PPI Juli Turun Saat Energi Turun, Tapi Tantangan Inflasi Fed Tetap Ada

Hari ini Indeks Harga Produsen (PPI) menceritakan kisah yang mirip dengan kemarin data IHK. Inflasi telah bergerak turun tajam di bulan Juli. Dalam kasus PPI, harga sebenarnya turun 0.5% untuk Juli jika dibandingkan dengan Juni.

Ini membawa jeda sambutan dari serangkaian kenaikan harga sepanjang laporan PPI bulanan 2022. Tentu saja, mengingat kenaikan baru-baru ini dan meskipun bulan Juli mengalami penurunan, harga PPI tetap naik hampir 10% dari tahun ke tahun.

Penurunan harga bulan Juli sebagian besar disebabkan oleh penurunan biaya energi yang turun 9% untuk bulan tersebut. Setelah itu dihapus, inflasi yang mendasarinya mungkin tetap pada tingkat yang lebih tinggi daripada yang ingin dilihat The Fed. Tidak termasuk biaya makanan dan energi untuk harga Juli naik 0.2% menerjemahkan ke tingkat inflasi tahunan 2.4%, sedikit di depan tujuan inflasi Fed tetapi jauh lebih baik daripada beberapa bulan terakhir.

Namun, jelas menggembirakan bahwa inflasi telah bergerak lebih rendah untuk bulan Juli. Dengan asumsi harga energi tidak melonjak dari sini, sepertinya puncak inflasi AS ada di belakang kita.

Juga, bahkan tanpa energi ada tren yang menggembirakan, seperti harga layanan yang cenderung lebih rendah. Harga jasa sering kali tidak terlalu terpengaruh oleh perubahan harga komoditas dan mungkin merupakan ukuran yang lebih baik dari inflasi dasar dalam perekonomian.

Biaya Makanan Masih Naik

Seperti data IHK kemarin, salah satu kekhawatiran yang jelas adalah inflasi harga pangan. Dengan biaya makanan naik 1% untuk bulan Juli dalam indeks PPI. Makanan merupakan biaya utama, terutama bagi rumah tangga berpenghasilan rendah. Namun, bahkan jika biaya makanan terus melonjak, inflasi mungkin cenderung lebih rendah dari sini.

Sebuah Pertanyaan Untuk The Fed

The Fed memiliki tantangan menarik ke depan. Bahkan jika inflasi cenderung lebih rendah dari sini, seperti yang terlihat, pertanyaannya adalah – kapan inflasi cukup rendah?

The Fed memiliki target inflasi 2%. Tentu saja, kami saat ini jauh di depan itu karena kenaikan harga. The Fed tidak ingin mengakhiri pertempuran inflasi terlalu cepat, tetapi juga khawatir akan mendorong AS ke dalam resesi seperti yang disarankan banyak indikator adalah kemungkinan yang kuat.

Ke depan The Fed perlu memperkirakan ke mana arah inflasi dalam menetapkan suku bunga. Untuk memastikan bahwa inflasi benar-benar kembali ke target 2% mereka. Data harga satu bulan tidak mungkin menawarkan kepercayaan yang cukup, meskipun itu menggembirakan.

Laporan PPI hari ini adalah berita yang disambut baik, tetapi perkiraan inflasi tetap menjadi masalah yang kompleks. Pasar berpikir The Fed akan mulai sedikit menaikkan suku bunga pada pertemuan September mereka, tetapi suku bunga masih diperkirakan akan naik. Hasil yang paling mungkin menurut pasar berjangka adalah bahwa Fed menaikkan suku bunga 50bps, dengan peluang luar kenaikan 75bps. Itu masih merupakan langkah besar, tetapi mungkin merupakan langkah mundur dari langkah yang sangat besar yang telah kita lihat pada pertemuan baru-baru ini.

Data PPI hari ini menawarkan bukti lebih lanjut bahwa kita kemungkinan telah melewati puncak inflasi AS. Namun, apakah kenaikan suku bunga baru-baru ini bersama dengan penurunan harga komoditas telah cukup untuk membawa inflasi kembali ke target Fed 2% masih harus dilihat. Pasar masih berpikir The Fed memiliki beberapa pekerjaan yang harus dilakukan dan akan terus menaikkan suku bunga untuk sisa pertemuan Fed tahun 2022. Namun, mungkin beberapa skenario kenaikan suku bunga yang lebih curam sekarang lebih kecil kemungkinannya karena inflasi tampak agak jinak.