Model JPMorgan Menunjukkan Peluang Resesi Turun Tajam di Seluruh Pasar

(Bloomberg) – Dalam seminggu yang ditandai dengan kecemasan resesi baru dari Wall Street hingga Davos, JPMorgan Chase & Co. menemukan kemungkinan penurunan ekonomi yang berdampak pada pasar keuangan sebenarnya telah turun tajam dari level tertingginya di tahun 2022.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Menurut model perdagangan perusahaan, tujuh dari sembilan kelas aset dari obligasi tingkat tinggi hingga saham Eropa sekarang menunjukkan peluang resesi kurang dari 50%. Itu pembalikan besar dari Oktober ketika kontraksi secara efektif dilihat sebagai kesepakatan yang dilakukan di seluruh pasar.

Manajer uang global jauh dari bullish pada lintasan ekonomi dengan S&P 500 masih menetapkan probabilitas 73% bahwa resesi akan terjadi. Tapi itu turun dari setinggi 98% tahun lalu dan itu konsisten dengan kenaikan taruhan pada soft landing yang memicu reli tahun baru sebelumnya.

Dan setelah tahun terburuk Wall Street sejak krisis keuangan, eksekutif bank pada pertemuan tahunan Forum Ekonomi Dunia menemukan alasan untuk berharap dalam mendinginkan inflasi dan pembukaan kembali China.

"Sebagian besar kelas aset telah memperkirakan risiko resesi yang dibantu oleh pembukaan kembali China, jatuhnya harga gas di Eropa dan penurunan inflasi yang lebih besar dari perkiraan di AS," kata ahli strategi JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou. "Pasar mengharapkan peluang resesi yang jauh lebih rendah daripada yang terjadi di bulan Oktober."

Baca lebih lanjut: Wall Street Menyebarkan Keceriaan Tahun Baru Dengan Outlook Davos yang Optimis

Rekan Panigirtzoglou sendiri, Marko Kolanovic, memperingatkan investor mungkin meremehkan potensi tekanan pada saham dari perlambatan pertumbuhan di bulan-bulan mendatang. Pada saat yang sama bears dapat menemukan amunisi baru dalam produksi pabrik dan penjualan ritel yang lebih lemah serta reli obligasi, sementara pejabat Federal Reserve memperingatkan suku bunga akan tetap berada di wilayah terbatas.

Kisah berlanjut

Namun berkat reli lambat akhir-akhir ini, kredit berimbal hasil tinggi AS telah melihat beberapa repricing paling tajam, dengan peluang resesi turun menjadi 18% dari 33%. Pasar Eropa juga tiba-tiba menari mengikuti irama bullish. Indeks EuroStoxx hanya mencerminkan probabilitas 26% — turun dari 93%. JPMorgan menghitung metrik dengan membandingkan puncak pra-resesi dari berbagai kelas dan palungnya selama kontraksi ekonomi.

Ekonom tidak begitu optimis. Perkiraan konsensus mereka telah melonjak menjadi 65% dari 50% di bulan Oktober.

Sementara sinyal resesi favorit pasar obligasi, kurva imbal hasil Treasury, terus memberikan peringatan. Misalnya, tagihan tiga bulan menghasilkan lebih dari setara 10 tahun, menunjukkan investor bertaruh pada lintasan pertumbuhan yang melambat.

Meski begitu, beberapa investor bertaruh bahwa para gubernur bank sentral akan mampu merekayasa soft landing, mendorong kenaikan dalam beberapa pekan terakhir di seluruh aset berisiko dari pasar negara berkembang dan obligasi sampah hingga saham meme.

"Bukannya saya mengatakan pertumbuhan akan melewati atap, satu-satunya hal yang akan saya katakan adalah bahwa itu tidak akan menjadi Rocky Horror Show," kata ahli strategi HSBC Bank Plc Max Kettner dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg. TELEVISI. "Hanya ada kekurangan katalis penurunan, kurangnya kejutan penurunan, dan oleh karena itu, satu-satunya cara adalah naik."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP