Ahli Strategi JPMorgan Mengatakan Saham Dapat Menentang Aksi Jual Obligasi Untuk Saat Ini

(Bloomberg) — Investor saham tidak perlu khawatir tentang kurva imbal hasil treasury AS yang terbalik dulu, kata ahli strategi JPMorgan Chase & Co., karena aksi jual obligasi global meningkat.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

"Resesi biasanya tidak dimulai sebelum pembalikan kurva, dan jeda memimpin bisa sangat besar, selama 2 tahun," tulis ahli strategi yang dipimpin oleh Mislav Matejka dalam sebuah catatan. "Selanjutnya, selama jangka waktu ini ekuitas cenderung mengalahkan obligasi dengan baik," kata mereka, menambahkan bahwa puncak di pasar ekuitas secara historis terjadi sekitar setahun setelah inversi.

Saham AS berada di jalur untuk bulan terbaik mereka tahun ini, menghadapi perang di Ukraina dan prospek kenaikan suku bunga yang lebih agresif oleh Federal Reserve untuk menjinakkan inflasi. Sementara lonjakan harga komoditas telah menimbulkan kekhawatiran tentang prospek ekonomi, memperburuk kekalahan obligasi paling tajam di era modern, ekuitas sejauh ini sebagian besar tetap kebal terhadap kegelisahan resesi.

"Resesi hanya dimulai rata-rata 16 bulan setelah inversi dalam spread, dan tidak pernah sebelumnya," kata ahli strategi JPMorgan. Karena kurva 10-tahun-2-tahun "tidak langsung terbalik saat ini, jam belum mulai berdetak," dan "ekuitas masih menawarkan imbalan risiko yang mendukung dalam jangka menengah," menurut catatan tersebut.

Semakin banyak manajer uang yang bertaruh bahwa indeks ekuitas sebagian besar telah memperkirakan pergerakan obligasi bearish, sementara semua tanda menunjukkan ekonomi AS tetap dalam kondisi sehat. Beberapa sinyal beli kontrarian sekarang muncul. Indikator Bull & Bear Bank of America menunjukkan aksi beli pada ekuitas untuk pertama kalinya sejak awal pandemi pada Maret 2020.

Yang pasti, tidak semua orang begitu optimis. Ahli strategi Morgan Stanley yang dipimpin oleh Michael Wilson mengatakan pada hari Senin bahwa hambatan pertumbuhan dari perubahan kebijakan Fed, inflasi yang tinggi dan perang di Ukraina "tidak diperhitungkan." Premi risiko ekuitas harus lebih tinggi, kata mereka, menurunkan peringkat keuangan AS menjadi netral dari kelebihan berat badan.

Kisah berlanjut

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP