Lubang IPO Sebagian Tersumbat oleh $24 Miliar Burst dalam Penjualan Saham

(Bloomberg) — Semua tidak hilang untuk para bankir pasar modal ekuitas.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Sementara penawaran umum perdana sebagian besar telah menghilang, penjualan saham telah melonjak. Sejak awal November telah ada $24 miliar dalam penjualan saham tambahan secara global, di jalur untuk hasil bulanan terbesar sejak Agustus ketika hampir $25 miliar dikumpulkan, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Kenaikan aktivitas bertepatan dengan reli pasar saham setelah data menunjukkan penurunan inflasi AS memicu ekspektasi bahwa Federal Reserve akan memperlambat upaya pengetatannya. Saham juga terbantu oleh tanda-tanda bahwa China mungkin mengadopsi kebijakan yang lebih santai terhadap Covid. Itu dikombinasikan untuk melepaskan gelombang penawaran sekunder karena emiten dan pemegang saham sama-sama bergegas memanfaatkan jendela pendek sebelum tahun berakhir.

Perusahaan yang terpukul oleh hambatan ekonomi membutuhkan uang tunai segar seperti halnya mereka yang berusaha meningkatkan daya tembak untuk membuat kesepakatan oportunistik. Ini ditambah dengan penjualan saham besar oleh perusahaan ekuitas swasta dan pendukung lain yang berusaha mengembalikan dana kepada investor mereka sendiri telah menyebabkan lonjakan penawaran ekuitas di akhir tahun.

"Kami melihat rebound dalam transaksi sekunder, dengan investor tertarik untuk menempatkan uang untuk bekerja sebelum akhir tahun," kata Henrik Johnsson, co-head pasar modal Deutsche Bank AG dan perbankan investasi Eropa. “Aktivitas peningkatan modal semakin cepat, dan kesepakatan yang ditujukan untuk memperkuat neraca atau pendanaan M&A telah disambut baik oleh investor.”

Sementara penjualan saham dapat memberikan kelonggaran dari kekeringan pembuatan kesepakatan yang lebih luas, mereka tidak mungkin menjadi pertanda pembukaan kembali jendela pasar yang lebih luas, dan volume penawaran sekunder masih turun 65% dari tahun lalu, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg.

Kisah berlanjut

Namun, kesepakatan itu akan datang sebagai bantuan yang disambut baik oleh bank investasi, yang telah bersaing dengan penurunan tajam dalam penjaminan ekuitas tahun ini karena kekhawatiran atas inflasi yang merajalela dan kenaikan suku bunga melemahkan selera risiko.

"Kepercayaan investor telah pulih" bulan ini, tulis Emma Wall, kepala analisis dan penelitian investasi di Hargreaves Lansdown, dalam sebuah catatan. "Inflasi tetap menjadi rintangan signifikan bagi investor untuk mencari keuntungan riil, dan prospek makro ditantang."

Di antara penawaran sekunder terbesar di bulan November adalah penjualan senilai $1.6 miliar di AmerisourceBergen Corp. oleh Walgreens Boots Alliance Inc. di AS. Musim pendapatan yang lebih baik dari yang ditakuti di sana dikombinasikan dengan reli ekuitas dari level terendah Oktober memicu kenaikan penjualan saham sebelum liburan Thanksgiving menutup jendela lagi.

Credit Suisse Group AG minggu ini mengumumkan persyaratan penawaran hak, yang diperkirakan akan mengumpulkan 2.24 miliar franc Swiss ($2.37 miliar) ketika selesai bulan depan. Juga dengan mempertimbangkan penempatan pribadi, perusahaan dapat mengumpulkan 4 miliar franc secara keseluruhan. Penawaran lain terlihat di saham bursa saham Saudi, pengembang China Country Garden Holdings Co. dan sejumlah nama India setelah periode lock-up berakhir pada investor pra-IPO.

IPO Masih Keras

Penjualan obligasi konversi juga meningkat, karena utang langsung menjadi kurang menarik di lingkungan dengan suku bunga yang lebih tinggi. Perusahaan game Ubisoft Entertainment SA, maskapai penerbangan Air France-KLM, dan lembaga investasi real estat Link REIT di Hong Kong semuanya telah menjual mobil konvertibel bulan ini.

“Ada juga tanda-tanda awal rebound di pasar terkait ekuitas, mengingat peningkatan volatilitas pasar dan peningkatan biaya emiten versus utang langsung,” kata Johnsson.

Kesibukan transaksi semalam di bulan November telah menjadi pengulangan yang umum tahun ini, mengingat tingginya volatilitas yang membuat sulit untuk mendapatkan IPO karena membutuhkan waktu tunggu yang lebih lama. Reli pasar di musim panas melihat ledakan serupa dari penawaran sekunder di Asia dan AS, sementara Eropa tetap tenang.

“Kami telah melihat sedikit peningkatan aktivitas hingga akhir tahun, tetapi jendelanya pendek dan investor terus menavigasi berbagai masalah antara makro global dan spesifikasi negara/perusahaan,” kata Udhay Furtado, co-head of ECM, Asia Pacific di Citigroup Inc. “Jumlah kesepakatan didominasi oleh transaksi short-fuse – blok dan konvertibel.”

Namun, harapan pasar IPO untuk dibuka dalam waktu dekat tipis, dengan The Fed melanjutkan kenaikan suku bunga dan China menghadapi lonjakan kasus Covid, yang menyebabkan beberapa kota besar terhenti. Risiko bahwa kenaikan suku bunga AS dapat mendorong ekonomi ke dalam resesi juga membebani sentimen investor.

"Kami tidak memperkirakan pasar IPO akan pulih sebelum paruh kedua tahun depan, dan ini berarti vendor kemungkinan akan menemukan jalan lain untuk menghasilkan uang, kemungkinan besar M&A," kata Johnsson dari Deutsche Bank.

–Dengan bantuan dari Drew Singer.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP