Pasar Menunggu PBOC, Saham Internet Bermain Mengejar

Berita Utama

Ada badai yang kuat di NYC tadi malam. Angin menderu seperti badai, membangunkan saya beberapa kali. Tidur saya yang tidak merata mirip dengan pasar Asia, yang bercampur dalam semalam. Jepang pulih dari penurunan kemarin, India mendapat pukulan lagi, dan Hong Kong kembali dari liburan empat hari dengan bunyi gedebuk. Saham internet yang terdaftar di Hong Kong menyusul penurunan baru-baru ini di rekan-rekan ADR mereka yang terdaftar di AS setelah ditutup Jumat dan Senin lalu.

Ada beberapa "berita utama" negatif yang tidak tampak mengkhawatirkan bagi saya meskipun investor terus bertindak dengan menembak terlebih dahulu dan mengajukan pertanyaan kemudian mentalitas. Pengumuman kemarin dari Didi tentang delisting dari NYSE tanpa mengejar listing Hong Kong membebani sentimen. Ada obrolan tentang perusahaan pengiriman yang diberitahu untuk tidak mencongkel penduduk Shanghai, meskipun itu tidak mengejutkan.

Daftar Bilibili di Hong Kong turun -10.92% meskipun menyangkal rumor bahwa itu merumahkan karyawan. Namun, pemeriksaan lanjutan terhadap perusahaan video online membuat subsektor tersebut terpuruk. Sektor teknologi China berada di bawah mikroskop media yang intens sehingga setiap “pengumuman” ditafsirkan sebagai akhir dunia.

Dengan latar belakang harga komoditas yang tinggi yang mendorong rotasi nilai/pertumbuhan dan situasi yang mengerikan di Ukraina, saham teknologi/pertumbuhan beta yang lebih tinggi mengambil beban kecemasan investor secara global. Analisis faktor mengkonfirmasi pandangan ini, karena hari ini di Hong Kong, dividen dan faktor nilai masing-masing naik +2.02% dan +1.85%, sementara pertumbuhan dan volatilitas turun masing-masing -1.26% dan -3.66%. Situasi serupa terjadi semalam di China Daratan karena sektor nilai naik +2.16% sementara faktor pertumbuhan dan volatilitas turun masing-masing -0.44% dan -0.66%. Sementara saya memahami masalah dengan memegang saham teknologi berdurasi lebih tinggi dan/atau tidak menguntungkan di lingkungan tingkat kenaikan, banyak saham internet China hampir tidak menguntungkan dibandingkan dengan saham internet/teknologi AS dan diperdagangkan pada setengah kelipatan dari yang terakhir, rata-rata. Investor mungkin mengharapkan respons kebijakan PBOC yang lebih agresif meskipun ada argumen untuk pelonggaran bertahap.

Shanghai, Shenzhen, dan Hang Seng duduk di level support (yaitu angka bulat besar) masing-masing 3,200, 2,000, dan 21,000, membuat beberapa hari berikutnya menjadi kunci. Malam ini, suku bunga pinjaman baru akan diumumkan. Penjual pendek Hong Kong menekan taruhan mereka semalam di tengah volume di atas rata-rata sementara volume total ringan. Ini adalah indikasi kuat bahwa pembeli mencari katalis sebelum melangkah masuk. Ini tentu terasa seperti pesimisme puncak, menurut saya.

Pernyataan People's Bank of China (PBOC) dan State Administration of Foreign Exchange (SAFE) semalam tentang mendukung ekonomi mendapat sedikit perhatian media, sementara kemitraan strategis Ant Group dengan perusahaan pembayaran seluler Singapura 2C2P mengumpulkan lebih sedikit lagi. Ini berarti bahwa pasar China yang luas bisa matang untuk reli karena pasar cenderung melakukan apa yang paling tidak diharapkan.

Indeks Hang Seng turun -2.28%, dipimpin lebih rendah oleh permainan teknologi/pertumbuhan karena Hang Seng Tech turun -3.79% karena volume meningkat +16.86%, hanya 79% dari rata-rata 1 tahun. Penurunan melampaui kemajuan dengan 4 banding 1 karena setiap sektor turun. Layanan kesehatan secara mengejutkan berkinerja terburuk karena wabah covid di China, turun -4.13%. Investor daratan adalah pembeli bersih saham Hong Kong hari ini karena Tencent dan Meituan melakukan pembelian bersih. Volume penjualan singkat Hong Kong adalah 108% dari rata-rata 1 tahun.

Shanghai, Shenzhen, dan STAR Board masing-masing turun -0.05%, -0.11%, dan -1.46%, karena nilai saham/sektor mengungguli pertumbuhan. Volume naik +0.3% dari kemarin, 72% dari rata-rata 1 tahun. Ada 2,170 saham naik dan 2,144 kaus kaki menurun karena energi naik +2.94%, dipimpin oleh saham batu bara dan nuklir, sementara perawatan kesehatan turun -2.37% dan teknologi turun -2.03%. Investor asing menjual saham Daratan senilai $304 juta melalui Northbound Stock Connect. Kurva imbal hasil Treasury sedikit naik, CNY turun terhadap dolar AS, dan tembaga naik +0.31%.

Nilai Tukar Malam Terakhir, Harga, & Hasil

• CNY / USD 6.39 versus 6.37 kemarin
• CNY / EUR 6.89 versus 6.88 kemarin
• Imbal hasil Obligasi Pemerintah 1 Hari 1.38% dibandingkan 1.40% kemarin
• Imbal hasil Obligasi Pemerintah 10-Tahun 2.82% dibandingkan 2.81% kemarin
• Imbal hasil Obligasi Bank Pembangunan Tiongkok 10-Tahun 3.05% dibandingkan 3.04% kemarin
• Harga Tembaga + 0.31% semalam