Dua krisis energi terakhir yang mengancam kebangkrutan ratusan perusahaan energi telah menulis ulang buku pedoman M&A minyak dan gas. Sebelumnya, perusahaan minyak dan gas melakukan banyak akuisisi taktis atau siklus yang agresif setelah jatuhnya harga setelah banyak aset tertekan tersedia dengan harga murah. Namun, jatuhnya harga minyak tahun 2020 yang membuat harga minyak jatuh ke wilayah negatif telah membuat perusahaan energi mengadopsi pendekatan yang lebih terkendali, strategis, dan berfokus pada lingkungan untuk memotong kesepakatan M&A.
Menurut data yang dirilis oleh perusahaan intelijen energi Enverus, yang dikutip oleh Reuters, kesepakatan minyak dan gas AS berkontraksi 65% Y/Y menjadi $12 miliar selama kuartal kedua, jauh berbeda dari $34.8 miliar pada periode yang sama tahun lalu, karena volatilitas harga komoditas yang tinggi membuat pembeli dan penjual bentrok mengenai nilai aset.
Tetapi kesepakatan di patch minyak AS sekarang perlahan mulai pulih, dengan Enverus mencatat bahwa merger dan akuisisi meningkat menjadi $16 miliar pada kuartal ketiga, paling banyak tahun ini.
Dalam laporan triwulanannya, Enverus mencatat bahwa triwulan ke-3 adalah triwulan paling aktif dalam minyak dan gas sepanjang tahun ini. Namun, nilai kesepakatan dalam sembilan bulan pertama hanya berjumlah $36 miliar, jauh lebih kecil dari $56 miliar yang tercatat pada periode yang sama tahun lalu.
"Perusahaan menggunakan uang tunai yang dihasilkan oleh harga komoditas yang tinggi untuk membayar hutang dan memberi penghargaan kepada pemegang saham daripada mencari akuisisi. Investor masih tampak skeptis terhadap M&A perusahaan publik dan memegang manajemen dengan standar tinggi dalam kesepakatan. Investor menginginkan akuisisi dengan harga yang menguntungkan relatif terhadap saham pembeli pada metrik pengembalian utama seperti hasil arus kas bebas untuk memberikan peningkatan langsung pada dividen dan pembelian kembali saham, ”Andrew Dittmar, direktur Enverus, mengatakan kepada Reuters.
Kesepakatan M&A Kuartal Ketiga
Menurut Enverus, kesepakatan M&A terbesar pada kuartal terakhir adalah EQT Corp.(NYSE: EQT) Pembelian produk gas alam senilai $5.2 miliarr THQ Appalachia I LLC serta aset saluran pipa terkait dari XcL Tengah Aliran. THQ Appalachia, yang dimiliki oleh produsen gas swasta Operasi Tug Hill.
Terkait: Saudi Memimpin Dalam Putaran Baru Pemotongan OPEC+
EQT mengatakan aset yang diperoleh termasuk ~90K core net acre mengimbangi hak sewa intinya yang ada di Virginia Barat, menghasilkan 800 juta cfe/hari dan diharapkan menghasilkan arus kas bebas dengan harga gas alam rata-rata di atas ~$1.35/MMBtu selama lima tahun ke depan. Perusahaan juga menggandakan program pembelian kembali menjadi $2 miliar, dan mengatakan akan meningkatkan target pengurangan utang akhir tahun 2023 menjadi $4 miliar dari $2.5 miliar.
Tahun lalu, EQT meluncurkan rencana yang berpusat pada produksi lebih banyak gas alam cair dengan secara dramatis meningkatkan pengeboran gas alam di Appalachia dan di sekitar cekungan serpih negara itu, serta kapasitas pipa dan terminal ekspor, yang katanya tidak hanya akan meningkatkan keamanan energi Amerika Serikat, tetapi juga membantu menghentikan ketergantungan global pada batu bara dan negara-negara seperti Rusia dan Iran. Oleh karena itu, akuisisi terbarunya akan membantu perusahaan mencapai tujuannya. Saham EQT hampir dua kali lipat pada tahun ini.
