Berinvestasi sekarang di pasar saham? Mengapa repot ketika uang tunai bisa menjadi raja

Dengan satu metrik populer, berinvestasi di pasar saham sekarang menghasilkan kira-kira sama dengan utang jangka pendek yang didukung oleh kepercayaan penuh dari pemerintah AS, meskipun keduanya masih sama. dilampaui oleh 6.4% biaya hidup tahunaning per Januari.

Secara khusus, hasil pendapatan perusahaan dalam indeks S&P 500
SPX,
-0.28%
konvergen dalam seminggu terakhir dengan Treasury 6 bulan
TMUBMUSD06M,
5.026%
tingkat, dengan keduanya bertemu sekitar 5%, untuk pertama kalinya dalam sekitar 20 tahun (lihat bagan).

Hasil pendapatan terlihat pada pendapatan 12 bulan terakhir, dibagi dengan harga saham. Ini juga merupakan ukuran aset mana yang terlalu mahal atau terlalu rendah.

"Saya pikir apa yang Anda dapatkan dari obligasi telah kembali," kata Kathy Jones, kepala strategi pendapatan tetap di Schwab Center for Financial Research, mencatat dua imbal hasil yang digunakan untuk melacak lebih dekat selama bertahun-tahun pada 1980-an dan 1990-an. “Ini mungkin hal baru bagi banyak manajer investasi dan investor individu.”

Pandangan rumah Schwab tentang ekuitas telah hati-hati untuk sementara waktu, termasuk bahwa saham dengan pertumbuhan lebih tinggi bisa rentan terhadap penurunan lebih lanjut karena Fed terus memperketat kondisi keuangan.

Jones mengatakan peluang untuk mendapatkan 5% dengan obligasi terlihat "sangat menarik, dan mungkin memungkinkan investor untuk naik turun lebih banyak dalam porsi ekuitas portofolio mereka, dan tidak dengan mengambil banyak risiko."

Dana mengalir ke obligasi

Investor tampaknya menyukai imbal hasil obligasi yang lebih tinggi hari ini, dengan sekitar $17 miliar mengalir keluar dari dana ekuitas AS tahun ini hingga 15 Februari dan $4.2 miliar mengalir ke dana obligasi Treasury, arus masuk terkuat ke dana utang pemerintah AS untuk memulai tahun sejak 2004, menurut data BofA Global.

“Mengapa tidak mengambil 4.8% atau 5% berdasarkan hasil yang bebas risiko,” kata Stephen Guilfoyle, pendiri dan presiden Sarge986, operasi perdagangan keluarga swasta, dan mantan pedagang lantai NYSE. "Saya memindahkan sebagian uang saya ke kertas 3 bulan dan saya benar-benar seorang pria ekuitas."

Tingkat Treasury 3 bulan
TMUBMUSD03M,
4.816%
mendekati 4.8% pada hari Jumat, sedangkan Treasury 2 tahun
TMUBMUSD02Y,
4.629%
berada di 4.6% dan hasil 10 tahun
TMUBMUSD10Y,
3.821%
sekitar 3.8%, level tertinggi kedua tahun ini, menurut Dow Jones Market Data.

Saham AS berakhir minggu kebanyakan lower setelah indeks harga konsumen menunjukkan inflasi mungkin membutuhkan suku bunga yang lebih tinggi untuk surut lebih cepat. Ekonom di Goldman Sachs dan Bank of America merevisi perkiraan mereka untuk memasukkan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Maret, Mei dan Juni, yang akan membawa terminal rate Fed ke kisaran 5.25% hingga 5.5%.

Pada bulan Januari, investor yang berdagang di pasar fed-funds futures mengharapkan Fed untuk melakukannya berhenti menaikkan suku bunga sebesar 5%.

Indeks ekuitas utama masih naik pada tahun 2023, didorong oleh harapan bahwa resesi yang dalam dapat dihindari dan Fed juga mungkin mengurangi ukuran kenaikan suku bunganya.

Josh Duitz, wakil kepala ekuitas global di abrdn, mengatakan harga ekuitas saat ini mencerminkan "skenario Goldilocks" di mana Fed menjinakkan inflasi tetapi ekonomi mengalami resesi yang dangkal.

Lihat: Akankah resesi membanting pasar saham? Berikut adalah 3 skenario 'pendaratan' saat Fed terus berjuang melawan inflasi.

Tapi dia juga berpikir ekuitas "penilaian tidak terkendali" dalam 10 hingga 15 tahun terakhir dengan suku bunga rendah, terutama untuk saham pertumbuhan. Duitz berpikir investor harus bersiap untuk tingkat yang lebih tinggi lebih lama. “Ketika biaya modal lebih tinggi, nama-nama pertumbuhan itu tidak begitu menarik,” katanya. “Lihatlah uang tunai yang diproduksi dan dibayarkan perusahaan kepada pemegang saham individu.”

Sementara dari level tertinggi sebelumnya di tahun 2023, S&P 500 naik 6.2% sepanjang tahun hingga Jumat, Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.39%
naik 2.1% lebih tinggi dan Nasdaq Composite Index
COMP
-0.58%
maju 12.6%, menurut FactSet.

Ke mana perginya pasar dari sini? Siapa tahu. Tidak semua orang melihat pentingnya Notorious BIG mengenakan mahkota murah untuk pemotretan tahun 1997, bahkan sampai, seperti yang ditunjukkan majalah Rolling Stone, itu akhirnya menjadi "salah satu potret hip-hop paling terkenal yang pernah diambil".

Baca: "Risikonya adalah kita akan menginjak rem dengan sangat, sangat keras," kata Larry Summers

Di dek untuk minggu depan, pasar saham AS akan ditutup pada hari Senin untuk ulang tahun Washington. Data penjualan rumah yang ada untuk bulan Januari akan dirilis pada hari Selasa, sementara risalah Fed dari pertemuan penetapan suku bunga 1 Februari akan dirilis pada hari Rabu. Tetapi poin data besar kemungkinan adalah indeks PCE hari Kamis untuk bulan Januari dengan pembacaan inflasi baru.

Joseph Adinolfi berkontribusi melaporkan.