Tekanan Pendek Besar-besaran Di Balik Reli Saham Menunjukkan Tanda-tanda Berakhir

(Bloomberg) — Satu kekuatan besar di pusat reli ekuitas dua bulan menunjukkan tanda-tanda kelelahan.

Ini adalah perilaku penjual pendek, yang upaya paniknya untuk melepaskan taruhan bearish menciptakan pembelian yang menambahkan bahan bakar ke kenaikan saham $7 triliun. Bukti muncul sekarang bahwa prosesnya mereda.

Hedge fund yang membuat taruhan ekuitas bullish dan bearish cukup banyak berhenti membeli saham untuk kembali ke pemberi pinjaman minggu ini setelah sebelumnya melakukannya dengan kecepatan tercepat dalam lebih dari dua tahun, data dari unit broker utama JPMorgan Chase & Co menunjukkan.

Sementara itu, klien dana lindung nilai Goldman Sachs Group Inc. mendorong posisi jual Rabu, dengan taruhan terhadap dana yang diperdagangkan di bursa naik paling banyak dalam lebih dari dua bulan.

Pergeseran ini masuk akal dari perspektif teknis tertentu. S&P 500 minggu ini gagal melampaui garis tren jangka panjang utama, rata-rata 200 hari. Sekelompok peristiwa yang berpotensi bearish akan datang, dari retret tahunan para gubernur bank sentral di Jackson Hole, Wyoming, hingga rilis data pemerintah tentang harga konsumen dan lapangan kerja.

"Hedge fund mungkin melihat reli Juni-Agustus terlalu jauh, terlalu cepat, dan sekarang menjilati daging mereka untuk putaran penurunan lainnya," kata Mike Bailey, direktur penelitian di perusahaan manajemen kekayaan FBB Capital Partners. "Secara taktis, pasar terlihat agak lemah saat ini, karena investor menilai inflasi yang baik dan berita Fed."

Sejak palung pasar pada bulan Juni, pedagang berbasis komputer seperti pengikut tren yang sebagian besar aktif di pasar berjangka telah mengambil sekitar $ 100 miliar ekuitas, unit perdagangan Morgan Stanley memperkirakan, karena banyak yang menjual selama kekalahan babak pertama dan tertangkap basah oleh rebound berikutnya.

Masih banyak posisi bearish yang beredar, menurut data Morgan Stanley. Di pasar tunai, sementara $ 50 miliar telah tercakup sejak Juni, jumlah bersih celana pendek tambahan tetap tinggi, mencapai $ 165 miliar tahun ini. Bunga pendek di antara saham tunggal berdiri di persentil ke-84 dari kisaran satu tahun.

Kisah berlanjut

"Dasar pendek dalam ekuitas AS masih belum dibersihkan," tulis Morgan Stanley dalam sebuah catatan. “Dengan short leverage yang masih tinggi, ada lebih banyak potensi untuk short-covering hedge fund.”

Namun, untuk saat ini, dana lindung nilai sedang beristirahat. Setelah menghabiskan sebulan terakhir melepas perdagangan bearish pada kecepatan yang terakhir terlihat pada awal pasar bull pandemi, klien hedge-fund JPMorgan berhenti meliput minggu ini.

Di Goldman, dana lindung nilai meningkatkan penjualan pendek sementara menambahkan beli pada hari Rabu, yang mengarah ke lompatan terbesar dalam aktivitas perdagangan kotor sejak pasar rendah pada pertengahan Juni. Meskipun dengan penjualan celana pendek melebihi pembelian panjang dengan rasio 3-ke-1, penjualan bersih mencapai level tertinggi tiga minggu.

Shorts unwinding memperkuat pasar naik selama jeda musim panas, tetapi semua kehati-hatian menunjukkan bahwa risiko penurunan kemungkinan terbatas, dan berpotensi menetapkan panggung untuk kenaikan lebih lanjut jika keadaan mulai membaik, menurut Benjamin Dunn, presiden Alpha Theory Advisors.

"Tidak ada yang mempercayai rapat umum itu," kata Dunn. “Kita bisa berada dalam periode kelemahan, tetapi dengan cara yang sama, banyak orang yang ingin menjual sudah menjual,” tambahnya. “Itulah yang menjadi masalah beberapa bulan terakhir di pasar ini. Ini tidak lain adalah penentuan posisi, hampir tidak ada yang mendasar. ”

Lebih banyak cerita seperti ini tersedia di bloomberg.com

© 2022 Bloomberg LP