Pasar Meremehkan Inflasi Lagi, BlackRock dan Fidelity Memperingatkan

(Bloomberg) — Beberapa manajer aset terbesar dunia seperti BlackRock Inc., Fidelity Investments, dan Carmignac memperingatkan pasar meremehkan inflasi dan puncak tertinggi suku bunga AS, seperti setahun lalu.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Taruhannya sangat besar setelah Wall Street hampir dengan suara bulat meremehkan lintasan inflasi. Saham global melihat $18 triliun terhapus, sementara pasar Treasury AS mengalami tahun terburuk dalam sejarah. Namun, melalui pertukaran inflasi, ekspektasi lagi bahwa inflasi akan relatif jinak dan turun menuju target 2% Federal Reserve dalam setahun, sementara pasar uang bertaruh bank sentral akan mulai memangkas suku bunga.

Itu mengatur pasar untuk perjalanan brutal lainnya, menurut Frederic Leroux, anggota komite investasi dan kepala tim lintas aset di €44 miliar ($47 miliar) manajer aset Prancis Carmignac, karena kekurangan pekerja cenderung memicu lebih tinggi daripada -inflasi yang diharapkan

“Inflasi akan tetap ada,” kata Leroux dalam sebuah wawancara telepon. “Setelah krisis, para gubernur bank sentral mengira mereka dapat memutuskan tingkat suku bunga. Dalam dua tahun terakhir mereka menyadari bahwa mereka tidak menyadarinya: inflasilah yang melakukannya.”

Dia menambahkan bahwa salah satu kesalahan harga terbesar di pasar saat ini adalah ekspektasi bahwa inflasi akan turun menjadi 2.5% tahun depan, sebelum menambahkan bahwa dunia sedang memasuki siklus ekonomi makro yang sebanding antara tahun 1966 dan 1980. Periode itu menyaksikan guncangan energi yang mendorong Inflasi AS menjadi dua digit dua kali.

“Kita harus hidup di lingkungan yang sangat berbeda dari sebelumnya,” kata Leroux. Emas, saham Jepang, dan perusahaan yang terpercaya dan stabil akan bangkit kembali, dalam pandangannya, karena imbal hasil riil yang negatif bertahan dan bank sentral tidak akan mau memberikan terlalu banyak kerugian.

Kisah berlanjut

Pada hari Kamis, pejabat Fed menegaskan kembali sikap hawkish bank sentral dengan komentar yang berusaha menghilangkan harapan akan pembalikan yang akan segera terjadi di jalur kebijakan. Pada hari Jumat kepala ekonom Bank Sentral Eropa Philip Lane menggemakan sentimen itu, mengatakan tekanan harga akan tetap tinggi bahkan jika lonjakan biaya energi mereda.

Analis di BlackRock's Investment Institute juga melihat inflasi tinggi bertahan, dengan sedikit harapan bahwa resesi akan mendorong Fed menurunkan suku bunga. Sebaliknya, mereka mengharapkan Fed untuk mengurangi kenaikannya menjadi lebih kecil karena rasa sakit dari perlambatan ekonomi menjadi jelas, bahkan jika inflasi tetap di atas target 2% bank.

“Bank-bank sentral tidak mungkin datang untuk menyelamatkan dengan penurunan suku bunga yang cepat dalam resesi yang mereka rancang untuk menurunkan inflasi ke target kebijakan. Jika ada, suku bunga kebijakan mungkin tetap lebih tinggi lebih lama dari yang diharapkan pasar,” tulis tim analis termasuk Jean Boivin, kepala Institut, menulis minggu lalu. BlackRock meremehkan ekuitas pasar maju dan lebih memilih kredit tingkat investasi daripada obligasi pemerintah jangka panjang.

BlackRock Mengatakan Pedagang Bertaruh pada Jatuhnya Inflasi Adalah Salah

Direktur makro global Fidelity Investments Jurrien Timmer mengatakan kepada Bloomberg bahwa inflasi tetap menjadi risiko utama bagi pasar karena Fed telah berulang kali menegaskan bahwa mereka ingin melihat ukuran turun sampai ke target 2%, bukan hanya perlambatan dalam ekonomi. pertumbuhan harga.

Tidak semua dana setuju tentu saja. Manajer aset Belanda Robeco, dengan manajemen €246 miliar, berpandangan bahwa tahun 2023 akan menjadi puncak suku bunga, dolar, dan juga inflasi. Hal ini terutama karena ekspektasi resesi dan ketidakmampuan pembuat kebijakan untuk merekayasa soft landing, yang menurutnya akan memicu penurunan suku bunga.

Tapi Leroux dari Carmignac mengatakan fokus pasar pada pivot potensial Fed adalah "pertunjukan sampingan," karena akan ada titik ketika investor menyadari bahwa inflasi lebih kaku dari yang mereka kira.

"Pada titik tertentu pasar harus memahami bahwa lebih banyak kenaikan suku bunga akan datang," katanya.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP