Yang pertama, "Global Snacking Co.," akan mencakup camilan global Kellogg, sereal dan mie internasional, dan operasi sarapan beku Amerika Utara. Kellogg memperkirakan perusahaan ini akan memiliki sekitar $ 11.4 miliar dalam penjualan bersih dari merek termasuk Pringles, Cheez-it, dan Nutri-Grain, antara lain. Chief Executive Officer Steve Cahillane akan tetap menjadi CEO perusahaan.
“North America Cereal Co.,” dengan penjualan bersih sekitar $2.4 miliar, akan fokus di AS, Kanada, dan Karibia. Dalam jangka pendek, perusahaan akan bekerja pada memulihkan inventaris dan margin keuntungan setelah serangkaian gangguan pasokan pada tahun 2021, kata Kellogg. Perusahaan akan mengumumkan manajemen yang diusulkan di kemudian hari.
"Tanaman Co." akan menjadi perusahaan makanan nabati murni dengan bisnis terutama di Amerika Utara, dengan tujuan ekspansi internasional. Ini akan memiliki sekitar $ 340 juta dalam penjualan bersih, didorong oleh merek MorningStar Farms.
“Semua bisnis ini memiliki potensi mandiri yang signifikan, dan fokus yang ditingkatkan akan memungkinkan mereka untuk mengarahkan sumber daya mereka dengan lebih baik menuju prioritas strategis mereka yang berbeda,” kata Cahillane. “Pada gilirannya, setiap bisnis diharapkan dapat menciptakan nilai lebih bagi semua pemangku kepentingan, dan masing-masing memiliki posisi yang baik untuk membangun era baru inovasi dan pertumbuhan.”
Spin-off adalah semua transaksi bebas pajak. Pemegang saham Kellogg akan menerima saham di dua entitas spin-off relatif terhadap kepemilikan mereka pada tanggal setiap spin-off. Perusahaan mengharapkan North America Cereal Co. akan dipisahkan sebelum Plant Co., dengan kedua transaksi ditargetkan selesai pada akhir 2023.
Selama setahun terakhir, spin-off telah menjadi cara populer bagi perusahaan untuk membuka nilai bagi investor karena mereka secara teoritis mengizinkan bagian-bagian perusahaan untuk diperdagangkan pada valuasi yang lebih tinggi daripada jika mereka terjebak di dalam perusahaan. Tetapi spin-off jarang langsung: Diperlukan waktu bertahun-tahun untuk mengeksekusi kesepakatan semacam itu, dan bahkan lebih lama lagi bagi perusahaan yang dipisahkan untuk mulai menghasilkan keuntungan yang signifikan.
CFO Amit Banati berbicara dengan Barron pada hari Rabu tentang langkah tersebut, mengatakan dia yakin bahwa sekarang adalah waktu untuk spin-off, yang katanya akan menciptakan nilai bagi semua pemangku kepentingan.
Pemisahan akan memungkinkan masing-masing bisnis baru untuk "mencapai potensi mereka dan fokus pada prioritas strategis mereka dengan target keuangan yang paling sesuai dengan peluang mereka," katanya.
Banati mengatakan bisnis makanan ringan diisi dengan merek-merek terkenal dengan momentum kuat yang diposisikan dengan baik untuk terus berkembang. Bisnis sereal lebih matang, tetapi masih memiliki “peluang yang menarik untuk investasi, serta mendorong keuntungan ke depan.” Itu termasuk pulih dari kebakaran pabrik dan serangan yang melukai margin untuk sereal pada tahun 2021, karena Kellogg ingin berinvestasi dalam rantai pasokan dan peningkatan kemampuan.
Sementara itu perusahaan protein nabati, yang dipimpin oleh pelopor industri Morningstar Farms, berada di “ruang yang sangat menarik dengan penarik terstruktur, dan akan memiliki kebebasan untuk mengejar pertumbuhan itu, di AS dan internasional,” katanya.
Investor mungkin khawatir tentang hilangnya sinergi sebagai akibat dari pecahnya perusahaan, mengingat pasar telah begitu terfokus pada rantai pasokan dan biaya transit. Tetapi Banati mengatakan bahwa perusahaan telah terbukti mahir dalam menavigasi situasi ini—lihat ini divestasi merek kue seperti Keebler pada tahun 2019—dan ketiga bisnis tersebut telah memiliki skala yang mengesankan.
Dia juga menyoroti fakta bahwa Kellogg telah berurusan dengan "liku-liku" rantai pasokan selama lebih dari dua tahun sekarang, sebuah faktor yang dia katakan membuatnya sangat percaya diri tentang proses perpisahan. Perusahaan juga dapat menggunakan perjanjian layanan transisional di bidang-bidang seperti TI dan distribusi, di mana Kellogg hanya perlahan-lahan melepaskan penggunaan sumber daya bersama mereka.
Berita itu datang pada hari yang sama
Mondelez International
(MDLZ) mengatakan akan membeli Clif Bar. Banati mengatakan bahwa pasca-perpisahan, perusahaan makanan ringan dan daging nabati yang baru juga akan mengawasi pasar mereka untuk merek-merek gratis.
Bagi analis Stifel Christopher Growe, kabar tersebut positif bagi saham.
“Kami melihat kondisi dasar yang kuat dalam bisnis Kellogg di luar sereal AS, dan khususnya untuk makanan ringan, dengan tren penjualan ritel yang kuat untuk banyak merek teratasnya, harga yang terus naik untuk mengimbangi inflasi biaya input, dan pertumbuhan pasar negara berkembang yang kuat,” dia tulis dalam catatan penelitian pada hari Selasa.
Saham Kellogg naik 2.6% menjadi $69.38. Saham telah mengungguli pasar tahun ini, naik 9%.
Tulis ke Sabrina Escobar di [email dilindungi]