Geser Pasar 2022 Telah Mengubah Perilaku Investor

Skala penurunan hari Kamis dan lonjakan volatilitas baru-baru ini menimbulkan pertanyaan tentang masalah yang lebih besar di pasar, seperti pelepasan perdagangan dengan leverage atau kemungkinan likuidasi dana setelah taruhan besar yang salah arah. Tetapi banyak investor dan analis mengatakan tindakan itu sebagian besar konsisten dengan kemunduran pasar yang luas tahun ini, didorong oleh ekspektasi bahwa suku bunga akan naik. Manajer portofolio mengatakan kenaikan tarif akan cenderung menguntungkan saham yang membayar dividen, misalnya, sambil menambahkan ke tekanan pada perdagangan spekulatif yang populer dan menguntungkan ketika uang gratis.

Untuk saham, tren itu berarti penderitaan bagi saham perusahaan yang naik selama tahun-tahun pandemi dan membawa valuasi besar.

Netflix Inc,

NFLX -3.90%

salah satu saham teknologi terpanas dalam beberapa tahun terakhir, turun 70% tahun ini.

Amazon.com Inc

AMZN -1.40%

turun 31%, bahkan tertinggal di belakang indeks saham utama yang merosot. Di bawah ini kami mempertimbangkan beberapa tanda kerusuhan di pasar ketika membeli saus celup tidak lagi memberikan manfaat langsung yang dapat diprediksi.

Retak di pasar

Luasnya aksi jual pasar telah mencolok. Beberapa saham telah disimpan.

Hanya 35% saham di S&P 500 yang diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 200 hari pada hari Kamis, menurut FactSet. Itu turun dari 74% pada Januari. Di dalam Nasdaq Composite, hanya 20% saham yang diperdagangkan di atas rata-rata pergerakan 200 hari hari itu, turun dari 38% di bulan Januari.

“Ada banyak kelemahan yang terjadi di bawah permukaan,” kata

Willie Delwich,

ahli strategi investasi di All Star Charts.

Kekalahan telah menyeret valuasi pasar saham lebih rendah.

Bahkan setelah penarikan baru-baru ini, S&P 500 masih terlihat mahal dibandingkan valuasinya selama dekade terakhir. S&P 500 diperdagangkan minggu lalu pada 17.7 kali pendapatan yang diproyeksikan selama 12 bulan ke depan, menurut FactSet, di atas rata-rata 10 tahun 17.1 kali pendapatan. Dengan Fed siap untuk melanjutkan pengetatan kondisi moneter, banyak investor mengatakan saham masih tidak terlihat murah.

Pilihan buzz memudar

Karena saham telah jatuh, investor telah meredam antusiasme mereka terhadap taruhan berisiko di pasar opsi.

Selama dua tahun terakhir, investor individu telah bergegas ke pasar opsi untuk menempatkan taruhan ultrabullish pada saham. Taruhan opsi menjadi identik dengan hiruk-pikuk seputar saham meme, karena saham perusahaan seperti

GameStop Corp

GME -3.72%

dan

Kepemilikan Hiburan AMC Inc

AMC -6.33%

melambung.

Sekarang, banyak dari spekulasi itu tampaknya mereda. Volume opsi panggilan bersih dalam saham tunggal baru-baru ini mencapai level terendah sejak April 2020, menurut Deutsche Bank.

Harga opsi bullish pada saham juga mulai turun relatif terhadap opsi bearish, menurut Credit Suisse. Itu adalah pembalikan dari sebagian besar beberapa tahun terakhir, ketika investor ingin meningkatkan taruhan pada saham tertentu yang meningkatkan permintaan supercharged untuk opsi bullish.

Mata uang kripto meluncur

Pasar berisiko lainnya telah terpukul. Harga Bitcoin memuncak tahun ini di bulan Maret dan secara umum turun sejak saat itu untuk diperdagangkan sekitar $36,000.

Turunnya cryptocurrency kemungkinan memiliki efek memar tidak hanya pada investor individu, tetapi juga kerumunan investor institusional yang terus bertambah. Sementara cryptocurrency di hari-hari awal mereka terutama dibeli dan dijual oleh pedagang eceran, dana lindung nilai dan penasihat investasi terdaftar telah menjadi kehadiran yang lebih besar di pasar dalam beberapa tahun terakhir.

Pesimisme tumbuh

Karena kekalahan itu membuat pengelola uang tidak punya banyak tempat untuk bersembunyi, survei menunjukkan investor individu menjadi semakin pesimis tentang pasar saham.

Pangsa investor yang percaya pasar saham akan jatuh selama enam bulan ke depan yang berakhir April di level tertinggi sejak 5 Maret 2009, menurut American Association of Individual Investors.

Pesimisme yang meluas tidak selalu berarti berita buruk. Beberapa analis melihat survei AAII sebagai indikator pelawan, bertaruh bahwa ketika sentimen tampaknya telah memburuk ke tingkat yang ekstrim, pasar siap untuk rebound. (Kembali pada tahun 2009, S&P 500 mencapai penutupan krisis keuangan yang rendah hanya empat hari setelah pembacaan AAII.)

"Data sentimen dapat melakukan pekerjaan yang baik untuk mengatakan, jika kita tidak tepat di dasar pasar, kita mungkin berada di rata-rata," kata

Ross Mayfield,

analis strategi investasi di Baird. “Jadi, jika Anda sangat taktis, itu adalah saat yang tepat untuk menggunakan uang.”

Salah satu alasan beberapa investor melihat pasar dengan ragu akhir-akhir ini: inflasi. Setelah memperhitungkan kenaikan harga, hasil pendapatan S&P 500 telah turun secara dramatis. Itu telah mempersulit investor untuk membenarkan membayar premi untuk memiliki saham di atas investasi lain, kata Morgan Stanley Wealth Management.

Beberapa investor yang bersiap untuk gejolak lebih lanjut beralih ke dana terbalik, yang menawarkan pembeli kesempatan untuk bertaruh pada penurunan saham atau indeks. Dengan satu ukuran, aktivitas dana tersebut baru-baru ini mencapai level tertinggi dalam dekade terakhir, menurut

Jason Goepfert,

pendiri Sundial Capital Research.

“Investor ritel bertaruh melawan saham,” kata Mr. Goepfert. "Mereka melindungi portofolio mereka."

Menulis untuk Akane Otani di [email dilindungi], Karen Langley di [email dilindungi] dan Gunjan Banerji at [email dilindungi]