Investor Terhapus Saat Bank Run Menyebabkan Runtuhnya Silicon Valley Bank

Pengambilan Kunci

• Silicon Valley Bank (SVB) telah runtuh, membuat banyak perusahaan di sektor startup dan teknologi khawatir apakah mereka akan dapat membayar gaji minggu ini
• Itu terjadi sebagai akibat dari pelarian bank, dengan krisis likuiditas yang berarti SVB tidak dapat mengakses uang tunai untuk memenuhi penarikan
• Menteri Keuangan Janet Yellen telah mengesampingkan jaminan penuh, dengan mengatakan bahwa 'Kami tidak akan melakukannya lagi'

Sudah beberapa hari gila untuk industri perbankan. Secara khusus, untuk Silicon Valley Bank dan para pemegang sahamnya, yang semula dianggap stabil dan mampu membayar, menjadi ditutup oleh regulator — dalam waktu lebih dari 24 jam.

Dalam serangkaian pengawasan manajemen risiko, faktor ekonomi makro dan rumor kuno yang bagus, Silicon Valley Bank (SVB) mengalami krisis likuiditas, menyebabkan bank menjalankan simpanan mereka.

Saham jatuh 60% hingga Kamis dan kemudian dihentikan pada Jumat dalam perdagangan pra pemasaran sesudahnya jatuh lagi 69%. Pada Jumat tengah hari, regulator telah menutup SVB dan secara resmi runtuh.

Jadi bagaimana seluruh situasi ini terjadi, dan bagaimana kemungkinan investor keluar dari situ? Spoiler: Mungkin tidak bagus.

Khawatir tentang bagaimana volatilitas dapat memengaruhi portofolio Anda? milik Q.ai Perlindungan Portofolio menggunakan kekuatan AI untuk memprediksi sensitivitas portofolio Anda terhadap berbagai bentuk risiko setiap minggu, lalu secara otomatis menerapkan strategi lindung nilai untuk melindunginya.

Unduh Q.ai hari ini untuk akses ke strategi investasi bertenaga AI.

Siapa Silicon Valley Bank?

Sebelum kita masuk ke apa yang terjadi, penting untuk memiliki beberapa konteks tentang bagaimana bank beroperasi dan siapa klien utama mereka. SIlicon Valley Bank (seperti namanya) adalah sebuah bank yang target kliennya adalah startup teknologi dan pendirinya.

Mereka telah menjadi bagian penting dari Silicon Valley selama beberapa dekade sekarang, dan membantu menyediakan layanan perbankan bagi perusahaan dan individu yang sering kali kesulitan mendapatkan akses ke akun utama.

Perusahaan baru dan pendiri yang bergabung dengan mereka dipandang (memang) cukup berisiko dari sudut pandang perbankan, yang membuat banyak bank besar berhati-hati dalam menawarkan akses perbankan kepada mereka.

Silicon Valley Bank diciptakan untuk memperbaiki masalah ini. Itu berarti bahwa basis klien mereka sangat terkonsentrasi, dan setoran tunai mereka tidak terlalu "lengket" dibandingkan bank tradisional. Itu karena startup menerima dana untuk membelanjakannya.

Perusahaan baru mungkin menerima $10 juta dari angel investor atau VC, ini disimpan ke dalam akun di SVB, dan kemudian ditarik selama satu atau dua tahun ke depan untuk mendanai pertumbuhan bisnis.

Ini dibandingkan dengan tabungan perusahaan dan individu di bank lain, yang simpanannya tidak tersentuh selama bertahun-tahun. Bahkan puluhan tahun.

Keadaan yang menyebabkan keruntuhan

Kami akan mencoba memecahnya sesederhana mungkin, karena seperti semua hal yang berkaitan dengan kompleksitas sistem perbankan, ini tidak sepenuhnya mudah.

Itu dimulai antara 2019 dan 2021. Tingkat pendanaan modal ventura meledak selama ini, yang berarti para pemula mendapatkan banyak uang, dan kemudian menyimpannya di SVB.

Menurut Brew pagi, simpanan SVB naik dari sekitar $60 miliar pada tahun 2018 menjadi $189 miliar pada tahun 2022.

Cara umum bagi bank untuk menghasilkan uang adalah melalui apa yang dikenal sebagai 'margin bunga bersih'. Saat itulah mereka menawarkan Anda 0.2% di rekening tabungan Anda, dan kemudian mengambil uang itu dan menempatkannya dalam bentuk investasi berbeda yang memberi mereka pengembalian 1% — mempertahankan 0.8%.

SVB memiliki semua simpanan ini, dan untuk menghasilkan pengembalian (dengan suku bunga masih hampir 0% pada saat ini) mereka dilaporkan menempatkan $80 juta dari $189 miliar ke dalam sekuritas berbasis hipotek jangka panjang.

Ini dilaporkan membayar hasil sekitar 1.5%, meninggalkan SVB dengan margin bunga bersih yang sehat.

Tidak seperti tahun 2008, kelangsungan sekuritas hipotek ini bukanlah masalahnya. Masalahnya adalah fakta bahwa itu adalah kewajiban jangka panjang yang digunakan untuk mengamankan simpanan jangka pendek, dibeli pada saat suku bunga berada di titik terendah sepanjang waktu.

Risiko obligasi hipotek 'aman'

Jadi meski tidak ada masalah dengan obligasi hipotek yang dibeli, mereka masih sensitif terhadap suku bunga. Alasannya adalah harga obligasi bergerak terbalik dengan suku bunga.

Jika suku bunga naik, harga obligasi turun dan sebaliknya. Itu sebabnya kami telah melihat ETF 'aman' atau 'defensif' jatuh begitu banyak belakangan ini. Karena suku bunga telah dinaikkan dengan sangat cepat, nilai aset obligasi telah turun.

Penting untuk memahami cara kerjanya.

Katakanlah Anda membeli obligasi hipotek 1,000 tahun senilai $20 dengan bunga 1.5%, sedangkan suku bunga Treasury AS 10 tahun adalah 0.25%. Itu masuk akal. Obligasi hipotek berkualitas tinggi aman, aman, tetapi tidak seaman Departemen Keuangan AS, yang dianggap hampir bebas risiko seperti yang bisa Anda dapatkan.

Sekarang katakanlah bahwa Fed menaikkan suku bunga selama 12 bulan ke depan, dan sekarang Anda dapat membeli US Treasury 10 tahun dengan hasil 1.5%.

Bayangkan sekarang Anda ingin menjual obligasi hipotek Anda. Mengapa seseorang membelinya dari Anda seharga $1,000 untuk hasil 1.5%, ketika mereka dapat membeli investasi yang lebih aman (US Treasuries) dengan hasil yang sama?

Jawabannya adalah, mereka tidak akan melakukannya.

Jadi untuk menjual obligasi Anda, Anda harus menjualnya dengan harga yang menjaga margin di atas tingkat Treasury AS. Mempertahankan margin 1.25% yang sama seperti sebelumnya, itu berarti obligasi hipotek Anda akan memiliki nilai pasar $545.50 untuk memberi investor hasil sebesar 2.75%.

Jika kamu perlu menjual obligasi Anda sekarang, itu kerugian besar.

Hal yang perlu diingat dengan obligasi adalah bahwa pada akhir jangka waktu, jika pemegang obligasi tidak gagal bayar, Anda mendapatkan uang Anda kembali. Jadi jika kamu tidak perlu menjual sekarang, Anda dapat menahan obligasi hipotek Anda untuk seluruh jangka waktu 20 tahun, mengambil hasil Anda dan kemudian mendapatkan kembali $1,000 Anda pada akhirnya.

Jadi, selama utang pokok belum gagal bayar, penurunan (atau kenaikan) harga obligasi bersifat sementara.

Poin terakhir tentang ini. Semakin lama durasi obligasi, semakin sensitif terhadap perubahan suku bunga. Dan SVB membeli banyak obligasi jangka panjang.

Mengapa Silicon Valley Bank runtuh?

Ini hanyalah krisis likuiditas jadul. Investasi dasar SVB tidak gagal. Mereka harga baru saja turun. Karena kondisi ekonomi yang tidak pasti, SVB telah melihat banyak klien mereka yang ingin mendapatkan uang mereka.

