Apakah Pasar Saham yang Terpuruk Mencapai Dasarnya?

S&P 500 hampir saja melewatkan penutupan minggu lalu di wilayah pasar bearish—yang akan turun 20% dari puncak pasar, titik tertinggi yang dicapai setelah Tahun Baru. Nasdaq Composite yang sarat teknologi sudah dalam status terkutuk itu. Jadi kapan siksaan ini akan berakhir?

Banyak pusat malaise pasar saat ini pada inflasi tinggi saat ini (lebih dari 8% tahunan) dan kesediaan Federal Reserve, betapapun terlambatnya, untuk mengekang harga yang melonjak. Tarif yang lebih tinggi bukanlah teman ekuitas, terutama saham teknologi.

Tetapi meskipun Ketua Fed Jerome Powell telah mencoba meyakinkan investor bahwa bank sentral tidak akan gila dengan rezim pengetatannya (ia mengesampingkan kenaikan tiga perempat poin persentase), kenyataannya adalah bahwa kita berada dalam urutan stabil meningkat dalam pertemuan Fed mendatang.

Terlepas dari pembicaraan Powell tentang moderasi, Wall Street tahu bahwa suku bunga yang lebih tinggi adalah instrumen tumpul yang mungkin mengekang inflasi, namun sering menyebabkan kerusakan periferal, seperti saham, belum lagi ekonomi.

Titik balik pasar disebut kapitulasi. Saat itulah investor (yang ritel, sebagian besar) menyerah dan keluar dari pasar. Ada tanda-tanda bahwa ini sedang terjadi. Ekuitas dalam reksa dana ritel untuk saham memiliki arus keluar saham domestik dan asing sebesar $17 miliar dalam minggu terakhir, lompatan besar dari minggu-minggu sebelumnya, per Institut Perusahaan Investasi.

Bagi Bank of America, ini bisa menandai awal dari akhir penarikan pasar yang telah kami derita. “Definisi kapitulasi yang sebenarnya adalah investor menjual apa yang mereka sukai,” kemudian keluar dari pasar, tulis Michael Hartnett, kepala strategi BofA, dalam sebuah laporan. Bank melihat S&P 500 mengakhiri tahun di 3,600, meskipun menurutnya level terendah bisa di 3,000; pada hari Jumat, S&P berada di 3,901.

Jika titik nadir sudah dekat, maka pepatah lama bahwa selalu paling gelap tepat sebelum fajar bisa diterapkan di sini. Banyak data ekonomi mendukung pandangan negatif tentang keadaan: penjualan rumah yang ada turun, penurunan indeks manajer pembelian, kenaikan klaim pengangguran yang tidak biasa, dan penurunan Indeks Indikator Utama Conference Board. Target, yang telah berjalan dengan sangat baik, sekarang melaporkan bahwa marginnya semakin diperas.

Bahkan perkembangan yang menggembirakan adalah mendapatkan raspberry besar dari pasar. 77% perusahaan S&P 500 yang mengesankan yang melaporkan pendapatan kuartal pertama (hanya beberapa yang tertinggal untuk dilaporkan) memiliki hasil yang mengalahkan perkiraan analis, menurut Kumpulan Fakta riset. Ketukan rata-rata 4.7% di atas konsensus.

Apa pun. Perusahaan dengan kejutan positif telah terpukul dengan penurunan harga rata-rata 0.5% dua hari sebelum rilis pendapatan hingga dua hari sesudahnya.

Masalahnya, Nostradamus tidak bekerja di Wall Street. Cukup banyak masalah yang akan datang mungkin muncul untuk menunda dasar pasar yang paling bawah, dan kapitulasi. Perang Ukraina, virus yang tidak akan hilang, dan inflasi yang mungkin lebih keras kepala daripada yang diperkirakan The Fed—semuanya dapat merusak harapan dan ekspektasi kita.

Yang kita tahu adalah, pada titik tertentu, mimpi buruk ini akan berakhir.