Geser Januari Tidak Berarti Pasar Saham Ditakdirkan Untuk 2022

“Seiring berjalannya Januari, demikian pula tahun ini” di pasar saham. Demikian berjalan kepercayaan umum di kalangan pedagang. Jika Anda percaya, Anda mungkin takut sekarang, karena Indeks Pengembalian Total 500 Standard & Poor's turun 7.66% dalam tiga minggu pertama tahun ini.

Mengambil hati. Keyakinan indikator Januari—sering disebut barometer Januari—adalah takhayul. Saya telah mempelajari tindakan pasar dari tahun 1950 sampai sekarang untuk melihat apakah barometer ini berarti apa-apa. Itu adalah periode 72 tahun.

Dalam arti yang paling kasar, barometernya benar 77% dari waktu. Namun, model peramalan naif yang memprediksi setiap tahun akan menjadi tahun ke atas adalah benar 79% dari waktu. Itu tidak berbicara dengan baik untuk barometer diduga.

Tapi tunggu, itu semakin buruk.

Januari, tentu saja, adalah bagian dari tahun yang seharusnya diprediksi. Jadi tes yang lebih adil adalah: Seberapa baik Januari memprediksi 11 bulan ke depan? Atas dasar itu, hanya 67% yang benar.

Yang paling penting untuk kegelisahan para pedagang adalah pertanyaan ini: Seberapa akurat barometer di tahun-tahun ketika Januari turun. Di sinilah kekeliruan kualitas kenabian Januari benar-benar berantakan. Dari tahun 1950 hingga 2021, Januari telah turun 29 kali, tetapi hanya dalam 12 kasus pasar mengalami penurunan selama setahun penuh. Itu tingkat akurasi 44%, lebih buruk dari kebetulan.

Dapatkah saya menawarkan jaminan bahwa pasar akan naik tahun ini? Tidak; tidak ada yang bisa. Tapi apakah itu naik atau turun untuk tahun ini sama sekali tidak ditentukan oleh aksi pasar dari tiga atau empat minggu pertama.

Untuk apa nilainya, prediksi saya sendiri adalah pasar akan membukukan pengembalian satu digit positif tahun ini. Kekhawatiran utama investor adalah kenaikan suku bunga. Tapi saya pikir Edson Gould, pakar pasar tahun 1930-an sampai 1950-an, berada di jalur yang benar ketika dia mengatakan perlu tiga kali kenaikan suku bunga untuk menggelincirkan saham. Dia menyebutnya aturan "tiga langkah dan tersandung". Di zaman Gould, The Fed biasanya menaikkan suku bunga secara bertahap setengah poin. Hari ini The Fed cenderung menggunakan pergerakan seperempat poin. Jadi saya pikir mungkin diperlukan lebih dari tiga kali kenaikan suku bunga untuk menghasilkan masalah serius bagi saham.

Efek Januari

Bagian lain dari pengetahuan pasar yang melekat pada Januari adalah efek Januari. Sungguh, ini adalah pertemuan tiga efek.

· Saham secara umum cenderung naik di bulan Januari

· Stok kecil biasanya berhasil

· Pecundang tahun lalu sering bangkit kembali, dalam "rebound Januari"

Sejauh tahun ini, saya tidak melihat tanda-tanda efek Januari. Elemen pertama, kenaikan pasar secara umum, jelas tidak terjadi. Saham kecil tidak jauh lebih baik daripada yang besar. Indeks Pengembalian Total Russell 2000, indeks kapitalisasi kecil, turun 6.97% hingga 21 Januari.

Adapun pecundang tahun lalu, mereka dipukuli lagi. Pada bulan Desember, saya menulis tentang lima saham yang mengalami penurunan luar biasa pada tahun 2021: Peloton Interaktif (PTON), Altice USA (KEPADA KAMI), Grup Zillow (ZG), Perangkat Lunak Coupa (COUP) dan Ring Central (RNG).

Kelima saham malang ini telah jatuh lebih dari S&P 500 dalam tiga minggu pertama tahun 2022. Secara kolektif, mereka turun 17%, di atas kerugian mereka tahun lalu (yang berkisar antara 50% hingga 76%).   

Saya tidak memiliki data sistematis tentang efek Januari seperti yang saya lakukan pada barometer Januari. Tetapi saya dapat mengatakan dari pengalaman pribadi bahwa itu jauh dari hal yang pasti. Pada tahun 2018, misalnya, saya kehilangan sejumlah opsi beli uang pada saham tahun sebelumnya yang tertindas.

Ada apa

Meskipun ini merupakan tahun yang sulit sejauh ini, tidak semuanya jatuh. Sekitar 10% saham naik. Banyak dari pemenang adalah saham energi. Produsen minyak dan gas telah memangkas jumlah sumur minyak dan gas aktif di Amerika Utara dalam tiga tahun terakhir, menjadi kurang dari 500 dari lebih dari 800. Akibatnya, harga minyak dan gas telah meningkat, dan banyak stok energi meningkat. dengan baik.

Dua raksasa layanan ladang minyak, Schlumberger Ltd. (SLB) dan Halliburton Co. (HAL) keduanya naik sekitar 15%. Sejumlah stok energi lainnya juga naik, termasuk Hess (HES), Minyak Bumi Barat (OXY) dan Phillips 66 Mitra LP (PSXP).

Perasaan saya adalah bahwa reli industri energi akan berjalan lebih jauh. Saham-saham ini bertekuk lutut selama enam tahun, dimulai pada pertengahan 2014. Banyak yang masih cukup dihargai.

Pengungkapan: Dana lindung nilai yang saya kelola telah terjual pendek (bertaruh pada penurunan) Ring Central.