Saham bank — salah satu dari sedikit penerima manfaat langsung dari kebijakan moneter yang lebih ketat — menjadi fokus ketika pembuat kebijakan dari Federal Reserve berkumpul untuk pertemuan tahunan bank sentral. Retret Lubang Jackson.
Sementara sedikit yang mengharapkan pengumuman kebijakan keluar dari pertemuan minggu ini, investor berharap untuk kejelasan lebih lanjut tentang bagaimana pejabat Fed memandang risiko yang ditimbulkan oleh inflasi dan apakah mereka akan berhasil membatasi harga yang lebih tinggi tanpa mendorong ekonomi ke dalam resesi. Sementara banyak yang takut akan alat yang dimiliki The Fed—yaitu, menaikkan suku bunga—bank akan memperoleh keuntungan karena biaya pinjaman yang lebih tinggi. menerjemahkan ke margin yang lebih luas untuk pemberi pinjaman.
“Pendorong terbesar profitabilitas selama 12-18 bulan ke depan adalah peningkatan berkelanjutan dalam margin bunga bersih (NIM) yang didorong oleh suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi dan pemindahan kelebihan likuiditas ke aset dengan imbal hasil yang lebih tinggi,” Gerard Cassidy, analis di RBC Capital Markets, tulis dalam catatan.
Yang mengatakan, tidak semua bank mendapat manfaat yang sama ketika suku bunga naik.
Lihat saja kinerja bank investasi seperti
Goldman Sachs
(ticker: GS) dan Morgan Stanley (MS) selama dua tahun terakhir. Suku bunga rendah yang disebabkan oleh pandemi ditambah dengan kebijakan fiskal yang lebih longgar memungkinkan mereka untuk membukukan rekor keuntungan dan mengungguli rekan-rekan berkat pembuatan kesepakatan, penawaran umum perdana, dan perdagangan karena bisnis dan investor mengambil keuntungan dari uang mudah. Sementara Morgan Stanley dan Goldman Sachs diperkirakan akan terus berkinerja baik, tidak ada yang percaya mereka akan mendapatkan dorongan serupa dari tingkat yang lebih tinggi.
Untuk itu, investor akan ingin melihat pemberi pinjaman yang memperoleh lebih banyak pendapatan mereka dari roti dan mentega perbankan. Dan bahkan dalam kategori luas itu, ada yang menonjol. Cassidy dan timnya di RBC memeriksa bank-bank yang mereka cakup, mulai dari pemberi pinjaman berkapitalisasi besar seperti
Bank of America
(BAC) untuk pemain regional seperti
Keuangan Daerah
(RF), dan menilai profitabilitas mereka berdasarkan laba atas aset dan laba atas ekuitas.
Dengan mengevaluasi masing-masing laporan laba rugi bank dalam hubungannya dengan aset masing-masing, Cassidy mengatakan, dia menemukan bahwa dia lebih mampu menentukan apa yang mendorong profitabilitas masing-masing bank dan bagaimana hal itu dapat menghasilkan pengembalian yang lebih baik saat suku bunga naik. Tidak mengherankan, bank-bank pusat uang yang lebih besar memiliki tingkat pendapatan bunga bersih yang lebih rendah dibandingkan dengan aset rata-rata mereka daripada rekan-rekan regional karena mereka diharuskan untuk menyimpan sekuritas dengan imbal hasil lebih rendah dan lebih likuid di neraca mereka, tulis Cassidy. Bank yang mendapatkan lebih banyak pendapatan dari pinjaman menerima dorongan yang lebih besar dari membebankan lebih banyak untuk pinjaman karena kenaikan suku bunga.
Dari kelompok 20 bank, Cassidy mengidentifikasi 11 yang memiliki posisi yang sangat baik untuk lingkungan saat ini. Bank Amerika,
Citigroup
(C), Kelima Ketiga (FITB), Huntington (HBAN),
KeyCorp
(KEY), dan Regions Financial (RF) memimpin daftar. Pemberi pinjaman tersebut memiliki lebih sedikit risiko pada neraca mereka dan "melewati" kejutan awal ke pasar selama pandemi, menurut Cassidy.
Bank-bank ini juga memiliki lebih banyak ruang untuk meningkatkan penilaian mereka, Cassidy menjelaskan dalam email ke Barron. Sementara
JPMorgan Chase
(JPM) adalah pemimpin dalam profitabilitas, keberhasilannya kemungkinan sudah tercermin dalam penilaiannya, katanya.
Selain pemberi pinjaman yang mendapatkan keuntungan murni dari suku bunga yang lebih tinggi, Cassidy juga menyarankan untuk memiliki
Bank M&T
(
MTB
),
Northern Trust
(NTRS),
Layanan Keuangan PNC
(PNC),
Truist Keuangan
(TFC), dan
Bancorp AS
(USB). Semua bank itu “berkualitas tinggi,” katanya.
Saham bank mengalami tahun yang bergejolak. Itu
SPDR S&P Bank
ETF (KBE) turun lebih dari 20% pada bulan Juni sebagai tanggapan atas kekhawatiran bahwa AS akan tergelincir ke dalam resesi. Sekarang turun hampir 8% sepanjang tahun ini, bernasib lebih baik daripada
S&P 500
,
yang turun hampir 12%.
Kirim surat ke Carleton English di [email dilindungi]