Menghadapi $80 miliar aset mereka disimpan dalam sekuritas yang telah jatuh nilainya, mereka mencari uang tunai.

Hal ini membuat pasar sedikit gugup, tetapi menjadi terlalu bersemangat ketika mereka mengumumkan penjualan saham dengan kerugian $1.8 miliar. Ini terjadi hanya beberapa hari setelah bank yang berfokus pada crypto Silvergate gagal, dan pengumuman itu dibuat dengan sedikit upaya untuk menenangkan investor.

Stok mulai tangki.

Setetes pemegang simpanan berubah menjadi gelombang pasang, ketika VC terkemuka memanggil perusahaan portofolio mereka dan menyuruh mereka keluar secepat mungkin.

Jenis bank run ini akan menjadi masalah bagi bank mana pun. Mereka tidak memiliki cukup uang tunai pada waktu tertentu untuk ditebus oleh setiap pemegang akun sekaligus. Sama seperti gym lokal Anda yang tidak memiliki cukup barbel untuk memungkinkan setiap anggota melakukan bench press pada saat yang bersamaan.

Tapi itu adalah masalah yang sangat besar bagi SVB, dengan profil likuiditasnya.

Apa yang terjadi pada deposan Silicon Valley Bank?

Itu masih harus dilihat. Hanya sekitar 15% akun yang dilaporkan berada di bawah batas FDIC, artinya 85% akun berisiko. Namun kenyataannya, diyakini ada aset yang cukup untuk menutupi semua akun ini.

Ini hanya masalah waktu.

Itu tidak banyak kenyamanan bagi perusahaan yang tidak yakin apakah mereka akan melakukan penggajian minggu ini, dan kita mungkin melihat langkah bank yang lebih besar untuk mengambil alih sisa-sisa SVB, atau kita mungkin melihat beberapa bentuk intervensi pemerintah jangka pendek.

Ini adalah kisah yang bergerak sangat cepat, dan kami kemungkinan akan melihat informasi lebih lanjut dirilis hingga hari Minggu bahkan Senin pagi.

Apa yang terjadi pada investor Silicon Valley Bank?

Mereka musnah. Nilai aset bank itu sendiri nol, dan pada dasarnya tidak ada peluang bailout pemerintah untuk pemegang saham.

Menteri Keuangan Janet Yellen telah melangkah lebih jauh dan secara resmi mengkonfirmasi ini, merujuk pada krisis perbankan tahun 2008 dan menyatakan, "Kami tidak akan melakukannya lagi."

Jika Anda tidak jelas perbedaannya, bayangkan Anda memiliki rekening di bank (buatan) bernama Green Bank dengan $5,000 di dalamnya. Anda juga menyukai perbankan dengan mereka sehingga Anda memutuskan untuk membeli saham senilai $1,000 di perusahaan pada aplikasi perdagangan Anda.

Jika bank gagal, Anda akan kehilangan $1,000 dalam saham Anda, karena nilainya $0.

Namun, $5,000 Anda akan aman, karena akan dilindungi oleh Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) karena nilainya kurang dari $250,000.

Intinya

Ini adalah pertama kalinya dalam waktu yang lama kami melihat bank berjalan seperti ini, dan ini menyoroti pentingnya memahami risiko rekanan. Bahkan organisasi yang tampak stabil dan aman dapat dibatalkan, dalam hitungan jam, mengingat betapa cepatnya perjalanan informasi pada tahun 2023.

Seperti biasa, diversifikasi adalah cara terbaik untuk membatasi risiko Anda, apakah Anda berbicara tentang investasi atau rekening tabungan.

Selain memastikan Anda terdiversifikasi dengan baik, lindung nilai bisa menjadi alat yang ampuh untuk melindungi dari volatilitas. Tapi itu tidak mudah dilakukan.

Namun Q.ai Perlindungan Portofolio menggunakan kekuatan AI untuk melakukannya untuk Anda. Setiap minggu, AI kami memprediksi sensitivitas portofolio Anda terhadap berbagai bentuk risiko, lalu secara otomatis menerapkan strategi lindung nilai untuk melindunginya.

Unduh Q.ai hari ini untuk akses ke strategi investasi bertenaga AI.