Jika Anda merasa bingung tentang keadaan investasi startup, bergabunglah dengan klub. Saham perusahaan publik telah terus-menerus dihantam dalam beberapa bulan terakhir di tengah meningkatnya kekhawatiran akan resesi, namun pendanaan awal tampak cepat seperti biasanya dan, yang lebih mengejutkan, bagi kami, VC masih secara rutin mengumumkan dana baru yang sangat besar seperti yang telah mereka lakukan selama bertahun-tahun.
Untuk lebih memahami apa yang terjadi, minggu ini kami berbicara dengan salah satu pendiri Index Ventures Danny Rimer, yang dibesarkan di Jenewa, di mana Index memiliki kantor, tetapi yang sekarang membagi waktunya antara London dan San Francisco, di mana Index juga memiliki kantor. (Itu hanya membuka kantor di New York juga.)
Kami kebetulan menangkap Rimer — yang taruhannya termasuk Discord, 1stdibs, Glossier, dan Good Eggs, antara lain — di California. Percakapan kami telah diedit dengan ringan untuk panjangnya.
TC: Minggu ini, Lightspeed Venture Partners mengumumkan $ 7 miliar di beberapa dana. Battery Ventures mengatakan telah ditutup $ 3.8 miliar. Oak HC/FT mengumumkan hampir $ 2 miliar. Biasanya ketika pasar publik turun sejauh ini, investor institusional kurang mampu berkomitmen untuk dana baru, jadi dari mana uang ini berasal?
DR: Ini pertanyaan yang bagus. Saya pikir kita harus ingat bahwa ada keuntungan luar biasa bagi banyak institusi ini selama beberapa tahun terakhir — sebut saja ini dekade terakhir. Dan posisi mereka benar-benar menjamur juga selama periode ini. Jadi apa yang Anda lihat adalah alokasi dana yang kemungkinan besar telah ada untuk sementara waktu. . . . dan telah benar-benar memberikan pengembalian yang sangat baik selama bertahun-tahun. Saya pikir investor ingin memasukkan uang mereka ke lembaga yang mengerti bagaimana mengalokasikan uang baru yang segar ini di pasar mana pun.
Dana ini terus bertambah besar dan besar. Apakah ada sumber pendanaan baru? Kami jelas telah melihat dana kekayaan negara memainkan peran yang lebih besar dalam dana ventura dalam beberapa tahun terakhir. Apakah Index terlihat lebih jauh dari sebelumnya?
Sudah pasti ada bifurkasi di pasar antara dana yang mungkin lebih banyak dalam bisnis agregasi aset dan dana yang mencoba melanjutkan praktik usaha artisanal dan kami bermain di kubu terakhir. Jadi secara relatif, besaran dana kita belum terlalu signifikan. Mereka belum tumbuh secara dramatis, karena kami sudah sangat jelas bahwa kami ingin tetap kecil, menjaga kerajinan kami tetap hidup dan terus menyusuri rute itu. Artinya, jika menyangkut basis investor institusional kami, pertama-tama, kami tidak memiliki kantor keluarga, dan kami tidak mengambil uang dana kekayaan negara. Kami benar-benar berbicara tentang dana abadi, dana pensiun, organisasi nirlaba, dan dana dana yang membentuk basis investor kami. Dan kami cukup beruntung bahwa sebagian besar dari orang-orang itu telah bersama kami selama hampir 20 tahun sekarang.
Anda memiliki cukup banyak uang yang dikelola, Anda mengumumkan dana baru $3 miliar tahun lalu. Itu bukan jumlah yang kecil.
Tidak, itu tidak kecil, tetapi relatif terhadap dana yang Anda singgung — dana yang telah tumbuh banyak dan telah melakukan dana sektor atau dana persilangan — jika Anda melihat berapa banyak yang telah dinaikkan Indeks [sejak awal] versus sebagian besar rekan-rekan kita, itu sebenarnya cerita yang sangat berbeda.
Berapa memiliki Indeks mengangkat atas sejarah perusahaan?
Kita harus memeriksa. Saya berharap saya bisa memiliki nomor yang tepat di ujung lidah saya.
