(Bloomberg) — Sulit untuk dilihat, tidak mungkin diprediksi, dan mimpi buruk untuk diperdagangkan. Tetapi apakah penurunan S&P 500 merupakan kepanikan yang tidak memenuhi syarat hingga saat ini? Dengan beberapa tindakan tidak, dan itu mungkin menjadi pertanda buruk bagi ekuitas dalam waktu dekat.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Bahkan dengan patokan saham AS jatuh 20% dari rekor untuk pertama kalinya sejak Maret 2020, volume perdagangan cukup rata-rata dan Indeks Volatilitas Cboe di bawah tertinggi bulan ini. Sementara itu, Indeks Cboe SKEW — volatilitas tersirat untuk kontrak put S&P 500 bearish relatif terhadap panggilan — mendekati posisi terendah dua tahun.
Kurangnya kecemasan relatif tidak selalu merupakan hal yang baik, dari lensa kontrarian. Bahwa jalur S&P 500 tetap relatif teratur tanpa tanda kepanikan yang jelas menunjukkan bahwa bagian bawah belum terlihat, menurut Max Gokhman dari AlphaTrAI. Lapisan pada Federal Reserve yang berniat melihat melewati gejolak dalam mengejar kondisi keuangan yang lebih ketat, dan prospeknya suram.
"Investor menahan napas mereka mungkin berakhir pingsan karena ada lebih banyak penurunan ini sebelum tahun roller-coaster mulai bergulir kembali," kata Gokhman, kepala investasi perusahaan. “Dengan The Fed sebagai operator perjalanan, kita seharusnya tidak mengharapkan peluncuran yang lembut kembali ke stasiun. Hanya sepertiga dari siklus pengetatan yang berakhir tanpa resesi dan semuanya dimulai ketika inflasi di bawah 3.3%.”
Tidak Terburu-buru untuk Keluar
Penurunan saham tidak disertai dengan lonjakan perdagangan. Volume di bursa AS tidak melonjak minggu ini karena S&P 500 turun 4.8% lagi. Itu tetap sejalan dengan tingkat yang terlihat sepanjang tahun yang penuh gejolak.
“Volume tidak mengesankan atau berlebihan. Saya lebih suka melihat lonjakan volume untuk merasa lebih percaya diri tentang bagian bawah, ”kata Chris Murphy, co-head of derivatives strategy di Susquehanna International Group. “Kami biasanya melihat lebih banyak volume pada tingkat yang sangat rendah sebagai tanda kapitulasi.”
'Pengukur Ketakutan' Belum Bergetar
“Kami memiliki ketakutan, kami memiliki keraguan, kami memiliki kecemasan, tetapi kami tidak memiliki kapitulasi. Kami belum memiliki orang yang membuang saham, dan saya pikir itu akan datang,” kata analis SentimenTrader Jay Kaeppel dalam wawancara dengan Bloomberg Television, Jumat. "Bangunkan saya ketika mencapai 45, karena jika Anda melihat sejarah, semua penurunan besar, melonjak menjadi 40 atau 45, jadi 30 tidak akan berhasil."
VIX saat ini sekitar 32.
Julian Emanuel, kepala ekuitas dan strategi kuantitatif di Evercore ISI, mengamati tiga hal untuk tanda-tanda kapitulasi: VIX di atas 40, rasio put/call mencapai 1.35, dan volume saham di atas 20 miliar.
“Akhir dari koreksi sering disertai dengan ketakutan dan kapitulasi – volatilitas ekstrim dan volume perdagangan,” tulisnya dalam catatan baru-baru ini.
Craig W. Johnson, kepala teknisi pasar di Piper Sandler, juga mencari VIX untuk mencapai 40, dan menggunakan indikator teknis berpemilik yang disebutnya "teknik 40 minggu", yang mengukur berapa banyak saham yang berada di atas atau di bawah 40. -rata-rata pergerakan minggu. Pengukur itu telah turun menjadi 13% dan dia menunggu "pembacaan yang hilang di bawah 10%."
"Kami telah menemukan pembacaan di bawah 10% secara historis mengisyaratkan pasar yang lebih luas mendekati titik belok," tulisnya dalam sebuah catatan.
Sinyal Saham Tunggal
Indeks Cboe SKEW — volatilitas tersirat untuk kontrak put S&P 500 bearish relatif terhadap panggilan — mendekati terendah sejak April 2020. Sementara itu, rasio put-to-call yang melacak volume opsi yang terkait dengan masing-masing perusahaan telah melonjak ke 1.27, masih di bawah ambang batas yang diawasi oleh Emanuel Evercore.
"Bahkan jika volatilitas indeks tidak retak, Anda melihatnya di saham tunggal," kata Amy Wu Silverman, ahli strategi derivatif ekuitas di RBC Capital Markets. "Jika saham tunggal retak, pada akhirnya ini mengarah ke level indeks." Wu menunjuk reaksi di Walmart Inc. dan Target Corp. sebagai contoh – keduanya awal pekan ini membukukan penurunan pasca-pendapatan terbesar dalam beberapa dekade.
Menjaga Mata Dekat pada Penilaian
Mike Mullaney, direktur riset pasar global di Boston Partners, mengatakan ada potensi kontraksi margin lebih lanjut. "Mungkin ada lebih banyak penurunan untuk pasar saat ini daripada kenaikan," katanya melalui telepon.
Dia akan mencari revisi analis untuk turun dan penilaian semakin rendah.
"Pertanyaan $64,000 adalah apakah kita dapat mencapai soft landing atau akan didorong ke dalam resesi," katanya. "Kami lebih berada di kubu resesi daripada di kubu soft-landing jika The Fed ingin mencapai target inflasi mereka." Resesi dapat mendorong pendapatan S&P 500 berlipat ganda menjadi sekitar 13, dan itu bisa menandakan area di mana "hampir semuanya telah didiskon di pasar."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/may-bear-market-not-panic-193039442.html