Kohl mengakhiri pembicaraan penjualan dengan Grup Waralaba, menurunkan prospek

Kohl's mengumumkan pada hari Jumat bahwa mereka menghentikan pembicaraan untuk menjual bisnisnya, mengatakan bahwa lingkungan ritel telah memburuk secara signifikan sejak awal proses penawarannya.

Pengumuman Kohl mengkonfirmasi laporan CNBC Kamis malam bahwa Kohl tidak lagi berencana untuk menjual bisnisnya kepada pemilik The Vitamin Shoppe Grup Waralaba.

Kohl juga memangkas prospeknya untuk kuartal kedua fiskal, mengutip pengeluaran konsumen yang lebih lemah di tengah inflasi yang tinggi selama beberapa dekade. Sekarang melihat penjualan turun satu digit tinggi, dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya turun satu digit rendah dibandingkan tahun lalu.

Saham Kohl turun lebih dari 18% setelah berita tersebut, mencapai level terendah baru dalam 52 minggu.

Keputusan pengecer untuk mengakhiri pembicaraan kesepakatan datang karena harga sahamnya merosot dan penjualannya menurun. Kohl telah menghadapi tekanan berbulan-bulan dari investor aktivis untuk mengejar penjualan dan mengguncang bisnis dengan jajaran direksi baru. Awal tahun ini, itu ditolak tawaran pembelian perusahaan yang berbeda sebesar $64 per saham, yang dianggap terlalu rendah. Saham diperdagangkan di bawah $30 Jumat sore.

Kohl's pada hari Jumat mengatakan kondisi sulit di industri ritel dan ekonomi secara keseluruhan secara efektif menghancurkan kesepakatan dengan Grup Waralaba, setelah terlibat dengan lebih dari 25 pihak yang berbeda dengan bantuan dari para bankir di Goldman Sachs.

Dalam pengarsipan 8-K terpisah dengan Securities and Exchange Commission, Kohl mengutip laporan keuangan mengecewakan baru-baru ini dari perusahaan ritel besar termasuk Walmart yang "meningkatkan kekhawatiran tentang tren industri ritel dan konsumen, yang diikuti oleh penurunan harga saham pengecer yang signifikan."

“Meskipun upaya bersama di kedua sisi, pembiayaan dan lingkungan ritel saat ini menciptakan hambatan yang signifikan untuk mencapai kesepakatan yang dapat diterima dan sepenuhnya dapat dilaksanakan,” kata Peter Boneparth, ketua dewan Kohl, dalam rilis berita.

“Mengingat lingkungan dan volatilitas pasar, dewan memutuskan bahwa tidak bijaksana untuk terus mengejar kesepakatan,” tambah Boneparth.

Sementara dewan Kohl memutuskan bahwa itu adalah kepentingan terbaik pemegang saham bagi manajemen untuk terus beroperasi secara mandiri, pengecer juga mengatakan pada hari Jumat bahwa dewan "namun tetap terbuka untuk setiap peluang untuk memaksimalkan nilai pemegang saham."

Grup Waralaba juga mengkonfirmasi Jumat pagi bahwa negosiasi untuk mengakuisisi Kohl telah dihentikan. Perusahaan yang dijalankan oleh CEO Brian Kahn mengatakan akan terus mengevaluasi peluang kesepakatan internal dan eksternal lainnya.

Pembiayaan sakit kepala

Pembiayaan kesepakatan besar seperti itu menjadi lebih sulit karena volatilitas di pasar saham dan ekonomi yang lebih luas, karena Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk melawan lonjakan inflasi. Aliansi Sepatu Walgreens awal pekan ini membatalkan rencananya untuk menjual jaringan farmasi Inggris, Boots, dengan mengatakan tidak ada pihak ketiga yang dapat membuat penawaran yang memadai karena gejolak di pasar keuangan global.

Pelamar potensial untuk Kohl, yang akhirnya tidak memberikan tawaran, menyatakan minatnya pada real estat pengecer, menurut pengarsipan SEC. Tetapi satu pihak mengatakan bahwa investasi di ritel tradisional akan “sulit.” Yang lain mengatakan bahwa kesepakatan take-private akan membutuhkan wawasan yang tidak dimiliki pasar publik.

Grup Waralaba telah mempertimbangkan untuk menurunkan tawarannya untuk Kohl mendekati $50 per saham dari sekitar $60, CNBC melaporkan minggu lalu, mengutip seseorang yang mengetahui masalah tersebut. Pergeseran pemikiran terjadi ketika prospek industri ritel tumbuh semakin suram, kata orang itu, karena kekhawatiran resesi meningkat.

Grup Waralaba di awal Juni mengajukan tawaran sebesar $60 per saham untuk mengakuisisi Kohl's dengan valuasi sekitar $8 miliar. Kedua perusahaan kemudian memasuki jendela tiga minggu eksklusif di mana mereka dapat memperkuat due diligence dan pengaturan pembiayaan akhir. Itu berjalan dengan sendirinya akhir pekan lalu.

Kohl's mengkonfirmasi pada hari Jumat bahwa Grup Waralaba memang mengajukan proposal yang direvisi pada $53 per saham, meskipun "tanpa pengaturan pembiayaan definitif untuk menyelesaikan transaksi." Kohl's mengatakan para pihak kemudian menghadapi "hambatan signifikan" dalam mencapai kesepakatan yang sepenuhnya dapat dijalankan.

Kohl's mengatakan, bagaimanapun, bahwa ia masih akan mengevaluasi peluang untuk memonetisasi sebagian dari portofolio real estatnya. CNBC sebelumnya melaporkan bahwa Grup Waralaba berencana untuk membiayai akuisisi Kohl, sebagian, dengan menjual sebagian dari real estat pengecer ke pihak lain dan kemudian menyewakannya kembali.

Saham Kohl ditutup Kamis di $35.69. Pada satu titik di siang hari, saham menyentuh level terendah 52 minggu di $34.33. Kohl's mengakhiri hari dengan penilaian pasar sekitar $4.6 miliar, sahamnya turun sekitar 28% sepanjang tahun ini.

Perusahaan aktivis Macellum Advisors telah mendorong Kohl untuk mempertimbangkan penjualan atau mempertimbangkan alternatif strategis lainnya sejak Januari. Macellum juga memperdebatkan Kohl untuk mengubah susunan direksinya, dengan alasan pengecer, di bawah Chief Executive Officer Michelle Gass, telah berkinerja buruk dalam beberapa tahun terakhir dibandingkan dengan rekan-rekannya.

Macellum tidak segera menanggapi permintaan komentar.

Namun, pada pertengahan Mei, pemegang saham Kohl memilih untuk memilih kembali daftar 13 dewan direksi perusahaan saat ini, sehingga mengalahkan proposal Macellum.

Dalam beberapa minggu terakhir, prospek industri ritel semakin suram karena konsumen menarik kembali pengeluaran mereka pada kategori diskresioner tertentu, seperti barang-barang rumah tangga dan pakaian jadi, di tengah inflasi dan ancaman perlambatan ekonomi.

Rantai furnitur kelas atas RH Rabu memotong perkiraannya untuk pendapatan pada tahun fiskal 2022, mengantisipasi permintaan yang lebih rendah untuk produk-produknya di paruh belakang tahun ini. Bed Bath & Beyond melihat penjualannya anjlok di kuartal terakhir dan menggulingkan CEO-nya.

Perusahaan juga melihat persediaan menumpuk karena pengiriman barang datang lebih lambat dari yang direncanakan, karena hambatan rantai pasokan. Pengecer kotak besar target di awal Juni investor memperingatkan bahwa keuntungannya akan terkena dampak jangka pendek, karena menandai item yang tidak diinginkan, membatalkan pesanan, dan mengambil langkah agresif untuk menyingkirkan inventaris tambahan.

Kohl's penjualan untuk periode tiga bulan yang berakhir 30 April turun menjadi $ 3.72 miliar dari $ 3.89 miliar pada tahun 2021. Ketika melaporkan angka-angka ini pada pertengahan Mei, pengecer juga memangkas perkiraan laba dan pendapatan untuk tahun fiskal penuh, yang semakin memperkeruh gambaran untuk kesepakatan potensial.