Intel Meluncur Setelah Hari Analis. Wall Street Melihat Risiko Dari Rencana Pengecoran.

Ukuran teks

Intel

CEO Pat Gelsinger datang ke hari analis pertamanya sejak ia mengambil pekerjaan puncak dengan senjata membara, membuat kasus bahwa raksasa mikroprosesor itu adalah kisah pertumbuhan besar berikutnya, dan menunjukkan bahwa saham bisa empat kali lipat dari sini. Tentu saja mungkin, jika Intel mencapai panduan jangka panjangnya untuk kembali ke pertumbuhan pendapatan 10%-12% dengan margin kotor yang ditingkatkan.

Tetapi imbalannya masih jauh, dan banyak yang harus dilakukan dengan benar. Analis tetap skeptis, melihat kedua risiko dalam rencana perusahaan untuk menjadi pemain utama dalam bisnis pengecoran chip dan melanjutkan persaingan yang sulit di pasar intinya.

Stok akan dijual pada hari Jumat.

Intel (ticker: INTC) memiliki banyak hal untuk dikatakan pada pertemuan Kamis di San Francisco, tetapi bagi investor, berita terbesar adalah perkiraan keuangan perusahaan untuk tahun ini dan seterusnya. Untuk tahun 2022, perusahaan memproyeksikan pendapatan sebesar $76 miliar, laba $3.50 per saham, margin kotor 52%, dan arus kas bebas negatif sebesar $1 miliar hingga $2 miliar.

Untuk beberapa tahun ke depan, perusahaan melihat margin kotor di kisaran 51% hingga 53%, meningkat menjadi 54% hingga 58% pada periode 2025-2026. Intel melihat intensitas modal—pengeluaran modal dibagi dengan pendapatan—dalam kisaran 35% pada tahun 2023 dan 2025 saat perusahaan membangun pabrik baru, turun kembali ke kisaran 25% dalam jangka panjang. Perusahaan mengharapkan arus kas bebas menjadi netral selama beberapa tahun, tetapi kemudian mencapai 20% dari pendapatan menjelang akhir periode perkiraan.

Singkatnya, sapi jantan harus bersabar.

Intel tidak akan memiliki model jangka panjang yang ditetapkan hingga setidaknya 2025. Investor harus menanggung setidaknya tiga tahun lagi dari investasi besar dan menghasilkan uang minimal, sementara perusahaan terus bergulat dengan persaingan ketat dari kedua Advanced Micro Perangkat (AMD) dan

Nvidia

(NVDA). Satu kartu liar adalah spinout yang tertunda dari bisnis mengemudi otonom Mobileye — perusahaan mengatakan perencanaan untuk penawaran umum perdana berjalan dengan baik — dan penerimaan yang kuat untuk kesepakatan itu bisa menjadi keuntungan bagi saham.

Sementara itu, para analis mencatat bahwa peta jalan prosesor server perusahaan sebagaimana diuraikan pada pertemuan tersebut menunjukkan peluncuran chip Granite Rapids perusahaan ditunda hingga 2024 dari 2023, menambah sedikit kecemasan. “Produk ini akan menjadi kunci; baru-baru ini 18 bulan yang lalu chip itu seharusnya dikirim pada tahun 2022, ”

Morgan Stanley

analis Joseph Moore mengatakan dalam sebuah catatan penelitian, "jadi untuk membuatnya tergelincir ke 2024 agak mengecewakan terlepas dari penjelasannya."

Moore, yang memiliki peringkat Equal Weight pada saham Intel, meninggalkan rapat tanpa perubahan nyata dalam pandangannya terhadap perusahaan. Dia masih memiliki kekhawatiran.

“Meskipun kami menghargai Pat Gelsinger, dan CFO baru Dave Zinsner, rencana bijaksana untuk memberi energi kembali kepada Intel sebagai pemimpin teknologi dan aset nasional strategis, aspek yang sama yang telah kami khawatirkan sejak Gelsinger mengambil alih – komitmen terhadap strategi pengecoran, modal pengeluaran, selip peta jalan teknologi - tetap menjadi elemen kunci dari cerita, ”tulis Moore. Dia mengatakan bahwa Intel menghadapi “pengorbanan bertahun-tahun dan pembelajaran ke depan” sebelum dorongan ke bisnis pengecoran menjadi aset bagi investor.

Analis Raymond James, Chris Caso, dengan baik menangkap apa yang terjadi dan nada reaksi Street.

“Perusahaan melakukan pekerjaan yang baik dalam menyusun strategi hingga 2026, dan menunjukkan tingkat keyakinan dan antusiasme yang tinggi terhadap strategi itu,” kata Caso dalam sebuah catatan penelitian. “Tetapi kenyataan situasinya tidak berubah – rencana pemulihan Intel akan memakan waktu lama dan mahal.”

Intinya adalah bahwa jika Anda berinvestasi di Intel sekarang, "Anda berinvestasi untuk tahun 2025, ketika mereka berharap untuk mendapatkan kembali keunggulan proses, dan pencapaian tujuan yang jauh ke depan masih belum pasti," katanya. “investor harus bersedia untuk melepaskan arus kas bebas selama tiga tahun ke depan dan bersedia untuk berinvestasi melalui kemungkinan penurunan berikutnya. Kami terus berpikir bahwa itu tetap menjadi permintaan besar bagi investor.”

Caso mempertahankan peringkat Underperform-nya di saham.

Analis Wedbush Matt Bryson, yang juga mempertahankan peringkat Underperform pada saham tersebut, mengatakan bahwa perkiraan perusahaan untuk bisnis PC inti—pertumbuhan satu digit rendah hingga menengah—tampak terlalu tinggi, dan lonjakan permintaan PC baru-baru ini telah menciptakan perbandingan yang sulit. “Kami melihat target PC-nya menciptakan titik risiko baik untuk panduan jangka panjang maupun prospek pendapatan tahun ini,” katanya.

Di akhir pagi hari Jumat, saham Intel turun 5.6%, menjadi $44.91.

Kirim surat ke Eric J. Savitz di [email dilindungi]