Pasar Apakah Kepala Palsu dan The Fed Tidak Bisa Senang Tentang Ini

Setelah laporan pendapatan yang buruk dari Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Meta (META), dan Alfabet (GOOGL), langkah logisnya adalah agar pasar melakukan aksi jual. Bahkan Apel yang perkasa (AAPL) berbicara tentang perlambatan pertumbuhan dan diperdagangkan pada rasio harga terhadap pendapatan 24 sambil mengantisipasi pertumbuhan EPS satu digit.

Namun, di pasar saham, langkah paling logis sering kali membuat kondisi untuk tindakan sebaliknya. Itulah yang terjadi pada hari Jumat karena indeks meledak lebih tinggi di tengah berita negatif. Penjelasan terbaik untuk kekuatan bukanlah berita fundamental yang bagus. Kekuatan sebagian besar merupakan fungsi dari arus kas, posisi yang buruk, tekanan pendek, musiman, hasil pemilu paruh waktu yang potensial, dan harapan bahwa Fed akan menjadi sedikit kurang hawkish.

Aksi di Apple sangat menarik.

Apple tidak memposting laporan pendapatan yang sangat kuat. Itu bukan kejutan besar, namun saham melonjak lebih dari 7%, yang merupakan kenaikan tunggal terbesar sejak mengumumkan perpecahan empat-untuk-satu pada 31 Juli 2020. Uang mengalir ke Apple karena dipandang sebagai "tempat berlindung yang aman". ” saham yang akan bertahan terlepas dari penilaian, ekonomi, atau apa pun. Ini menarik karena alasan yang tidak ada hubungannya dengan kesehatan pasar.

"Aliran" semacam ini mendorong tindakan, tetapi ada juga sedikit harapan tentang kemungkinan Fed yang sedikit lebih ramah. Terlepas dari harapan itu, obligasi diperdagangkan lebih rendah pada hari Jumat dan melihat peningkatan inversi antara durasi yang berbeda yang menunjukkan bahwa resesi akan datang.

Ini bukan pertama kalinya pasar mengalami harapan tinggi dari poros dovish oleh Fed. Setiap pemantulan tahun ini telah berakhir dengan komentar hawkish dari Jerome Powell atau data ekonomi yang menunjukkan inflasi tetap tinggi. The Fed merilis keputusan suku bunga berikutnya pada hari Rabu, dan peningkatan besar ke dalam berita akan menciptakan pengaturan teknis yang sangat berbahaya untuk bulls.

Penting untuk diingat bahwa The Fed tidak menginginkan reli pasar yang besar pada saat ini. Reli pasar adalah inflasi, dan itu merusak upaya Fed. Bahkan jika The Fed sedikit mengurangi hawkishness-nya, kemungkinan akan disertai dengan beberapa retorika yang keras untuk mengingatkan pasar bahwa lebih banyak kenaikan akan datang dan pertempuran melawan inflasi belum berakhir.

Kami telah mengalami sejumlah reli besar yang serupa dengan ini sepanjang tahun ini, dan mereka membuat para pelaku pasar merasa sangat baik, tetapi jenis pergerakan ini hampir selalu mengarah pada peningkatan volatilitas di hari-hari mendatang. Dengan The Fed dan pemilihan yang akan datang, kami akan memiliki beberapa katalis yang berguna untuk perubahan yang lebih besar.

Selamat berakhir pekan. Sampai jumpa hari Senin.