Tahun ini merupakan kerja keras yang panjang untuk pasar saham yang anjlok. Model Citigroup yang memperkirakan kemungkinan saham akan menuju ke pasar bearish menunjukkan bahwa pasar terlihat lebih seperti pembelian saat ini.
Isu-isu ini, yang pasar masih mencoba untuk berdamai, baru-baru ini membuat banyak orang di Wall Street tidak merekomendasikan saham. Beberapa teknisi pasar, misalnya, baru-baru ini mengatakan: S&P 500 bisa turun 10% lagi atau lebih bahkan dari levelnya yang relatif rendah.
Tetapi ahli strategi ekuitas global di Citi memiliki model, "daftar periksa pasar beruang", yang saat ini mengatakan membeli pasar tampaknya relatif aman saat ini. Model tersebut mempertimbangkan 18 subfaktor dalam kategori penilaian yang lebih luas, indikator pasar obligasi, sentimen investor, keputusan dan pembiayaan perusahaan, profitabilitas, dan neraca. Ketika hampir semua 18 subfaktor menunjukkan sinyal jual, itu sering berarti pasar beruang—didefinisikan sebagai penurunan 20%—akan datang. Untungnya saat ini, hanya enam dari 18 faktor yang menunjukkan sinyal jual. “Daftar Periksa Pasar Beruang global kami ingin membeli penurunan ini,” tulis Robert Buckland, ahli strategi ekuitas di Citi.
Sebagai referensi, jumlah sinyal jual saat ini jauh di bawah pembacaan sebelumnya yang mendahului pasar beruang. Pada bulan Maret 2000, 17.5 faktor mengindikasikan aksi jual, tepat sebelum pasar turun. Pada bulan Oktober 2007, 13 sinyal menunjukkan sell sebelum pasar bearish.
Berikut adalah melihat di mana sinyal berdiri sekarang. Pertama, beberapa sinyal negatif:
Tanda tidak menyenangkan pertama adalah kurva hasil. Imbal hasil Treasury 10-tahun hanya 0.27 poin persentase di atas imbal hasil 2-tahun. Itu turun dari selisih 0.78 poin persentase untuk memulai tahun ini. Perbedaan yang menyempit berarti bahwa hasil jangka pendek telah meningkat lebih cepat daripada hasil jangka panjang. Saat ini, itu mencerminkan bahwa inflasi dan suku bunga yang lebih tinggi saat ini akan merusak permintaan ekonomi.
Sinyal jual penting lainnya adalah rekomendasi saham analis, yang terlalu bullish untuk saat ini. Faktanya, ekspektasi pendapatan analis per saham tahun 2022 agregat untuk perusahaan di MSCI ACWI ETF telah meningkat 2.6% tahun ini, menurut FactSet. Itu sebagian karena sebagian besar perusahaan telah mengalahkan perkiraan laba untuk memulai tahun, dan dampak pasti dari tingkat yang lebih tinggi dan inflasi pada penjualan di masa depan sulit untuk diukur oleh analis perusahaan pada tahap ini. Jadi perkiraan pendapatan, pada waktunya, bisa turun.
Tetapi ada sejumlah indikator positif lainnya, tepatnya 12 di antaranya. Yang pasti, risiko terhadap ekonomi dan pendapatan belum hilang, tetapi mungkin sudah tercermin dalam harga saham. Sementara itu, data seperti meningkatkan aliran uang ke dana ekuitas adalah tanda-tanda bahwa pembeli datang kembali ke pasar.
Paling tidak, masuk akal untuk membeli beberapa saham perusahaan di sana-sini.
Kirim surat ke Jacob Sonenshine di [email dilindungi]