Tetapi kunci untuk ketahanan kenaikan adalah bagaimana harga aset bereaksi terhadap FOMC Rabu depan. Dan hanya [Ketua Federal Reserve] Jay Powell yang tahu (dan kami menduga bahkan dia belum tahu) Ketua Fed mana yang akan mendominasi mikrofon—Volckerizer, Powell yang Diputar Sebelumnya, atau, tidak mungkin, tetapi mengingat bayangan global perlambatan yang menggemakan tahun 1974, tidak bisa dikesampingkan, sebuah Blundering Burns.
Julian Emanuel, Michael Chu, Barak Hurvitz
P/E Di Bawah Rata-rata 10 Tahun
Komentar Investasi
Layanan Penasihat Investor
Juli 22: Dengan penurunan pasar saham, rasio P/E ke depan dari
S&P 500
adalah 16.3, di bawah rata-rata lima tahun sebesar 18.6 dan rata-rata 10 tahun sebesar 17.0. Seperti dicatat, perkiraan pertumbuhan pendapatan konsensus terlihat optimis, tetapi beberapa saham pertumbuhan berkualitas tinggi, terutama di sektor teknologi dan konsumen, telah turun 40% atau lebih.
Doug Gerlach
Bank Kecil, Masalah Besar
Surat Strategi CSC
Ibukota Jalan Cove
Juli 21: Sekitar 15% dari ekonomi AS dalam beberapa hal terkait dengan perumahan. Suku bunga naik dan keterjangkauan perumahan telah mengambil pukulan lain. Itu tidak akan baik untuk PDB. 25 bank teratas memiliki sekitar 70% ekuitas pemegang saham yang terpapar pada real estat komersial. Mereka memiliki model bisnis yang beragam, pendapatan biaya, dan keuntungan bersih dari kenaikan suku bunga yang wajar.
500 bank berikutnya berdasarkan ukuran memiliki sekitar 245% dari ekuitas pemegang saham mereka di real estat komersial. Masuklah ke gedung perkantoran di dekat Anda dan ceritakan apa yang Anda lihat. Sekarang beri tahu saya seperti apa pinjaman real estat komersial hingga 300 basis poin pada matematika tentang pembiayaan kembali. Itulah jawaban mengapa kami tidak berpikir bank yang lebih kecil dapat dibeli di sini secara massal dengan nilai buku 1.5 kali.
Jeffrey Bronchiko
Mengukur UU CHIPS
Pemandangan Rumah UBS
UBS
Juli 21: Senat AS memilih 64-34 mendukung memajukan UU CHIPS. RUU yang dimodifikasi ini bertujuan untuk meningkatkan produksi semikonduktor domestik AS. Langkah kunci ini akan membuka pemungutan suara bagi Senat untuk meloloskan UU CHIPS awal minggu depan. Jika disahkan, akan dibawa ke DPR dan kemudian Presiden untuk disetujui. RUU itu akan menyediakan sekitar $52 miliar dalam bentuk subsidi dan kredit pajak untuk meningkatkan produksi AS.
Intel
telah melobi besar-besaran untuk pengesahan RUU tersebut menyusul rencana untuk pabrik baru senilai $20 miliar di Ohio.
Manufaktur Semikonduktor Taiwan
dan
Samsung
,
keduanya sedang membangun pabrik baru, juga telah melobi Kongres untuk meloloskan UU CHIPS.
Peningkatan penekanan pada produksi semikonduktor dalam negeri akan terus berlanjut di tengah meningkatnya permintaan dan ketegangan geopolitik yang sedang berlangsung antara China dan Taiwan, pemimpin global dalam produksi semikonduktor. US CHIPS Act mengikuti tren global untuk mendukung produksi chip dalam negeri. Komisi Eropa meloloskan European Chips Act pada bulan Mei, mengarahkan miliaran dolar dalam pendanaan untuk mendukung produksi chip lokal. Pembuat chip STMicroelectronics dan
GlobalFoundries
telah mengumumkan rencana untuk membangun pabrik di Prancis dan Intel memiliki rencana untuk investasi $88 miliar di seluruh Eropa. Peningkatan investasi pengecoran chip adalah bagian dari tren yang lebih luas menuju fokus yang lebih besar pada keamanan nasional, ketahanan rantai pasokan, dan kemandirian ekonomi. Kami menyarankan investor untuk memposisikan portofolio mereka untuk era keamanan, termasuk keamanan siber dan keamanan energi.
Mark Haefele dan Tim
Perlambatan, Bukan Resesi
Outlook Ekonomi & Suku Bunga AS
Northern Trust
Juli 19: Di kedalaman penurunan dan pemulihan Covid, kami berusaha untuk berhenti menggunakan kata "belum pernah terjadi sebelumnya." Memang benar bahwa ekonomi belum pernah mengalami kontraksi yang luar biasa dan bangkit kembali, kata itu tidak membantu pemahaman siapa pun tentang bagaimana menghadapi krisis. Dua tahun kemudian, saat kita merenungkan prospek pertumbuhan, kita kembali berada di wilayah yang belum dijelajahi: Ketakutan akan resesi terus meningkat, tetapi penanda resesi klasik belum terlihat.
Sumber utama kepercayaan kami dalam pertumbuhan adalah kondisi pasar tenaga kerja yang kuat. Selama orang bekerja, kegiatan ekonomi akan terus berjalan dan risiko resesi dapat dikurangi. Inflasi adalah kendala yang berkembang, menempatkan ekspansi pada risiko. Kasus dasar kami tetap merupakan perlambatan pertumbuhan, tetapi bukan resesi langsung.
Carl R. Tannenbaum, Ryan James Boyle, Vaibhav Tandon
EM Akan Bersinar jika Dolar Menyelam
Perspektif Paulsen
Grup Leuthold
Juli 19: Setelah awal yang menjanjikan tahun ini, saham internasional sekarang mengikuti S&P 500. Pada pertengahan tahun, meskipun dolar AS kuat, indeks MSCI ACWI ex-USA dan MSCI EM ex-China pada dasarnya menyamai S&P 500. Memang, hingga Juni , indeks pasar maju berada di depan S&P 500 hampir dua pertiga dari waktu, sementara EM ex-China melampaui S&P 500 lebih dari 90% dari waktu. Baru-baru ini kekhawatiran resesi global telah meningkat dan dolar AS telah melonjak, dan kedua indeks internasional sekarang sedikit membuntuti saham domestik. Meskipun demikian, kami bertahan dengan kecenderungan terhadap saham global—terutama EM ex-China—terutama karena kami memperkirakan dolar AS akan segera turun!
James W.Paulsen
Untuk dipertimbangkan untuk bagian ini, materi, dengan nama dan alamat penulis, harus dikirim ke [email dilindungi].