Ini semacam menyegarkan bahwa Anda tidak tahu. Apakah Anda di pasar sekarang? Rasanya seperti sudah satu tahun dan satu tahun off dalam hal penggalangan dana untuk sebagian besar perusahaan, dan ini tidak berubah.
Kami tidak berada di pasar untuk menggalang dana. Kita adalah jelas di pasar untuk berinvestasi.
Kami mulai melihat banyak perusahaan mengatur ulang penilaian mereka. Apakah Anda melakukan pembicaraan dengan perusahaan portofolio Anda tentang melakukan hal yang sama?
Kami melakukan semua jenis diskusi dengan perusahaan dalam portofolio kami; tidak ada yang keluar dari meja. Kami sama sekali tidak ingin menangguhkan ketidakpercayaan ketika sampai pada realitas situasi. Saya tidak akan mengatakan bahwa ini adalah diskusi payung yang kami lakukan dengan semua perusahaan kami. Tetapi kami secara konsisten mencoba dan memastikan bahwa perusahaan kami memahami iklim saat ini, kondisi yang khusus untuk mereka, dan memastikan bahwa mereka serealistis mungkin dalam hal masa depan mereka.
Bergantung pada perusahaan, terkadang valuasi telah berjalan dengan baik, dan kami tidak dapat mengandalkan dana crossover yang akan kembali. . . mereka harus mempertahankan posisi publik mereka. Jadi beberapa dari perusahaan ini harus menghadapi badai dan memastikan mereka siap menghadapi masa-masa sulit di masa depan. Perusahaan lain benar-benar memiliki kesempatan untuk bersandar selama periode ini dan menangkap pangsa pasar yang signifikan.
Seperti banyak VC, Anda mengatakan bahwa Anda lebih suka startup melakukan 'putaran ke bawah' daripada menyetujui persyaratan yang berat untuk mempertahankan penilaian tertentu. Apakah menurut Anda para pendiri mendapatkan memo bahwa putaran bawah dapat diterima dalam iklim ini?
Itu benar-benar tergantung. Saya pikir Anda mungkin memiliki beberapa dana baru yang dimulai selama periode ini — Anda memiliki beberapa dana sektor baru — yang membuatnya rumit karena [mereka] tidak berinvestasi dalam bisnis terbaik. [Mereka] berinvestasi dalam bisnis terbaik, atau mencoba mendanai bisnis terbaik, dalam sektor itu. Jadi mungkin ada beberapa tekanan sehubungan dengan beberapa VC yang dirasakan oleh beberapa pengusaha.
Saya ingin menggarisbawahi bahwa tidak semua perusahaan perlu mandi air dingin sehubungan dengan penilaian. Ada banyak perusahaan yang berkinerja sangat baik, bahkan di lingkungan ini.
Fast, sebuah perusahaan login dan checkout online, dengan cepat ditutup awal tahun ini, dan Index sedikit digilas secara online karena menghapus perusahaan dengan cepat dari situs webnya. Apa yang terjadi di sana dan, dalam retrospeksi, apa lagi yang bisa dilakukan Index dalam situasi itu? Saya menduga tim Anda memiliki postmortem yang satu ini.
Saya tidak menyadari bahwa kami menghapusnya dari situs web kami. Saya kira itu mungkin ada tetapi mungkin lebih sulit ditemukan, itulah yang saya curigai. Kami memang mempromosikan perusahaan-perusahaan yang berkinerja baik.
Anda benar, kami mencernanya sebagai sebuah perusahaan dan benar-benar mencoba mengambil pelajaran dari sana. Ada sejumlah faktor yang masih kami cerna atau tidak dapat kami ketahui, tetapi mungkin yang sulit selama COVID adalah benar-benar mengevaluasi bakat dan memahami orang-orang yang bekerja dengan kami. Dan saya yakin bahwa mitra saya yang bertanggung jawab atas perusahaan akan dapat menghabiskan lebih banyak waktu dan benar-benar memahami budaya kewirausahaan perusahaan secara lebih rinci seandainya kami dapat menghabiskan lebih banyak waktu dengan mereka secara langsung.
(Kami akan memiliki lebih banyak dari wawancara ini dalam bentuk podcast minggu depan; tetap disini.)
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/making-sense-market-now-danny-010849882.html