ETF Hedge Fund Biaya Rendah Memberi Investor Perlindungan Pasar Beruang Dengan Pengembalian 22% Tahun Ini

Dengan saham dan obligasi yang turun tajam tahun ini, investor menjadi putus asa dengan standar portofolio 60/40 mulai menumpuk ke dalam satu ETF tiga tahun yang telah berfungsi sebagai lindung nilai yang efektif untuk pasar beruang tahun ini.

Strategi berjangka terkelola Dynamic Beta Investments yang berbasis di New York, ETF telah naik 22% tahun ini, jauh mengungguli penurunan 500% Indeks S&P 10 dan penurunan 10% Indeks Obligasi Agregat AS Bloomberg. Dana berjangka terkelola adalah portofolio kontrak berjangka yang dikelola secara aktif untuk aset mulai dari indeks saham hingga komoditas seperti minyak dan emas. Dana Dynamic Beta bertujuan untuk mereplikasi strategi berjangka terkelola di 20 dana lindung nilai dan perusahaan investasi lainnya dan hanya mengenakan biaya manajemen 0.85%. Pendiri Dynamic Beta dan anggota pengelola bersama Andrew Beer, yang menjalankan perusahaan dengan mitra yang berbasis di Paris Mathias Mamou-Mani, membanggakan bahwa podcast baru-baru ini menjulukinya sebagai "Jack Bogle dana lindung nilai."

“Tidak ada yang tahu bagaimana memilih dana lindung nilai mana yang akan bekerja dengan baik, sama seperti mereka belum menemukan cara untuk memilih saham mana yang akan bekerja dengan baik,” kata Beer. “Cara paling andal untuk mengungguli adalah dengan memotong biaya.” Sebagian besar dana lindung nilai berjangka yang dikelola membebankan mitra terbatas 20% dalam biaya kinerja berdasarkan keuntungan dan 2% biaya administrasi per tahun.

Dana berjangka yang dikelola sebagian besar tidak disukai dalam dekade terakhir, tertinggal di belakang saham selama pasar bull setelah Resesi Hebat. Indeks CTA Societe Generale melacak 20 dana terbesar di perusahaan seperti Clifford Asness' AQR dan Systematica Investments telah naik lebih dari 7% dalam setahun hanya sekali sejak 2010. Tetapi ketika pasar saham jatuh di tahun-tahun seperti 2002 dan 2008, indeks kembali dua digit.

Banyak dari dana lindung nilai ini berada di luar jangkauan investor ritel, dengan minimum akun yang tinggi dan biaya manajemen dan kinerja yang menggerogoti pengembalian. Beer berpendapat bahwa ETF Dynamic Beta, yang diperdagangkan di bawah ticker DBMF, dapat mendekati mereplikasi portofolio mereka untuk sebagian kecil dari biaya.

Model Dynamic Beta menganalisis data harian tentang pengembalian untuk 20 dana dalam indeks berjangka yang dikelola dan memetakannya ke fluktuasi harian pasar untuk memperkirakan berapa lama atau pendek dana lindung nilai dalam kontrak berjangka untuk berbagai indeks saham, obligasi, mata uang dan komoditas. ETF menyeimbangkan kembali setiap hari Senin berdasarkan secara eksklusif pada algoritme ini. Asetnya tumbuh dari $65 juta menjadi $418 juta tahun ini, dengan arus masuk yang besar hingga Juni dan Juli.

Penggerak terbesar keuntungan DBMF tahun ini adalah posisi short yang berat pada yen Jepang, yang telah turun 14% terhadap dolar pada tahun 2022. Dana tersebut juga short euro, short US Treasuries dan short S&P 500 dan saham internasional. Satu-satunya posisi longnya adalah minyak mentah. Portofolio DBMF sederhana, dengan hanya 10 kontrak berjangka yang disertakan, tetapi gambaran makro itu dapat mereplikasi 90% atau lebih dari pengembalian pra-biaya dari dana lindung nilai terkemuka, kata Beer.

“Kami tidak mencoba mengatakan orang-orang ini memiliki jumlah X di perut babi dan menirunya. Kami pada dasarnya mengatakan, apa perdagangan besar?” Kata bir. “Anda tidak perlu membayar seseorang 4% atau 5% untuk melakukan perdagangan besar. Kami akan melakukannya dan kami akan melakukannya secara efisien.”

Beer memulai karirnya dari Harvard Business School pada tahun 1994 di dunia hedge fund tradisional, mendapatkan pekerjaan di Baupost Group milik Seth Klarman. Pada awal 2000-an, ia mencoba bercabang sendiri, mendirikan dua hedge fund kecil: perusahaan perdagangan komoditas Pinnacle Asset Management dan Apex Capital Management yang berfokus pada China.

Setelah beberapa tahun, ia memulai usaha yang akan menjadi Beta Dinamis pada tahun 2007 sebagai Belenos Capital Management. Dana awalnya berhasil dengan baik dalam resesi, tetapi pertumbuhannya lambat untuk dekade pertama sementara asetnya disimpan di rekening terkelola dengan minimum yang lebih tinggi. Itu tidak membantu pemasaran yang mengelola futures gagal selama beberapa tahun ke depan.

Pada tahun 2018, perusahaan Prancis iM Global Partner membeli 50% saham Dynamic Beta. IMGP menjelajahi dunia untuk mencari manajer aset unik untuk bermitra dan mencari jejak di ruang "alternatif cair". Dengan bantuan mereka, Beer dan stafnya meluncurkan ETF berjangka terkelola pada Mei 2019, dan ETF jangka pendek ekuitas datang berikutnya pada bulan Desember tahun itu, yang bertujuan untuk mereplikasi pengembalian kotor 40 dana lindung nilai ekuitas. Dana itu belum menghasilkan banyak daya tarik, dengan aset hanya $16 juta, dan turun 1.6% tahun ini. Dengan tiga produk UCITS – reksa dana efektif yang berbasis di Uni Eropa – juga, Dynamic Beta sekarang mengelola $1.2 miliar secara keseluruhan.

Tidak ada ETF masa depan terkelola lain yang mendekati ukuran DBMF, meskipun perusahaan memiliki persaingan di sektor replikasi dana lindung nilai yang lebih luas. Anak perusahaan New York Life, Index IQ, menawarkan pelacak multi-strategi lindung nilai ETF (QAI), turun 7% tahun ini, yang berupaya meniru berbagai taktik. Ini memiliki biaya manajemen 0.75% dan aset $730 juta. Beer berharap bahwa setiap produk Dynamic Beta dapat berkembang menjadi dana multi-miliar dolar karena penasihat investasi melihat melampaui alokasi saham dan obligasi tradisional.

“Kami percaya bahwa ada ribuan atau puluhan ribu RIA yang sekarang melihat keruntuhan dalam portofolio 60/40 dan berkata, saya perlu sesuatu untuk ditambahkan pada ini,” kata Beer. "Langkah selanjutnya adalah mendapatkan banyak pengikut di wirehouses dan Morgan Stanleys dan Merrill Lynches di dunia."