Kesepakatan terbesar kedua musim lalu adalah kesepakatan manajer aset Jerman IKAV senilai $4 miliar Energi Aera, perusahaan patungan minyak California antara Shell Plc (NYSE: SHEL) dan Exxon Mobil (NYSE:XOM). Sebagian besar beroperasi di San Joaquin Valley, California tengah, Aera adalah salah satu produsen minyak terbesar di California dengan 125 ribu bbl/hari minyak dengan 32 juta cf/hari gas alam, menghasilkan ~$1 miliar tunai setiap tahun. Tahun lalu, Reuters melaporkan bahwa Shell ingin keluar dari usaha tersebut, dan Exxon kemudian bergabung dalam usaha tersebut, dibantu oleh penasihat keuangan JPMorgan Chase.
Kembali pada bulan September, perusahaan mineral dan royalti minyak dan gas Sitio Royalti Corp. (NYSE: STR) digabungkan dengan Mineral Brigham (NYSE: MNRL) dalam kesepakatan semua saham dengan nilai perusahaan agregat ~$4.8 miliar sehingga menciptakan salah satu perusahaan mineral dan royalti yang diperdagangkan secara publik terbesar di Amerika Serikat.
Seperti industri lainnya, Sitio dan Brigham telah melihat garis atas dan bawah mereka berkembang pesat di belakang kenaikan harga minyak. Menggabungkan kedua perusahaan akan memungkinkan entitas baru untuk mencapai skala ekonomi yang signifikan dan menjadi pemimpin dalam industri hak mineral.
Penggabungan tersebut menciptakan perusahaan dengan aset berkualitas tinggi gratis di Permian Basin dan wilayah lain yang berfokus pada minyak. Perusahaan gabungan akan memiliki hampir 260 ribu hektar royalti bersih, 50.3 sumur line-of-sight bersih yang dioperasikan oleh kumpulan perusahaan E&P yang beragam dan bermodal besar, dan produksi bersih pro-forma Q2 sebesar 32.8 ribu boe/hari. Kesepakatan itu juga diharapkan menghasilkan $ 15 juta dalam sinergi biaya tunai operasional tahunan.
Pemegang saham Sitio dan Brigham masing-masing menerima 54% dan 46% dari perusahaan gabungan, dengan dasar terdilusi penuh. Royalti Sitio baru-baru ini melaporkan laba bersih Q2 sebesar $72 juta dengan pendapatan sebesar $88 juta.
Kesepakatan penting lainnya: Diamondback Energy Inc. (NASDAQ: FANG) telah memasuki kesepakatan untuk mengakuisisi semua hak sewa dan aset terkait dari Energi FireBird LLC untuk $775 juta dalam bentuk tunai dan 5.86 juta saham Diamondback dengan kesepakatan senilai $1.6 miliar.
Eagle Ford Dalam Fokus
Eagle Ford adalah wilayah yang paling terpukul di tambalan serpih AS, dan telah tertinggal dari wilayah lain selama peningkatan produksi yang sedang berlangsung. Tetapi sebagai perusahaan analitik energi Energi RBN telah mencatat, M&A dan pengeboran akhir-akhir ini melonjak dalam permainan serpih.
Maklum, dua pekan lalu, Minyak Marathon (NYSE: MRO) mengumumkan telah menandatangani a persetujuan definitif untuk mengakuisisi aset Eagle Ford Ensign Sumber Daya Alam sebesar $3 miliar. Marathon mengatakan pihaknya mengharapkan kesepakatan itu akan "segera dan secara signifikan menambah metrik keuangan utama," dan akan mendorong peningkatan 17% menjadi arus kas operasi 2023 dan peningkatan 15% menjadi arus kas bebas, segera meningkatkan distribusi pemegang saham.
Pada akhir September, Energi Devon (NYSE: DVN) ditutup pada Akuisisi $ 1.8 miliar dari produsen Eagle Ford swasta Energi Validus. Menurut Devon, akuisisi ini mengamankan posisi acreage utama seluas 42,000 acre bersih (90% working interest) berdekatan dengan hak milik Devon yang ada di cekungan. Produksi saat ini dari aset yang diakuisisi adalah ~35,000 Boe per hari dan diharapkan meningkat menjadi rata-rata 40,000 Boe per hari selama tahun depan.
sebelumnya, Sumber Daya EOG (NYSE: EOG) mengumumkan rencana untuk memperluas produksinya secara signifikann gas alam di permainan gas Dorado di Eagle Ford. EOG memperkirakan bahwa aset Dorado memiliki ~21 triliun kaki kubik (Tcf) gas dengan biaya impas kurang dari $1.25/MMBtu.
Aktivitas pengeboran juga meningkat di Eagle Ford, dengan wilayah tersebut sekarang menampung 71 rig dibandingkan dengan hanya 20 tahun lalu.
Secara keseluruhan, aktivitas pengeboran serpih dan fracking AS menunjukkan tanda-tanda rebound yang baik jumlah rig saat ini 779 223 rig yang bagus lebih tinggi dari tahun lalu. Tetapi pemulihan penuh masih jauh dari jaminan: EOG memperkirakan produksi minyak AS secara keseluruhan akan meningkat antara 700,000 dan 800,000 barel per hari tahun ini. Namun, eksekutif puncak EOG telah memperingatkan bahwa kenaikan tahun depan kemungkinan akan cenderung lebih rendah. Sumber Daya Alam Pelopor (NYSE: PXD) memiliki pandangan yang bahkan lebih suram, memprediksi bahwa produksi AS hanya akan meningkat sekitar 500,000 barel per hari tahun ini, salah satu perkiraan terendah oleh analis mana pun, dan turun bahkan lebih rendah dari itu di tahun mendatang.
Sementara RBN Energy menggembar-gemborkan kebangkitan yang sedang berlangsung di Eagle Ford, melihat gambaran yang lebih besar mengungkapkan bahwa rebound masih jauh dari mapan dan belum mencapai peningkatan tajam pada periode 2012-2015. Ini berlaku di seluruh US Shale Patch karena eksekutif minyak membatasi ekspansi mereka dan lebih memilih untuk mengembalikan kelebihan uang tunai kepada pemegang saham.
Sumber: Administrasi Informasi Energi AS (EIA)
Seminggu yang lalu, Administrasi Informasi Energi (EIA) merilis yang terbaru Prospek Energi Jangka Pendek (STEO) di mana ia merevisi prospek produksi minyak 2022 dan 2023. Proyeksi baru telah menimbulkan reaksi beragam, dengan kata Bloomberg, "Proyeksi menunjukkan laju pertumbuhan minyak serpih AS, salah satu dari sedikit sumber pasokan baru utama dalam beberapa tahun terakhir, melambat meskipun harga minyak melayang di sekitar $90 per barel, sekitar dua kali lipat biaya impas sebagian besar produsen domestik. Jika tren berlanjut, itu akan menghilangkan pasar global dari barel tambahan untuk membantu menebus pengurangan produksi OPEC+ dan gangguan pasokan Rusia di tengah invasi ke Ukraina.. "
Baru-baru ini, firma intelijen energi Norwegia Rystad Energy mengungkapkan hal itu hanya 44 putaran sewa minyak dan gas akan berlangsung secara global tahun ini, paling sedikit sejak tahun 2000 dan jauh dari rekor 105 putaran pada tahun 2019. Menurut analis energi Norwegia, hanya dua blok baru yang telah dilisensikan untuk pengeboran di AS pada akhir Agustus. tahun ini tanpa penawaran baru untuk sewa minyak dan gas yang berasal dari pemerintahan Biden sendiri. Memang, beberapa lelang yang telah berjalan di bawah Biden atau sampai ke masa kepresidenannya diputuskan selama masa kepresidenan Donald Trump. Sementara itu, Rystad mengungkapkan bahwa Brasil, Norwegia, dan India adalah pemimpin dunia dalam hal lisensi baru.
Oleh karena itu, kami dapat menduga bahwa rebound dalam M&A, serta aktivitas pengeboran, mungkin tidak serta merta diterjemahkan menjadi kembalinya serpih secara penuh terutama mengingat buku pedoman serpih baru untuk membatasi pengeluaran, inflasi tinggi serta biaya tenaga kerja dan peralatan yang tinggi.
Oleh Alex Kimani untuk Oilprice.com
Lebih Banyak Baca Teratas Dari Oilprice.com:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/m-boom-may-not-lead-020000622.html