Valuasi Lebih Rendah, Penutupan, Jeda Investasi. Apa yang Harus Dilakukan Pendiri? Delapan Investor Menimbang

Artikel ini ditulis bekerja sama dengan Taylor McAuliffe, Peneliti dan Penulis dari Akselerator Ketinggian, pusat inovasi nirlaba dan inkubator bisnis yang menyediakan program untuk membantu para pendiri tumbuh dan berkembang.

Kegilaan investasi yang kita semua saksikan pada musim gugur 2021 tiba-tiba terhenti. Gelembung yang telah melingkupi ekosistem VC akhirnya pecah dan para pakar menyalahkan guncangan ekonomi seperti pandemi yang menghentikan rantai pasokan dan menciptakan pengangguran yang tinggi, dan kemudian diikuti oleh invasi ke Ukraina yang semakin membatasi akses ke komoditas, memicu kenaikan harga pangan dan bahan bakar. Inflasi yang dihasilkan, kepercayaan konsumen yang menurun dan biaya modal yang lebih tinggi telah membuat investor yang dulunya bullish menarik kembali kendali untuk mengevaluasi kembali portofolio dan strategi pengeluaran mereka. Dampak dari program gratis untuk semua ini telah membuat perusahaan rintisan berhemat atau tutup pintu mereka, dan bersiap untuk valuasi yang lebih rendah dengan harapan mendapatkan pendanaan.

Banyak pendiri startup bertanya kepada kami, sebagai investor dan akselerator, jalan untuk melewati penurunan ekonomi ini. Kami menyusun daftar investor berpengalaman AS dan Kanada untuk menyampaikan perspektif mereka tentang keadaan pasar dan apa artinya ini bagi penilaian, alokasi sumber daya, dan penggalangan dana selama periode genting ini.

Kami mulai dengan pertanyaan sederhana: Mengapa para pendiri harus memperhatikan ekonomi yang menurun ini?

Investor setuju: Perilaku harus berubah. Pendiri perlu menghemat modal dan landasan.

Pendiri memiliki tanggung jawab untuk memperhatikan sinyal dari lingkungan ekonomi yang berubah. Penurunan ekonomi yang terjadi menandakan, dalam banyak kasus, bahwa para pendiri tidak dapat mengandalkan bisnis seperti biasa, seperti yang terjadi selama 12-24 bulan terakhir. Uang lebih ketat, dan investor akan lebih selektif. Namun, jika para pendiri tetap membuka mata, ada peluang penting untuk melenturkan strategi bisnis dan membuat keputusan yang bijaksana tentang bagaimana memanfaatkan dan memprioritaskan sumber daya dan keluar dari sisi lain. Kami bertanya kepada investor mengapa sangat penting untuk memperhatikan pada saat kritis ini dan apa artinya bagi mereka.

Jessica Peltz-Zatulove, mitra pendiri Hannah Gray VC dan Cofounder of Women di VC, berpendapat bahwa memperhatikan penurunan dan dampaknya terhadap pendanaan sangat penting untuk tetap bertahan:

“Di saat-saat ketidakpastian, tujuan para pendiri adalah memperluas landasan untuk memberi diri Anda dan bisnis sebanyak mungkin pilihan. Sangat sulit untuk membuat keputusan bisnis yang gesit dengan hanya tiga bulan sisa uang tunai, dan kemudian berada dalam posisi harus menaikkan lagi saat Anda tidak dalam posisi kuat. Kalaupun runway masih 12-15 bulan, proaktif untuk mulai menghemat modal sekarang.”

Peltz-Zatulove mendesak para pendiri untuk mengambil langkah pertama menghadapi badai ini dengan menyadari bahwa strategi dan perilaku bisnis yang telah kita lihat selama 12-24 bulan terakhir tidak akan terus berjalan seperti sebelumnya. Menyadari perlunya perubahan dalam rencana dan taktik mereka akan diperlukan untuk kelangsungan hidup start-up:

“Para pendiri perlu berpikir secara strategis tentang di mana mereka dapat memangkas anggaran – ini mungkin berupa PHK ringan, gaji pendiri, pengeluaran pemasaran, berhenti pada rencana perekrutan, dll. untuk memperpanjang landasan. Ini adalah cara baru dalam menjalankan bisnis yang kemungkinan akan membutuhkan perubahan perilaku. Ini adalah pola pikir yang sangat berbeda dari yang biasa dilakukan oleh banyak pendiri selama 12 hingga 24 bulan terakhir. Ini adalah kesadaran bahwa tidak akan mudah untuk mengumpulkan modal lagi – jadi bekerja dengan apa yang Anda miliki, dan fokus pada pelanggan untuk menemukan produk/pasar yang sesuai.”

Demikian pula, Pendiri dan Mitra Pengelola di Preference Capital, Andrew Opala, memperingatkan para pendiri bahwa lingkungan yang berubah berarti sumber pendanaan akan menjadi langka, dan mereka yang ingin menggalang dana perlu bersiap untuk menghadapi berita yang tidak diinginkan:

“Masalahnya adalah mereka tidak memiliki akses likuiditas. Dan mereka [investor] menjadi sangat pemilih ketika mereka memberikan uang kepada perusahaan. Jadi, ada peluang bagus jika Anda muncul dan meminta uang… Anda tidak akan mendapatkan uang Anda. Dan itu tidak akan menjadi Anda akan mendapatkan sedikit uang, Anda tidak akan mendapatkan uang Anda. Periode."

