecuali ada pengurangan anggaran di tempat lain. Sesuatu harus diberikan.
Lalu ada kebuntuan di Kongres. Pekan lalu, Intel dengan tegas memberi tahu pejabat pemerintah kecepatan investasinya untuk miliaran dolar barunya situs manufaktur di Ohio dapat dibatalkan jika CHIPS Act—undang-undang yang mencakup $52 miliar dalam insentif untuk produksi dan penelitian semikonduktor dalam negeri—tidak disahkan.
Tetapi sebelum Intel mengubah rencananya, hal pertama yang harus dilakukan adalah dividennya. Sederhananya, $6 miliar per tahun yang telah direncanakan Intel untuk membayar pemegang saham akan lebih baik digunakan untuk R&D dan menumbuhkan atau mempertahankan investasi belanja modalnya.
Angkanya akan signifikan. Dengan memangkas dividen untuk empat tahun ke depan, Intel akan memiliki hampir $24 miliar modal tambahan untuk diinvestasikan dalam inovasi. Dengan perbandingan,
Nvidia
(NVDA) menghabiskan $5.3 miliar total R&D tahun lalu.
Tentu saja, akan ada beberapa investor berorientasi pendapatan yang mungkin menjual saham Intel mereka jika tidak lagi membayar dividen. Tetapi dengan pendapatan 11 kali lipat, Wall Street tidak memberikan banyak premi kepada Intel untuk kebijakan pengembalian pemegang sahamnya. Dan pembuat chip selalu dapat memulai kembali dividen setelah kembali ke profitabilitas yang lebih baik.
Untuk saat ini, Intel perlu menerima kenyataan gentingnya dan menggunakan setiap sumber daya keuangan yang tersedia alih-alih memotong pengeluaran. Itu berarti dividen Intel harus berakhir. Ini adalah langkah yang bijaksana dan benar.
Tulis surat ke Tae Kim di [email dilindungi]