Apakah Hiperinflasi Akan Datang?

Inflasi semacam ini baru bagi banyak orang di AS dan Eropa. Tingkat tinggi yang menjadi ciri tahun 1970-an bukanlah fitur. Meskipun inflasi telah menaikkan harga mobil dasar di Inggris sejak tahun 1980 sekitar 500%, inflasi merayap yang telah kita "nikmati" begitu lama tidak membuat mata Anda tertuju pada ritel atau ketika Anda mengisi bensin atau membeli mobil. tagihan utilitas seperti inflasi yang mengalir penuh sekarang.

Sebagai catatan, saya mengatakan di sini di Forbes bahwa ini sedang dalam perjalanan dan ini dia, jadi apa yang akan saya katakan tidak datang dari jenis pakar yang memprediksi apa yang baru saja terjadi.

Panggilannya adalah: apakah The Fed dan yang lainnya memiliki rencana permainan yang akan bekerja secara detail atau apakah mereka sedang menjalankannya dan kemungkinan besar akan mengalami “kurangnya kegagalan kebijakan” yang mengerikan. Kegagalan bank sentral berarti kita akan mengalami depresi atau meroket ke hiperinflasi, jadi itu adalah panggilan kuncinya.

Tesis saya adalah ini: Inflasi selalu dan di mana-mana merupakan kebijakan pemerintah, yang merupakan semacam parafrase dari pepatah Milton Friedman bahwa inflasi selalu merupakan fenomena moneter.

Pemerintah membuat inflasi dan itu selalu karena beberapa jenis kebutuhan, baik atau buruk.

Tesis saya yang harus kita lakukan adalah konsekuensi dari kebijakan untuk menyeimbangkan kembali utang negara terhadap PDB dan mengurangi nilai riil defisit publik, mengatur ulang ekspektasi dan menjembatani jurang ekonomi yang diciptakan dan masih diciptakan oleh Covid. (Inflasi mengikuti setiap bencana global besar jika Anda ingin memeriksanya.)

Sistem membutuhkan beberapa tahun inflasi pada tingkat ini untuk mencapai titik di mana ia dapat diturunkan kembali ke 2% -3%. Tiga tahun jika Anda tergesa-gesa, lima tahun dapat dilakukan dan jika segala sesuatunya tidak berjalan dengan baik, itu dapat dengan mudah menjadi sepuluh tahun. Dengan demikian, uang akan mengambil setidaknya 100%+ potongan rambut dalam daya beli.

Ini adalah rencananya tetapi bagaimana inflasi dapat dikendalikan pada tingkat ini, apa tuasnya?

Anda mungkin mengatakan itu suku bunga, tetapi ini sepenuhnya salah. Setiap negara di dunia dengan inflasi tinggi memiliki suku bunga tinggi dan inflasi tetap tinggi dan suku bunga tetap tinggi. Ini pasokan uang. Anda dapat memotong jumlah uang beredar dengan suku bunga tinggi, yang merupakan cara lama untuk melakukannya, tetapi Anda dapat menaikkan suku bunga terlepas dari jumlah uang beredar dan meningkatkan jumlah uang beredar secara independen dari suku bunga.

Inilah yang akan terjadi untuk menjaga inflasi pada tingkat ini untuk tahun-tahun mendatang.

Pertanyaannya adalah: bagaimana?

Jawabannya mungkin begini: Pada tahun 2008, "kebijakan moneter yang tidak ortodoks"' dari pelonggaran kuantitatif (QE), yang sekarang menjadi ortodoksi, digunakan untuk mendukung ekonomi yang sedang mengalami krisis likuiditas. Itu tidak menciptakan inflasi ketika semua orang mengharapkannya. Mengapa? Peningkatan jumlah uang beredar memang meningkatkan inflasi tetapi dalam aset keuangan, obligasi, saham dan real estate. Aset-aset ini memiliki kecepatan stimulus yang sangat rendah, tetapi aset-aset ini mendukung kondisi saat ini dengan memberikan jaminan kepada peminjam yang bermasalah dan kenaikan harga aset menetes ke bawah daripada memicu pesta belanja di toko minuman keras.

Jadi cara untuk mengalirkan uang dari sistem adalah membiarkan aset-aset ini dipotong dan dengan sedikit keberuntungan gelembung mengempis daripada meledak.

Koreksi saham saat ini telah menguras $8 triliun dalam kekayaan AS dan jumlah yang sama dalam obligasi-aggeddon saat ini saya yakin, meskipun saya belum menghitungnya. Ini akan memiliki hambatan kecil pada inflasi dan meninggalkan bank sentral dengan mekanisme untuk mengalirkan kelebihan uang beredar dari sistem sambil mempertahankan suku bunga dan, yang lebih penting, operasi likuiditas jangka pendek tersedia untuk mencegah kepanikan yang merusak sistemik.

Likuiditas menetapkan harga aset yang menentukan lintasan inflasi. Karena lintasan itu akan menahan inflasi pada level ini, pertanyaannya adalah di mana, katakanlah, S&P 500 likuiditas dihidupkan dan di mana dimatikan.

Di bawah ini adalah tebakan saya:

Anda dapat memikirkannya seperti ini: berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mengatasi efek hilangnya kekayaan yang diciptakan oleh Covid? Itulah berapa lama kita akan mengalami inflasi dan berapa lama kita akan berada di pasar yang bergejolak bergerak untuk menyesuaikan. Penyesuaian itu mungkin terlihat bagus jika Anda melihat angka-angkanya, tetapi ketika Anda memperhitungkan inflasi, mereka akan menunjukkan bahwa lubang 20% ​​telah dimasukkan ke dalam kekayaan negara dan semua kekacauan yang harus kita atasi akan menjadi mengatasi kemunduran itu dengan cara yang semulus mungkin.

Dan itu akan menjadi bergelombang, tetapi kemungkinan besar tidak akan menjadi bencana besar.