Sementara hanya begitu banyak tentang lamanya penurunan ini dan dampak yang akan datang yang dapat diramalkan, menavigasi saat-saat ini akan sangat penting bagi start-up untuk bertahan hidup. Setelah pendiri menerima lingkungan yang berubah, mereka kemudian dapat melihat bagaimana menghargai diri mereka sendiri secara realistis, mengalokasikan sumber daya, dan menonjol di mata investor selama waktu ini. Gayatri Sarkar, pendiri Advaita Capital, sebuah firma yang berinvestasi di startup teknologi tahap pertumbuhan dan berfokus untuk merayakan keragaman dan memperjuangkan suara wanita dan beragam GP dan LP, memberikan saran tentang masa depan penurunan ini dan pola pikir yang harus dimiliki para pendiri. mengadopsi:

“Ada banyak agitator yang mempengaruhi situasi saat ini: Pandemi global dan Perang Rusia/Ukraina. Banyak pelaku kejahatan yang memanfaatkan uang mudah dan berbunga rendah. Sementara The Fed sekarang mengendalikan inflasi, banyak dana lindung nilai besar dan investor pasar publik yang telah berbondong-bondong ke tahap pertumbuhan telah pindah ke tahap awal atau benar-benar meninggalkan kelas aset modal ventura. Saat resesi mengetuk pintu, banyak LP dan investor akan mengambil pendekatan konservatif untuk alokasi aset berisiko tinggi dengan pengembalian tinggi. Saya percaya ini akan secara langsung mempengaruhi manajer baru serta startup yang ada di pasar untuk meningkat dalam beberapa bulan ke depan. Meskipun, secara pribadi, saya tidak percaya kita berada di era 2000 ketika penciptaan nilai startup teknologi telah membawa solusi yang terukur. Mengatur waktu pasar adalah tugas bodoh namun di sini kami mencoba mengakses risiko. Saran saya untuk startup adalah membangun proses anti-rapuh dalam kemampuan bisnis mereka sejak awal, untuk mempersiapkan penurunan berbasis sektor atau resesi global yang besar. Uang tunai adalah raja dan sekarang fokusnya adalah menghasilkan pendapatan yang kuat daripada mempercepat pedal pertumbuhan dengan tingkat kelelahan yang tinggi. Membangun produk dengan leverage tinggi tanpa jalur untuk monetisasi dan tingkat churn yang lebih tinggi jelas bertaruh pada kepastian. Elemen kunci untuk arsitektur produk pertumbuhan anti-rapuh adalah produk yang gesit dengan interoperabilitas yang kuat dan pasar yang menjanjikan cocok untuk komunitas Anda yang terdesentralisasi.”

LAMBAT BERARTI MENGEVALUASI ULANG PENILAIAN

Pasar saat ini telah mendorong komunitas investasi untuk mengoreksi harga yang telah menangguhkan kenyataan, dalam banyak kasus. Penilaian yang meningkat, sumber dana yang tampaknya tak ada habisnya, dan kegilaan belanja VC – semuanya ditakdirkan untuk berakhir.

Sarkar menjelaskan apa yang menyebabkan penurunan ini:

“Kami melihat COVID memberikan tes stres pada rantai pasokan kami dalam segala hal seperti makanan dan pasokan medis. Ini juga menempatkan tes stres pada kekuatan sosial ekonomi, dan tes stres pada emosi manusia dari isolasi hingga pengangguran. Resesi kecil muncul sebagai penurunan tajam dan kenaikan tajam karena stimulus pemerintah. Efek stimulus ini membawa uang gratis yang masuk ke dalam sistem yang membantu pengeluaran bahan bakar. Dan itu masuk ke semua lapisan sistem yang berbeda… yang memungkinkan lebih banyak investasi di bidang teknologi, memengaruhi orang untuk meningkatkan lebih banyak dan meningkatkan penilaian perusahaan mereka.”

Apa yang digambarkan Sarkar adalah aliran uang bebas yang dihasilkan yang membuat perusahaan-perusahaan menaikkan setiap enam bulan dan valuasi yang jauh lebih tinggi pada tingkat yang lebih tidak beralasan. Apa artinya ini?

“Ada masanya unicorn disebut unicorn karena hampir tidak ditemukan. Sekarang mereka ada di mana-mana. Jadi, semua orang menjalankan unicorn! Jadi sekarang di mana akuntabilitasnya?”

Putaran ke bawah diharapkan, jadi bangunlah perusahaan yang baik, kurangi risiko, perhatikan nilai yang Anda ciptakan, dan Anda akan menjadi krim yang naik ke puncak.

Peltz-Zatulove, juga Pendiri Wanita di VC, menantang para pendiri untuk memikirkan dua langkah catur ke depan:

“Venture Capital dan perencanaan bisnis tidak hanya memikirkan valuasi apa yang bisa saya tumbuhkan hari ini, tetapi juga valuasi apa yang bisa saya 2X atau 4X dalam periode 12 hingga 18 bulan tersebut. Pendiri harus memikirkan tentang penilaian yang tepat bagi saya berdasarkan keahlian domain, jalur pelanggan, peluang pasar, dan daya tarik bisnis yang dapat dikembangkan dan dilampaui oleh bisnis. Selain itu. itu dengan memperhatikan penilaian yang mereka rasa nyaman sehubungan dengan pengenceran yang perlu mereka ambil. ”

