Lihat Melampaui Peringkat Dana Legacy Dan Hindari Dana Pertumbuhan DF Dent Mid Cap

Penelitian dana warisan akan memberi tahu Anda sekarang saatnya untuk membeli Dana Pertumbuhan Cap Pertengahan ini. Pikirkan lagi. Penyelaman mendalam saya ke dalam kepemilikan dana mengungkapkan portofolio yang lebih rendah dari tolok ukurnya dan S&P 500, yang membuat kinerja di masa depan mungkin terjadi. DF Dent Mid Cap Growth Fund (DFDMX) berada di Zona Berbahaya.

Penelitian Berwawasan ke Depan Menemukan Dana yang Sangat Tidak Menarik untuk Dihindari

Penelitian dana perusahaan saya berbeda dari penelitian dana warisan karena penelitian ini berwawasan ke depan dan berdasarkan penelitian fundamental dan bawah-atas yang terbukti unggul pada setiap kepemilikan dana individu. Sebagian besar penelitian dana warisan didasarkan pada kinerja harga masa lalu, membuatnya melihat ke belakang.

Gambar 1 menunjukkan betapa berbedanya Peringkat Dana berwawasan ke depan saya dibandingkan dengan MorningstarPagi
. Saya menilai DFDMX sangat tidak menarik (setara dengan Bintang 1 Morningstar), sedangkan Morningstar memberi DFDMX peringkat 4 Bintang. Saya juga menilai DFMLX dan DFMGX tidak menarik sementara kelas berbagi tersebut masing-masing mendapatkan peringkat Bintang 4 dan Bintang 2 Morningstar.

Gambar 1: Peringkat Dana Pertumbuhan DF Dent Mid Cap

Metodologi yang Tidak Jelas Menyebabkan Kepemilikan yang Buruk

Metodologi investasi DF Dent Mid Cap Growth Fund, sebagaimana tercantum dalam lembar fakta, mencoba mengidentifikasi saham yang “memiliki karakteristik pertumbuhan jangka panjang yang unggul dan memiliki prospek pendapatan yang kuat dan berkelanjutan serta harga saham yang bernilai wajar”.

Prospektus dana memberikan sedikit lebih banyak detail di balik tujuan menyeluruh dari metodologi ini, tetapi detail spesifik, seperti metrik yang tepat yang digunakan untuk mengidentifikasi saham, tidak ada. Misalnya, prospektus mencatat bahwa penasihat dana “menggunakan penelitian fundamental untuk mengidentifikasi perusahaan” yang diyakininya:

• dikelola dengan baik,
• adalah pemimpin dalam ceruk industri,
• memiliki rekam jejak keberhasilan, dan/atau
• menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan

Saya biasanya akan memuji penggunaan penelitian fundamental, tetapi saya bertanya-tanya metrik fundamental apa yang digunakan dana untuk memilih saham karena tidak ada yang terdaftar secara eksplisit. Tanpa perincian lebih lanjut, saya hanya bisa menilai metodologi berdasarkan kualitas saham yang dimiliki dana tersebut. Analisis tersebut mengungkapkan metodologi DFDMX mengarahkannya untuk memilih perusahaan dengan pengembalian modal yang diinvestasikan (ROIC) lebih rendah, arus kas negatif, dan penilaian yang lebih mahal daripada tolok ukurnya dan S&P 500. Detail lebih lanjut di bawah.

Holdings Research Mengungkapkan Portofolio “Kualitas” Rendah

Analisis kepemilikan saya yang ketat, dengan memanfaatkan teknologi Robo-Analyst perusahaan saya, mengungkapkan bahwa DFDMX memiliki saham berkualitas jauh lebih rendah daripada patokannya, iShares Russell Mid Cap Growth ETF IWP
dan pasar, diwakili oleh State Street SPDR S&P 500 ETF MENGINTAI
.

Per Gambar 2, DFDMX mengalokasikan 45% dari portofolionya ke saham dengan peringkat yang tidak menarik atau lebih buruk dibandingkan dengan hanya 35% untuk IWP. Di sisi lain, eksposur DFDMX terhadap saham dengan peringkat menarik atau lebih baik jauh lebih rendah, pada 9%, dibandingkan IWP pada 20%.

Gambar 2: Dana Pertumbuhan DF Dent Mid Cap Mengalokasikan ke Saham yang Jauh Lebih Buruk daripada IWP

Analisis kepemilikan saya juga mengungkapkan bahwa kualitas portofolio DFDMX jauh lebih rendah daripada S&P 500. Per Gambar 3, hanya 17% dari portofolionya, SPY mengalokasikan secara signifikan lebih sedikit ke saham dengan peringkat yang tidak menarik atau lebih buruk daripada DFDMX. Di sisi lain, pada 37% portofolionya, eksposur SPY terhadap saham dengan peringkat yang menarik atau lebih baik jauh lebih tinggi daripada DFDMX.

Gambar 3: Dana Pertumbuhan DF Dent Mid Cap Mengalokasikan ke Saham yang Jauh Lebih Buruk daripada SPY

Mengingat alokasi yang tidak menguntungkan untuk saham berperingkat menarik atau lebih baik relatif terhadap tolok ukur dan SPY, DFDMX tampaknya berada pada posisi yang buruk untuk menghasilkan kinerja yang lebih baik yang diperlukan untuk membenarkan biaya yang lebih tinggi.

Saham Mahal Mendorong Peringkat Risiko/Hadiah yang Sangat Tidak Menarik

Gambar 4 berisi peringkat terperinci untuk DFDMX, yang mencakup setiap kriteria yang saya gunakan untuk menilai semua ETF dan reksa dana yang dicakup. Kriteria ini sama untuk Metodologi Peringkat Saham saya, karena menurut definisi kinerja reksa dana adalah kinerja kepemilikannya dikurangi biaya. Peringkat DFDMX yang sangat tidak menarik terutama didorong oleh memegang saham dengan fundamental yang buruk dan valuasi yang mahal.

Gambar 4: Rincian Peringkat Dana Pertumbuhan DF Dent Mid Cap

Seperti yang ditunjukkan Gambar 4, DFDMX lebih rendah daripada ETF dan SPY Pertumbuhan iShares Russell Mid Cap dalam empat dari lima kriteria yang membentuk analisis kepemilikan/Manajemen Portofolio saya. Secara khusus:

• ROIC DFDMX adalah 5%, di bawah 16% yang diperoleh IWP dan 32% yang diperoleh SPY
• Hasil arus kas bebas DFDMX sebesar -2% lebih rendah dari IWP sebesar 0% dan SPY sebesar 2%
• rasio nilai buku harga terhadap ekonomi untuk DFDMX adalah 4.5, yang lebih besar dari 3.6 untuk IWP dan 2.5 untuk SPY
• analisis arus kas diskon saya mengungkapkan rata-rata periode apresiasi pertumbuhan tersirat pasar (GAP) 49 tahun untuk kepemilikan DFDMX dibandingkan dengan 43 tahun untuk IWP dan 21 tahun untuk SPY

Ekspektasi pasar untuk kepemilikan DFDMX adalah untuk pertumbuhan keuntungan (diukur dengan rasio PEBV) yang lebih dari 4x lebih tinggi dari keuntungan saat ini dan secara signifikan lebih dari ekspektasi pertumbuhan keuntungan yang tertanam dalam kepemilikan IWP dan SPY, yang sudah lebih menguntungkan.

Biaya Hanya Membuat Kepemilikan DFDMX Lebih Buruk

Pada 1.15%, total biaya tahunan DFDMX lebih rendah daripada banyak reksa dana yang pernah saya masukkan ke Zona Berbahaya di masa lalu. Namun, TAC DFDMX tetap lebih tinggi dari 59% dari 323 reksa dana Mid Cap Growth yang dicakup. Sebagai perbandingan, TAC rata-rata sederhana dari semua reksa dana Mid Cap Growth yang dicakup adalah 1.59%, rata-rata tertimbang aset adalah 0.95%. IWP hanya mengenakan biaya 0.25%, dan SPY memiliki total biaya tahunan hanya 0.10%. Mengapa membayar biaya yang lebih tinggi untuk pemilihan saham yang lebih rendah?

Metrik TAC saya menyumbang lebih dari sekadar rasio pengeluaran. Saya mempertimbangkan dampak dari beban front-end, beban back-end, biaya penukaran, dan biaya transaksi. Misalnya, rasio omset tahunan DFDMX sebesar 30% menambahkan 0.06% ke total biaya tahunan – yang tidak ditangkap oleh rasio pengeluaran. Gambar 5 menunjukkan rincian total biaya tahunan DFDMX.

Gambar 5: Rincian Biaya Tahunan Total Dana Pertumbuhan DF Dent Mid Cap

Untuk membenarkan biayanya yang lebih tinggi, DFDMX harus mengungguli tolok ukurnya sebesar 0.90% per tahun selama tiga tahun, periode penyimpanan rata-rata untuk semua dana.

Namun, pengembalian tahunan akhir kuartal 3 tahun DFDMX telah mengungguli IWP sebesar 31 basis poin. Pengembalian satu tahun akhir kuartalnya telah mengungguli IWP sebesar 39 basis poin.

Mengingat bahwa 45% aset dialokasikan ke saham dengan peringkat Tidak Menarik atau lebih buruk, dan 81% dialokasikan ke saham dengan peringkat Netral atau lebih buruk, DFDMX tampaknya akan terus berkinerja buruk termasuk biaya.

Dapatkan Keunggulan dari Analisis Dana Berbasis Holdings

Investasi reksa dana cerdas (atau ETF) berarti menganalisis setiap kepemilikan dana. Kegagalan untuk melakukannya adalah kegagalan untuk melakukan due diligence yang tepat. Cukup membeli ETF atau reksa dana berdasarkan kinerja masa lalu tidak selalu mengarah pada kinerja yang lebih baik. Hanya penelitian berbasis kepemilikan yang menyeluruh yang dapat membantu menentukan apakah metodologi ETF mengarahkan manajer untuk memilih saham berkualitas tinggi atau berkualitas rendah.

Hasilkan Dana Dengan Mudah, Bahkan DFDMX, Lebih Baik

Teknologi baru memungkinkan investor untuk membuat dana mereka sendiri tanpa biaya apa pun sambil juga menawarkan akses ke metodologi pembobotan yang lebih canggih. Jika, misalnya, investor menginginkan eksposur ke kepemilikan DFDMX, tetapi ditimbang oleh Penghasilan Inti, risiko/imbalan dari versi dana yang disesuaikan ini meningkat secara signifikan. Versi yang disesuaikan ini mengalokasikan:

• 25% aset untuk saham dengan peringkat menarik atau lebih baik (dibandingkan dengan 9% untuk DFDMX)
• 18% aset untuk saham dengan peringkat yang tidak menarik atau lebih buruk (dibandingkan dengan 45% untuk DFDMX).

Bandingkan kualitas alokasi stok dalam versi DFDMX saya yang disesuaikan vs. DFDMX apa adanya pada Gambar 6.

Gambar 6: Alokasi Dana Pertumbuhan DF Dent Mid Cap Dapat Ditingkatkan

Dana Pertumbuhan Cap Pertengahan Nilai Lebih Baik

Di bawah ini saya menyajikan tiga ETF atau reksa dana Mid Cap Growth yang memperoleh peringkat menarik atau lebih baik, memiliki aset yang dikelola lebih dari $100 juta, dan memiliki TAC di bawah rata-rata.

1. 400 ETF Barron BUNTUK
   – TAC 0.72% dan peringkat yang sangat menarik
2. InvescoIVZ
   ETF Momentum Cap Tengah XMMO
   – TAC 0.36% dan peringkat menarik
3. Commerce Funds Mid Cap Growth Fund (CFAGX) – 0.86% dan peringkat menarik

Pengungkapan: David Trainer, Kyle Guske II, dan Matt Shuler tidak menerima kompensasi untuk menulis tentang stok, sektor, gaya, atau tema tertentu.