Garis atas
Selama berbulan-bulan, kurva imbal hasil yang dilacak secara luas (dan gugup) telah terbalik dalam tanda-tanda resesi yang menjulang, tetapi dalam beberapa hari terakhir, para ekonom, termasuk yang memelopori model indikator, telah mengisyaratkan bahwa mungkin inversi saat ini mungkin menjadi pemimpin. palsu, terutama karena pasar tenaga kerja dan belanja konsumen tetap cukup kuat untuk mendukung perekonomian.
Kali ini, The Fed adalah "kartu liar nyata" yang dapat membantu mencegah penurunan ekonomi—atau ... [+]
getty
Fakta-fakta kunci
Inversi kurva hasil telah mendahului masing-masing dari delapan resesi terakhir dan terjadi ketika imbal hasil Treasury jangka panjang turun di bawah pengembalian jangka pendek, menunjukkan investor lebih bearish tentang masa depan daripada jangka pendek dan dengan demikian menandakan bahwa ekonomi sedang menuju penurunan.
Pembalikan saat ini dimulai pada bulan Juni dan baru-baru ini meningkat ke tingkat terburuk sejak 1980-an di tengah inflasi yang berkepanjangan dan tumbuh ketakutan atas ekonomi — menunjukkan bahwa resesi "hampir pasti," kata analis Keuangan LPL Lawrence Gillum dalam komentar email pada hari Rabu.
Namun, Gillum mengatakan resesi "bukanlah hal yang pasti," mengemukakan kemungkinan satu tahun ini adalah "kira-kira seperti lemparan koin" dan mencatat dua faktor utama "yang memperumit" sinyal kurva imbal hasil saat ini: salah satu sinyal paling kuat dari Federal Reserve. agresif kampanye pengetatan dalam sejarah menaikkan suku bunga jangka pendek dan ekspektasi inflasi yang lebih rendah menekan imbal hasil jangka panjang.
Meskipun dia mencatat inversi kurva imbal hasil sejauh ini merupakan "sinyal resesi yang cukup andal," kata Gillum kuat pengeluaran konsumen dan tangguh tenaga kerja bisa membuat kali ini berbeda, dan dia menunjukkan bahwa ada "sinyal palsu" di masa lalu—an inversi yang mendahului krisis kredit dan perlambatan manufaktur pada tahun 1967, tetapi bukan resesi.
Gillum tidak sendirian dalam skeptisismenya: Selama seminggu terakhir, ekonom Universitas Duke Campbell Harvey, yang memimpin penelitian kurva hasil perintis yang diungkapkan pada tahun 1986, telah menguraikan alasan dia yakin inversi saat ini memancarkan sinyal palsu untuk pertama kalinya dalam hampir 60 tahun. tahun, termasuk kekuatan di pasar tenaga kerja yang dapat membantu pekerja yang diberhentikan menemukan pekerjaan baru dengan cepat.
“Model ini sangat sederhana, dan ada hal lain yang terjadi dalam perekonomian,” Harvey tersebut di CNBC Senin, menyebut Fed "kartu liar yang nyata," karena menaikkan suku bunga jangka pendek untuk membantu memperlambat ekonomi tetapi dapat melonggarkan kebijakan cukup cepat untuk menghindari resesi.
Kutipan penting
“Model ekonomi membantu menyederhanakan dunia yang kompleks, tetapi penting untuk diingat bahwa sinyalnya tidak selalu akurat dan kadang-kadang, kenyataannya, berbeda,” kata Gillum. “Menurut sinyal [yield curve], kemungkinan resesi lebih besar daripada sebelum krisis keuangan global, gelembung dot-com, dan perlambatan Covid. Kami pikir itu mungkin dilebih-lebihkan.”
Latar Belakang Kunci
Beberapa firma Wall Street, termasuk Bank of America dan Deutsche Bank, yakin AS akan menghadapi setidaknya resesi ringan tahun ini, dan pada hari Selasa, Bank Dunia memperingatkan ekonomi global "sangat dekat" dengan penurunan. Namun, beberapa ahli menjadi lebih optimis dalam beberapa hari terakhir. Pada hari Selasa, kepala JPMorgan Jamie Dimon mengatakan Fox Business dia tetap berhati-hati tentang spekulasi bahwa ekonomi dapat menghadapi "resesi ringan", tetapi dia juga mengatakan AS pada akhirnya dapat melewatinya, dengan perusahaan dan konsumen "masih kuat. . . dan dalam kondisi yang baik.” Miliarder itu pun menarik kembali komentar yang dibuatnya musim panas terakhir tentang "badai ekonomi" yang akan datang, sebaliknya mengatakan bahwa "itu tidak akan terjadi apa-apa", dan bahwa "awan badai awal telah melanda", dengan pasar saham jatuh 20% tahun lalu dan inflasi bertahan lebih lama dari yang diharapkan.
Fakta Mengejutkan
Selama 60 tahun terakhir, penundaan tipikal antara pembalikan kurva imbal hasil pertama dan awal resesi berkisar antara 6 hingga 24 bulan.
Selanjutnya Membaca
Perekonomian Global 'Sangat Dekat' Dengan Resesi Pada Tahun 2023, Bank Dunia Memperingatkan (Forbes)
Yang Perlu Diketahui Tentang Kurva Hasil—Dan Mengapa Dapat Memprediksi Resesi (Forbes)
Fed Berharap Tidak Ada Pemotongan Suku Bunga Pada 2023 (Forbes)
Sumber: https://www.forbes.com/sites/jonathanponciano/2023/01/11/is-the-yield-curve-flashing-a-false-recession-warning-more-economists-are-starting-to- berpikir-begitu/