Neeraj Jain, Mitra Umum MATR Ventures, dana tahap awal yang berinvestasi pada pendiri yang diremehkan: wanita, Hitam, Pribumi, Orang Berwarna (BIPoC), LGBTQ2S, dan komunitas Neuro-diverse, setuju bahwa akan ada lebih sedikit selera untuk risiko. Valuasi yang membengkak dari tahun sebelumnya secara alami berarti akan ada lebih sedikit persaingan dari VC yang mencoba masuk ke dalam kesepakatan. Nasihatnya sama apakah itu pasar naik atau turun,

“Bangun perusahaan yang baik. Fokus pada hal-hal yang sudah jelas: pendapatan, biaya, tim… jenis IP apa yang Anda miliki? Apakah Anda mengganggu pasar? Saya pikir salah satu hal yang akan berubah adalah uang akan sedikit lebih sulit didapat, jadi sekarang Anda harus menunjukkan lebih banyak daya tarik daripada sebelumnya… ini benar-benar tentang paket: Nilai aktual apa yang Anda ciptakan? Dan itu harus nyata.”

Julianne Zimmerman, Managing Director, Reinventure Captial, yang berinvestasi di perusahaan yang berbasis di AS yang dipimpin dan dikendalikan oleh BIPoC dan/atau pendiri wanita dari semua identitas, mengatakan bahwa para pendiri seharusnya tidak terlalu memikirkan penilaian dan fokus pada arah perusahaan, bagaimana mereka mengakses modal dan istilah yang paling tepat yang sesuai dengan tujuan mereka:

“Apa yang saya selalu mendorong para pendiri untuk lakukan adalah berpikir ke depan tentang semua modal yang Anda harapkan untuk ditingkatkan: ekuitas, utang, modal apa pun yang Anda harapkan untuk ditingkatkan untuk mencapai tujuan Anda. Dan kemudian pikirkan tentang bagaimana Anda ingin memposisikan perusahaan di setiap titik sedemikian rupa sehingga modal yang Anda ambil benar-benar menempatkan Anda pada lintasan terbaik, tidak hanya untuk tonggak sejarah berikutnya, tetapi di jalan menuju tujuan akhir itu.

Danielle Graham, Managing Partner Phoenix Fire dan Cofounder The Firehood, sebuah angel fund dan jaringan yang berfokus pada wanita di bidang teknologi, menekankan perlunya para pendiri yang mereka perlukan untuk mendapatkan modal.

“Satu sisi positif – tipe orang yang mungkin ingin menginvestasikan kembali modal mereka dalam aset alternatif akan lebih terdorong untuk berpartisipasi jika mereka memiliki akses ke perusahaan rintisan teknologi yang berpotensi tinggi. Ketika orang menjadi penghindar risiko, mereka menggunakan kemerosotan ekonomi sebagai alasan untuk tidak berpartisipasi dan mengambil risiko itu untuk keuntungan potensial, sedangkan investor yang cerdas, sebagai perbandingan, akan berpartisipasi.”

Untuk pendiri, Graham mencatat bahwa mereka perlu terbuka untuk pertimbangan baru saat ini ketika pengenceran akan menjadi perhatian yang lebih besar jika para pendiri meningkatkan modal lebih sedikit.

“Itu jelas akan mengarah pada lebih banyak strategi pasca pendanaan yang berarti hemat dengan modal Anda, mengelola arus kas, membatasi perekrutan, dan memberi kepercayaan kepada karyawan selama penurunan ini. Perhatikan pengeluaran dan berikan diri Anda landasan sebanyak mungkin karena Anda harus bertahan melalui kelangkaan dana ini.”

Shirley Speakman, Mitra Senior, Cycle Capital, sebuah perusahaan investasi berdampak yang berfokus pada teknologi bersih, menjelaskan keinginan VC untuk menempatkan modal untuk bekerja di entitas baru akan berkurang karena mereka perlu fokus pada kesehatan portofolio mereka yang ada. Bagi para pendiri, kunci untuk bertahan hidup adalah mitigasi risiko dan manajemen kas:

“Lakukan sebanyak yang Anda bisa untuk mengurangi risiko terkait, jadi pastikan bahwa Anda memiliki pendapatan yang masuk, bahwa Anda memiliki kontrak jangka panjang, bahwa Anda dapat melakukan apa pun yang Anda bisa dengan bisnis yang Anda harus berikan kepada calon investor lebih percaya diri bahwa risiko dikendalikan. Dan kelola arus kas Anda seperti tidak ada hari esok – miliki kendali kuat atas perkiraan kas Anda. Pahami kapan pendapatan terlambat, dan dampaknya terhadap hutang dan arus kas secara keseluruhan. Ketahui tuas apa yang menarik Anda saat ini. Orang-orang mendengarnya dan mereka sering berkata, 'Baiklah kalau begitu, saya harus memotong [staf].' Anda tidak dapat memotong tulang karena Anda kehilangan anggota tubuh ketika Anda mencoba untuk pulih, jadi penting untuk berhati-hati dan berhati-hati dengan uang Anda.

Opala of Preference VC menunjukkan bahwa sementara putaran ke bawah mungkin tidak dapat dihindari saat ini, kuncinya adalah memastikan putaran Anda selalu lebih baik daripada yang terakhir; penilaian Anda lebih tinggi, dan Anda bagus!

“Airbnb mengalami penurunan ketika terjadi penurunan pasar, dan mereka menghancurkan kepemilikannya. Sekarang mereka baik-baik saja! Pendiri tidak ingin mempertaruhkan segala sesuatu yang akan membuat perusahaan bangkrut karena mereka menilainya terlalu tinggi, berpikir bahwa mereka akan melewati ini. Tidak ada masalah dengan memasukkan ratchet dalam penilaian Anda yang memungkinkan pendiri untuk mendapatkan kembali saham investor jika mereka mencapai tonggak penilaian tertentu."

Semua setuju bahwa uang tunai adalah raja. Jain, dari MATR Ventures, menekankan fokus pada peningkatan pendapatan: “Bisakah Anda meluncurkan sesuatu sedikit lebih awal dari yang Anda inginkan? Bisakah Anda memasang versi premium di luar sana untuk menaikkan harga Anda?” Sarkar menambahkan bahwa jika Anda mendapat manfaat dari suntikan modal yang besar, Anda perlu fokus untuk membuat pilihan operasional yang sangat baik sambil mengurangi tingkat pembakaran dan memiliki retensi dolar bersih.

Alaric Aloor, General Partner di MATR Ventures, juga mengakui “sangat kembung” penilaian dalam beberapa tahun terakhir. Penurunan ini, baginya adalah kontraksi di mana uang tidak lagi mudah didapat. Periode ini adalah hisab, dan dia percaya "krim akan naik ke atas. "

"Untuk seorang pendiri yang dibesarkan dalam ekonomi kontrak ini, penting ketika Anda mendekati penyandang dana potensial untuk menunjukkan kepada mereka jumlah semua sumber daya Anda ... berbicara tentang modal intelektual Anda, teknologi Anda, nilai merek Anda dan aset keuangan yang Anda bawa ke meja. Dan karena tidak ada formula yang diterima secara universal untuk menentukan penilaian, kita harus mulai dengan jumlah yang mungkin ingin Anda keluarkan, dengan memperhitungkan pengembalian investasi yang diharapkan, jumlah yang diinvestasikan pendiri, dan persentase kepemilikan saham yang kita inginkan. untuk bernegosiasi dengan para pendiri untuk sampai pada penilaian pra-uang ini.”

WAKTU UNTUK MENGEKETKAN ikat pinggang DAN MENJADI STRATEGIS TENTANG BAGAIMANA SUMBER DAYA DIAlokasikan

Perlambatan tidak berarti investor akan mengubah strategi investasinya. Sebenarnya, ini mungkin saat yang tepat untuk Berinvestasi. Pendiri harus tetap terobsesi dengan pelanggan.

Zimmerman, dari Reinventure Capital, berpendapat bahwa lingkungan saat ini tidak mengubah cara mereka berinvestasi:

“Reinventure datang ke penurunan ini dengan strategi investasi yang pada dasarnya sudah ortogonal untuk sebagian besar rekan modal ventura kami. Kami berinvestasi secara eksklusif di perusahaan yang berbasis di AS yang dipimpin dan dikendalikan oleh BIPoC dan/atau pendiri wanita pada titik impas dan siap untuk tumbuh secara menguntungkan. Jadi, kami telah mengambil sikap yang sangat berbeda dalam mengidentifikasi peluang dalam cara kami berpikir tentang nilai dan risiko dan cara kami mengidentifikasi tim pendiri yang menjanjikan dan perusahaan mereka. Dan kami tidak mengubah strategi kami, kriteria kami, pendekatan kami, atau metodologi kami dalam menanggapi perubahan ekonomi. Apa yang kami lakukan adalah melihat dengan para pendiri pada kondisi pasar masing-masing dan berbicara dengan mereka tentang bagaimana mereka berpikir tentang pelanggan mereka, pemasok mereka, dan mitra strategis mereka, dan bagaimana mereka berpikir tentang kesehatan dan kelangsungan hidup jaringan tersebut, karena tidak ada perusahaan yang berdiri sendiri.”

Jain, dari MATR Ventures, tidak melihat kali ini sebagai perubahan kriteria investasi.

“Penurunan ini sudah diperkirakan, dan ekonomi akan pulih kembali. Kita tidak perlu panik karena itu adalah hal yang wajar dalam sistem ekonomi kita. Ini juga tidak berarti bahwa VC tidak akan berinvestasi – sebaliknya, mereka mungkin hanya melihat kesepakatan dengan lebih teliti. Tetapi saya masih akan melihat kriteria yang sama: apakah itu daya tarik, rencana bisnis dan model bisnis yang baik, tim – semua itu penting bagi saya. Dan standarnya mungkin sedikit lebih tinggi untuk mendapatkan pendanaan… Namun, sebagai investor saya merasa mungkin ada lebih banyak peluang untuk melihat kesepakatan yang mungkin telah ditelan sebelum saya sempat melihatnya.”

Opala, seperti Zimmerman, menggambarkan pentingnya pelanggan, yang merupakan bagian dari tesis investasi Preference Capital:

“Satu-satunya hal yang akan berubah dengan kami [di Preference Capital] adalah menjadi kritis dalam hal pelanggan pendiri. Jadi, ketika investee mengatakan, 'Saya memiliki pelanggan yang hebat ini,' kami biasa menanyakan nama mereka, melihat di LinkedIn dan itu cukup baik bagi kami. Sekarang kami sedang menyelidiki lebih lanjut. Salah satu dokter umum kami terbang ke Kentucky untuk mewawancarai pelanggan salah satu investor kami. Itulah betapa khawatirnya kami karena kami akan membayar $2000 untuk naik pesawat untuk menghemat $500rb dan keputusan yang buruk. Jadi, kami sangat kritis terhadap kisah pelanggan karena harus ada segmen yang jelas yang dapat kami ukur dan beri angka. Saya bisa masuk ke LinkedIn untuk mencari tahu berapa banyak dari "peran inovasi utama" ini, misalnya, yang harus mencapai ukuran pasar dan meneliti perusahaan tentang pendapatan yang akan mereka hasilkan setiap tahun dari pasar ini. Jadi, dalam memilih perusahaan, kami memastikan bahwa kami mewawancarai pelanggan yang mereka janjikan untuk dibawa ke meja adalah nyata.”

Peltz-Zatulove, yang merupakan investor pre-seed, menganggap waktu ini sebagai waktu terbaik untuk berinvestasi. Seperti Opala, menyelaraskan diri dengan pasar sangat penting.

“Inilah saat kreativitas berada pada titik tertinggi sepanjang masa. Ini adalah saat Anda mulai melihat tantangan dan ketahanan terwujud bagi beberapa pendiri baru yang memulai bisnis. Kami tidak memperlambat langkah investasi kami. Kami menantikan valuasi yang kembali ke kenyataan pada tahap pra-benih, yang merupakan koreksi yang sehat untuk pasar. Sayangnya, beberapa dana yang dikerahkan terlalu cepat dan cenderung duduk dengan portofolio yang dinilai terlalu tinggi. Bagi kami, kami akan terus disiplin dalam penilaian dan memberikan penekanan yang lebih besar pada tim. Tim pendiri harus gesit, berpikiran terbuka, dan menjadi pelajar pasar yang terobsesi dengan pelanggan.”

Kami telah menyaksikan pasar teknologi merembes dalam kepanikan, PHK, dan penutupan. Pendiri harus memimpin melalui krisis dengan empati, tanggung jawab, dan melepaskan mentalitas startup "cepat, pekerjakan yang gemuk".

Sarkar, dari Advaita Capital, menyadari bahwa berjalan di posisi pendiri yang harus membuat keputusan penting yang berdampak pada tim, dan pertumbuhan perusahaan, bukanlah posisi yang patut ditiru:

“Para pendiri, terutama pada saat ketidakpastian tinggi, perlu bertanggung jawab, dan berempati – memahami bahwa karyawan mereka mungkin adalah pencari nafkah bagi keluarga mereka. Kemudian lagi, di dunia startup di mana Anda bekerja dengan cepat dan mempekerjakan orang gemuk, ekspektasi akan stabilitas cenderung kecil. Menjadi seorang pendiri yang perlu membuat keputusan semacam ini selama ekonomi yang didorong oleh resesi atau di mana kita sangat terikat dengan keuntungan kita adalah sulit. Ini akan menarik untuk ditonton, tetapi saya memiliki harapan bahwa banyak pendiri akan berusaha mengurangi gaji manajemen senior dan di antara staf untuk mencegah PHK, sambil mendorong dampak yang berarti dan pertumbuhan yang dipimpin produk.”

Bagi Aloor, GP MATR Ventures, dan CEO Archon Security, sebuah perusahaan berusia 9 tahun dengan 19 karyawan, sumber daya manusia adalah yang paling penting bagi sebuah bisnis, bahkan di saat krisis. Dia menyinggung ini “api cepat, pekerjakan lemak” mentalitas Sarkar diperkenalkan:

“Ketika saya berbicara dengan perusahaan rintisan yang saya sarankan dan mereka ingin merekrut, saya memberi tahu mereka untuk mencari kecocokan budaya. Lebih penting lagi, apakah Anda akan dapat memberi orang yang Anda rekrut ini peluang kerja yang berkelanjutan untuk pertumbuhan dalam jangka panjang. Saya tidak berbicara untuk satu atau dua tahun… tetapi 5-10 tahun karena sebagai pendiri dan CEO, jika itu adalah visi Anda, Anda akan membawa bagian yang tepat agar sesuai BUKAN karena Anda menerima sejumlah dana. Saya menyarankan untuk tidak melakukannya karena ini adalah model pertumbuhan yang buruk tanpa benar-benar menjual… Jadi, ketika saya menyarankan para pendiri startup tentang perekrutan, itu untuk menghindari PHK yang sekarang kita lihat di seluruh industri yaitu, perekrutan eksplosif yang dilakukan perusahaan tanpa konsekuensi dari melihat jangka panjang. Ketika Anda adalah perusahaan yang ingin stabil dan dalam jangka panjang, Anda harus memiliki proses dan praktik perekrutan yang berkelanjutan. Tanpa itu, semakin cepat Anda naik, semakin cepat Anda turun.”

Graham, Phoenix Fire, mengilustrasikan bagi para pendiri pentingnya menyelaraskan aktivitas inti dengan pencapaian inti, tetapi yang lebih penting, menegosiasikan nilai mereka secara efektif jika mereka mencapai pencapaian tersebut:

“Jadilah hemat. Fokuslah tidak peduli seberapa luar biasa produk Anda. Kelola aktivitas Anda untuk mencapai tonggak tersebut, memanfaatkan peluang tahap awal yang diharapkan investor untuk menjamin putaran berikutnya. Perusahaan yang berkinerja baik akan terus mendapatkan pendanaan. Masih ada modal di pasar. Itu membuat perusahaan-perusahaan itu maju dengan pengembalian 2x hingga 4x sebelum investor sebelumnya atau pemegang saham biasa mendapatkan apa pun, jadi mereka tidak ingin berada di dasar air terjun itu ketika Anda memiliki preferensi likuidasi yang berat. Anda perlu menegosiasikan tuas itu dan berjuang lebih keras pada persyaratan dan hak kesepakatan Anda. Jika Anda melakukannya dengan baik, Anda memiliki kecocokan pasar produk dan Anda mencapai tonggak sejarah Anda, maka Anda tidak perlu terlalu khawatir karena Anda sedang membangun perusahaan yang layak.”

Demikian pula, Peltz-Zatulove dari Hannah Gray VC mendefinisikan kebutuhan empati dengan dosis realitas.

“Saya akan meminta tim pendiri untuk mendefinisikan kembali apa KPI dan tonggak pencapaian tersebut untuk 18 bulan ke depan. Pastikan Anda memiliki gagasan yang jelas tentang apa yang perlu Anda capai untuk mencapai tonggak tersebut. Dengan pandangan baru, pikirkan tentang anggaran dan tim yang Anda butuhkan untuk mencapai tujuan tersebut dan di masa depan.”

Speakman, dari Cycle Capital, mengungkapkan pentingnya transparansi ketika seorang pendiri berkomunikasi dengan karyawan.

“Jika Anda mencoba menyembunyikan sesuatu dari karyawan atau mengabaikannya, orang akan melihatnya. Dan mau tidak mau, jika Anda harus meningkatkan modal dan Anda perlu mengurangi penilaian Anda, ini akan menakuti karyawan, dan akan memicu persepsi bahwa perusahaan itu kurang berharga atau menuju spiral ke bawah. Jadi, sekali lagi, mengelola uang tunai tanpa memotong tulang adalah bagian penting untuk memberikan keyakinan kepada karyawan bahwa Anda dapat mengelola melalui waktu yang ada di depan kita ini.”

Zimmerman, Reinventure Capital, setuju dengan pandangan umum tentang manajemen kas yang ketat ini:

“Untuk pendiri yang dapat mengubah penawaran produk atau layanan sehingga Anda dapat menghasilkan pendapatan melebihi biaya jika Anda belum melakukannya, atau membawa pendapatan Anda, setidaknya sesuai dengan biaya Anda jika Anda belum melakukannya, saya sangat mendorong Anda untuk melakukannya. Jadi, jika Anda telah bekerja keras, keras, keras, dan Anda khawatir tentang melestarikan kemampuan Anda untuk membuat keputusan, fokuslah untuk membawa pendapatan Anda sesuai dengan pengeluaran Anda. Itu mungkin berarti mengurangi tingkat pembakaran Anda. Tapi itu bisa berarti menawarkan produk atau layanan baru atau menawarkan tingkatan baru atau menawarkan cara baru atau bahkan menjangkau pelanggan baru untuk terlibat dengan produk atau layanan Anda — memperkuat basis pelanggan Anda menjadi pertanda lebih baik untuk ketahanan dan peluang pertumbuhan di masa depan daripada sekadar mengurangi. Untuk pendiri yang sudah beroperasi pada atau di atas titik impas, saya akan mengatakan benar-benar bekerja untuk memahami dengan tepat apa pendorong profitabilitas Anda dan melipatgandakannya.”

Jain, MATR Ventures, menekankan pentingnya tim:

“Mereka harus melibatkan tim dan perencanaan. Bagaimana kita akan menghemat uang tunai? Melibatkan tim dalam hal itu adalah penting. Anda tidak ingin menciptakan rasa takut. Anda tentu tidak ingin orang baik Anda pergi. Mereka perlu merasa yakin bahwa Anda memiliki rencana yang tepat.”

MENGHINDARI KEPANIKAN & KETIDAKPASTIAN: INVESTOR DORONG CARA UNTUK MENJELANG

Banyak pendiri yang bertanya, 'Seberapa khawatir saya seharusnya?' Keterpurukan bukan berarti kita perlu panik. Perhatikan pasar sementara Anda tetap berhati-hati dengan pengeluaran Anda.

Penurunan tidak diragukan lagi membawa perasaan panik dan ketidakpastian; Namun, investor mengatakan ada cara untuk bertahan. Speakman mengakui bahwa para pendiri harus menyadari meningkatnya kesulitan yang akan ditimbulkan oleh penurunan ini pada kemampuan mereka untuk menciptakan dan mempertahankan bisnis yang sukses, tetapi menindaklanjuti dengan mengatakan bahwa kesulitan ini tidak membuat kesuksesan menjadi tidak mungkin. Sebaliknya, jika pendiri dapat memanfaatkan penurunan dan menonjol bagi investor, mereka akan menjadi bagian dari krim yang naik ke puncak:

“Kelangkaan menghasilkan fokus. Jika Anda dapat tetap fokus pada pelanggan, manajemen kas Anda, dan proyek yang perlu diselesaikan, itu akan membantu Anda menonjol.”

Sarkar, Advaita Capital, percaya bahwa para pendiri harus khawatir karena ketidaktahuan yang datang dengan perubahan lanskap ekonomi. Kami belum melihat seberapa jauh penurunan ini akan terjadi, dan “Berjuang melawan yang tidak diketahui bisa sangat sulit bagi para pendiri.” Sarannya adalah untuk mengambil kekhawatiran ini dan menggunakannya untuk membuat pilihan yang mengarah ke bisnis yang lebih optimal, efisien, dan terhubung dengan baik.

Peltz-Zatulove optimis, menyarankan bahwa selama ini jika Anda, sebagai pendiri, menunjukkan ciri-ciri karakter utama dan mengambil kepemimpinan penuh untuk perusahaan Anda, tidak perlu panik karena pendiri yang baik selalu mendapatkan dana:

“Menjadi benar-benar suka berkelahi, gesit, dan tangguh, [adalah] sifat terbaik yang harus dimiliki saat ini.”

