Pasar Akhirnya Membalikkan Loss Streaks Mereka. Bagaimanapun, The Fed Mungkin Menghindari Menimbulkan Lebih Banyak Rasa Sakit.

Ukuran teks

Tidak ada yang bertahan selamanya, bahkan penurunan pasar saham. Tetapi hanya karena pasar berhenti turun tidak berarti akan terus naik.

Minggu terakhir ini,

S&P 500
dan

Nasdaq Composite
mematahkan semangat mereka dari tujuh minggu yang hilang, sementara

Dow Jones Industrial Average
berhasil keluar dari penurunan delapan minggu dengan penampilan mingguan terbaiknya sejak November 2020. Dan setelah penurunan singkat S&P ke wilayah bear minggu sebelumnya, rata-rata utama pindah ke kolom plus untuk bulan Mei.

Apa yang mungkin mendorong perubahan haluan adalah persepsi bahwa The Fed mungkin tidak perlu terlalu memperketat kebijakan moneter dalam menghadapi tanda-tanda pelemahan ekonomi atau karena pasar keuangan telah menahan diri dengan mengoreksi. Apa pun motivasinya, sekitar $26 miliar melonjak kembali ke dana yang diperdagangkan di bursa ekuitas dalam pekan yang berakhir pada 25 Mei, kata analis kuantitatif dan derivatif global JP Morgan, perubahan haluan dari arus keluar dana bersih selama enam minggu.

Rebound meluas ke pasar kredit. Utang korporasi, baik investasi dan spekulatif-grade, bersama dengan obligasi daerah, melakukan comeback yang kuat, bersama-sama dengan ekuitas. Pembeli tampaknya tertarik pada obligasi hasil tinggi, yang akhirnya sesuai dengan label itu setelah koreksi harga besar-besaran, komentar Cliff Noreen, kepala strategi investasi global di MassMutual. Hasil utang tingkat sub-investasi telah bergerak di atas 8%, yang sebenarnya memberikan pengembalian saat ini yang menarik di atas tingkat inflasi harga konsumen, dan jauh di atas hasil 5% yang pelit tahun lalu, tambahnya.

Melihat ke depan ke Memorial Day – minggu perdagangan yang dipersingkat, laporan ekonomi yang biasa mendominasi awal bulan baru, terutama kartu skor pekerjaan Jumat depan untuk bulan Mei, mungkin memiliki dampak yang lebih kecil dari biasanya. Itu karena The Fed telah menjanjikan kenaikan setengah poin dalam target suku bunga federal-funds untuk pertemuan kebijakan Juni dan Juli.

Laporan pekerjaan diperkirakan menunjukkan peningkatan solid lainnya dalam nonfarm payrolls di kisaran rendah 300,000, menurut perkiraan terbaik ekonom. Itu akan sedikit lebih rendah dari lompatan 400,000-plus dari beberapa bulan sebelumnya dan kenaikan rata-rata 500,000-plus dalam enam bulan terakhir, namun kami akan waspada terhadap petunjuk apa pun tentang perlambatan dalam perekrutan. Mungkin yang lebih menarik adalah Survei Pembukaan Pekerjaan dan Perputaran Tenaga Kerja, atau Guncangan, yang datang dengan jeda satu bulan. Jajak pendapat itu mungkin akan menunjukkan kesenjangan yang berkelanjutan antara lowongan pekerjaan dan pekerja yang bersedia.

Mungkin gigitan yang telah diambil dari portofolio saham akan mendorong orang-orang yang telah hidup dari investasi mereka untuk kembali ke pasar kerja, seperti MacroMavens' Stephanie Pomboy menyarankan di sini seminggu yang lalu. Atau mungkin Covid yang lama mungkin membatasi partisipasi angkatan kerja, Macro Intelligence 2 Partners berhipotesis dalam catatan klien.

Tugas The Fed adalah untuk menekan kembali permintaan dalam ekonomi yang dibatasi oleh terbatasnya pasokan tenaga kerja dan komoditas, seperti energi. Kebangkitan pasar menunjukkan bahwa proses ini tidak akan melibatkan lebih banyak rasa sakit. Tapi itu jauh dari meyakinkan.

Menulis untuk Randall W. Forsyth di [email dilindungi]