“Pendiri yang menunjukkan peluang pasar dan titik kesulitan yang berkembang, mencapai tonggak produk untuk berhasil mengirimkan produk, membangun / merekrut tim yang kuat, menciptakan budaya, dan menginspirasi orang-orang di sekitar Anda - akan selalu ada modal untuk itu.”

Jain, MATR Ventures, dan Zimmerman, Reinventure Capital, juga menyarankan para pendiri untuk tidak panik:

“Secara umum, masyarakat tidak perlu panik. Dengan cara yang sama, Anda tahu, saya pikir ketika waktu sedang baik, tidak selalu waktu yang tepat untuk membuka pintu air dan menghabiskan semua uang Anda. Jadi, jika Anda telah menjadi operator yang bijaksana dalam bisnis Anda, sebenarnya tidak perlu panik sama sekali,” kata Jain.

Zimmerman menambahkan bahwa sementara perhatian terhadap lanskap ekonomi yang berubah adalah tanggung jawab yang harus diasah oleh pendiri/CEO, sama pentingnya untuk tidak melupakan konteks operasi lain dari perusahaan mereka. Fokus berlebihan pada pengelolaan penurunan tidak akan menghasilkan apa-apa:

“Ekonomi atau pasar membentuk satu bagian dari konteks operasi perusahaan Anda — bagian penting, tetapi satu bagian. Saya pikir CEO Pendiri yang tidak memperhitungkan pasar dan ekonomi sama sekali gagal: Anda tidak lagi beroperasi sebagai CEO Pendiri yang bertanggung jawab dan bijaksana. Namun, saya juga berpikir bahwa seorang CEO Pendiri yang terpaku pada ekonomi dan pasar juga ditarik dari tugas memimpin perusahaan yang beroperasi.”

Bersiap untuk meningkatkan investasi selama penurunan? Investor mendesak para pendiri untuk fokus pada mendongeng, menjual narasi yang tidak bisa dilakukan oleh angka, dan bersiap untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan sulit.

Penurunan telah memberi sinyal kepada para pendiri tentang perlunya menciptakan opsi untuk masa depan dan meningkatkan fleksibilitas dalam strategi dan perilaku bisnis, termasuk cara mereka mempersiapkan diri untuk meningkatkan investasi. Kami meminta investor untuk memberikan tips terbaik kepada para pendiri untuk meningkatkan investasi selama waktu ini.

Aloor, dari MATR, telah menjelaskan pentingnya menceritakan kisah yang menarik dan terhubung dengan investor, terutama ketika uang sedang ketat. Aloor mengatakan bahwa storytelling telah dan akan terus menjadi inti dari kesuksesan start-up pitch:

“Cerita penting, terhubung dengan investor Anda penting. Mencoba membuat mereka memahami apa yang membuat Anda menjadi pendiri? Apa yang mendorong Anda untuk memulai perjalanan ini? Terhubung dengan penyandang dana Anda sangat penting di sini.”

Graham, dari Phoenix Fire and The Firehood, mengakui bahwa narasi penceritaan ini akan membawa Anda ke tempat-tempat yang jumlahnya tidak selalu bisa didapatkan. Dia mendesak para pendiri untuk mengedepankan unit usaha ekstra dan meningkatkan komunikasi dengan investor.

“Anda benar-benar harus menjadi pemimpin sejati. Ini memberi tekanan pada kecerdasan emosional dan kepemimpinan sejati. Menggunakan narasi penceritaan, gambar, gambar, dan visual, ikon, dan bagan untuk menyoroti cerita Anda kepada calon investor dengan cara yang efektif dapat menjual cerita yang jauh lebih besar daripada angka pada saat ini.”

Tapi penawaran para pendiri hanya setengah dari persamaan. Dengan dana yang tidak dapat diakses seperti dulu, investor akan mengajukan pertanyaan sulit dan jawaban pendiri akan mulai membedakan mereka yang akan menonjol dari mereka yang tidak. Sarkar, Advaita Capital, melaporkan melihat banyak pendiri yang tidak siap untuk menjawab pertanyaan secara efektif, menunjukkan kurangnya perhitungan dan pekerjaan rumah. Dia memberikan contoh pertanyaan yang biasanya tidak siap dijawab oleh investor:

“Mereka tidak siap dengan pertanyaan yang akan ditanyakan investor seperti, apa risiko operasional Anda, berapa churn rate Anda, apa LTV: CAC Anda? Berapa pertumbuhan Anda, 5x 10x? Berapa pendapatan bersih Anda, CAGR? Berapa tingkat pembakaran Anda? Berapa total pasarnya, dipecah berdasarkan segmen?”

Bagi pendiri minoritas yang, secara historis, tidak memiliki tingkat akses pendanaan yang sama, penurunan ini dapat menjadi tantangan yang lebih besar. Ketahui siapa yang Anda tuju dan ciptakan jaringan yang mendukung.

Pendiri perempuan dan rasial dihadapkan pada situasi yang lebih sulit dibandingkan dengan kebanyakan pendiri selama penurunan ekonomi ini. Dengan akses pendanaan yang sudah terbatas, para pendiri perempuan dan BIPoC berjuang untuk menonjol dan bertahan di antara yang lain.

Aloor, dari MATR Ventures, mengatakan memilih penyandang dana Anda sangat penting untuk memiliki perjalanan yang sukses dan menyenangkan. Cocokkan diri Anda, perusahaan Anda, produk Anda, nilai Anda, dan masa depan Anda dengan investor yang akan mendukung dan membimbing Anda akan menjadi faktor utama dalam bertahan hidup. Aloor mengadvokasi pendiri perempuan dan ras untuk fokus pada dana yang terutama bekerja dengan kelompok yang kurang terwakili:

“Ketahui siapa yang Anda lempar, ketahui dari siapa Anda akan meminta uang. Mendapatkan orang yang tepat, kelompok orang yang tepat dapat membuat perjalanan sebagai pendiri start-up jauh lebih mudah bagi Anda daripada jika Anda pergi ke kelompok orang yang salah.”

Zimmerman dari Reinventure Capital, sebuah firma yang berinvestasi secara eksklusif di perusahaan-perusahaan yang berbasis di AS yang dipimpin dan dikendalikan oleh BIPOC dan/atau pendiri wanita, menjelaskan mengapa perhatian harus diberikan kepada pendiri wanita dan ras yang beragam:

“Selama dua tahun itu dan perubahan jumlah pemecah rekor modal yang mengalir ke sektor ventura dan ekuitas swasta, dan jumlah pemecah rekor modal yang diinvestasikan oleh sektor ventura dan ekuitas swasta, persentase modal masuk ke pendiri dan pendiri perempuan. warna tidak meningkat secara signifikan. Bahkan, dalam beberapa kasus, itu menurun.”

Zimmerman menyoroti pentingnya jaringan dan terhubung dengan mitra dan perusahaan yang berfokus secara khusus pada pendiri minoritas. Menjangkau jaringan rekan memberikan kesempatan untuk mengumpulkan wawasan yang jujur ​​dan dapat ditindaklanjuti, kata Zimmerman.

“Jika Anda adalah CEO Pendiri, misalnya, pada tahun pertama pengoperasian perusahaan Anda, hubungi CEO Pendiri yang 18 hingga 36 bulan di depan Anda di perusahaan serupa: seseorang yang memahami sektor yang Anda geluti, seseorang yang memahami jalan yang Anda jalani. Mintalah saran mereka. Apa yang telah mereka lihat? Siapa yang telah membantu mereka? Pemberi pinjaman apa yang telah mereka ajak bicara, investor apa yang telah mereka ajak bicara? Siapa yang membantu mereka? Seperti apa itu? Sumber daya lain apa yang telah mereka gunakan? Bagaimana pendapat mereka tentang pengalaman yang mereka alami di panggung Anda? Dan bagaimana mereka memikirkan apa yang mereka alami di panggung mereka?”

Selama penurunan ini, jadilah perusahaan yang dapat didanai!

Akankah penurunan ini berkembang menjadi resesi? Dan berapa lama ini akan bertahan? Tanggapan di antara investor bervariasi. “Kami tidak dapat memprediksi masa depan dan kami tidak dapat memprediksi pasar.” (Sarkar) Kebangkitan kasar ini mungkin hanya "kontraksi" (Aloor) dalam siklus pasar yang normal. Sebagian besar investor setuju bahwa perusahaan yang hidup melalui penurunan ini "akan menemukan apa yang dibutuhkan perusahaan agar dapat didanai akan kembali ke ekspektasi modal ventura yang lebih normal" (Pembicara). Sementara itu, ini adalah waktu bagi para pendiri untuk berkumpul kembali dan mengevaluasi kembali komponen bisnis yang akan memperluas landasan mereka dan memungkinkan mereka untuk mempercepat pengembangan produk, sambil tetap memperhatikan pengeluaran. Ini akan menjadi ujian sejati “kreativitas, kepemimpinan sejati, kecerdasan emosional” (Graham), dan mengungkapkan bagaimana “gesit dan tangguh” (Peltz-Zatulove) seorang pendiri bisa. Miliki fokus tapi jadilah yang “Orang nomor satu yang bersemangat, orang gila yang ingin menyelesaikan ini” (opala). Pendiri yang menyeimbangkan ini dengan “beban, tanggung jawab, dan hak istimewa” (Zimmerman) untuk memimpin tim mereka melalui krisis ini akan menjadi “krim yang naik ke atas.” (Aloor, Juru Bicara)

Tentang Taylor McAuliffe

Taylor McAuliffe adalah mahasiswa tahun ke-4 di McGill University yang mengambil jurusan Hubungan Industrial dan jurusan Ekonomi dan Komunikasi. Pengalaman kerjanya berpusat pada pembuatan konten dan copywriting. Dia saat ini bekerja sebagai Interactive Media Writer Intern di Altitude Accelerator.

Tentang Altitude Accelerator

Akselerator Ketinggian adalah pusat inovasi nirlaba dan inkubator bisnis yang berkomitmen untuk mengkomersialkan teknologi yang berdampak di Ontario Selatan. Tim Altitude yang terdiri dari lebih dari 100 pakar industri, akademisi, dan mitra serta penasihat pemerintah membantu perusahaan rintisan di bidang teknologi bersih, manufaktur maju, internet of things (IoT), perangkat keras, perangkat lunak, dan ilmu hayati tumbuh lebih cepat, lebih kuat, mengkomersialkan produk mereka, dan pergi ke pasar. Berkantor pusat di Brampton, Ontario Distrik Inovasi, Altitude Accelerator diciptakan melalui kemitraan dengan Universitas Toronto Mississauga, yang Dewan Perdagangan Mississauga, Dan Kementerian Pembangunan Ekonomi, Penciptaan Lapangan Kerja, & Perdagangan.