Meta Murah karena Suatu Alasan: Pemegang Saham Bukanlah Fokusnya

Ada berita pagi ini bahwa Meta Platform induk Facebook (META) telah setuju untuk menyelesaikan gugatan class action terhadap perusahaan yang berasal dari skandal Cambridge Analytica. Firma akan membayar $750 juta, yang menurut Keller Rohrback LLP — perwakilan penggugat — adalah “pemulihan terbesar yang pernah dicapai dalam tindakan kelas privasi data dan jumlah terbesar yang pernah dibayarkan Facebook untuk menyelesaikan tindakan kelas pribadi.”

Tentu saja, Facebook, sebutan perusahaan itu, pada 2019 menyetujui penyelesaian $5 miliar dengan Komisi Perdagangan Federal, sementara hampir secara bersamaan menyelesaikan kasus dengan Komisi Sekuritas dan Bursa sebesar $100 juta atas tuduhan bahwa perusahaan itu telah menyesatkan publik terkait penyalahgunaan data pengguna.

Jadi, Sekitar 2023

Yang ingin diketahui investor bukanlah detail penyelesaian yang disebutkan di atas. Semua orang sepertinya tahu bahwa kesepakatan dalam jumlah besar akan datang. Investor ingin tahu, karena satu tahun yang buruk untuk pasar dan untuk META berakhir, ada satu lagi yang akan terjadi. Apakah META murah atau murah karena suatu alasan?

Pada bulan Oktober, META membukukan pendapatan kuartal ketiga yang jauh dari konsensus tentang pendapatan yang mengalahkan Wall Street. Faktanya, pendapatan dicetak dalam kontraksi tahun ke tahun selama empat kuartal berturut-turut, dan pendapatan yang dihasilkan dalam kontraksi tahun ke tahun selama dua kuartal. Sebagian besar kesalahan terletak pada lingkungan yang lebih keras untuk ruang iklan penjualan di seluruh jaringan media sosial perusahaan sejak Apple (AAPL) memberikan pilihan kepada konsumen yang menggunakan perangkat Apple tentang seberapa dekat mereka bersedia mengizinkan pengembang aplikasi yang mereka gunakan untuk melacak aktivitas mereka di web.

Apple mungkin menjadi alasan bagus mengapa pendapatan bersih perusahaan ini turun lebih dari 25% selama dua tahun terakhir, tetapi perusahaan tersebut juga telah merusak dirinya sendiri. Meta Platforms telah memasang taruhan setidaknya $36 miliar pada "metaverse", yang merupakan lingkungan jenis realitas virtual di mana suatu hari orang mungkin bekerja atau bermain menggunakan avatar untuk mewakili diri mereka sendiri. Banyak optimisme futuristik di sana, tetapi mungkin jauh dari masuk akal secara komersial.

Structure

Platform Meta melaporkan kinerja di dua segmen bisnis yang berbeda, Family of Apps dan Reality Labs. Family of Apps mencakup semua jaringan media sosial yang sudah Anda kenal seperti Facebook, Instagram, dan WhatsApp. Reality Labs adalah tempat proyek metaverse perusahaan secara keseluruhan. Reality Labs, seperti yang mungkin sudah Anda duga, adalah tempat matinya kinerja keuangan perusahaan.

Dari tahun ke tahun selama sembilan bulan, segmen Family of Apps telah mendorong pendapatan sebesar $83.011 miliar, menghasilkan pendapatan/kerugian operasional sebesar $31.983 miliar. Dari tahun ke tahun selama sembilan bulan, segmen Reality Labs telah mendorong pendapatan sebesar $1.433 miliar, menghasilkan pendapatan/kerugian operasional sebesar $-9.438 miliar. Reality Labs benar-benar mengenakan pajak 29.5% atas pendapatan operasional perusahaan.

Penghasilan & Fundamental

Platform Meta diperkirakan akan merilis kinerja kuartal keempat perusahaan dalam waktu sekitar satu bulan. Pandangan konsensus adalah untuk EPS sebesar $2.25 dengan rentang mulai dari $1.40 hingga $2.70 dengan pendapatan $31.55 miliar dalam rentang mulai dari $30 miliar hingga $32.5 miliar. Rentang ekspektasi yang luas memberi tahu kami bahwa Wall Street agak tidak pasti mengenai apa yang akan diposting perusahaan untuk kuartal saat ini. Berdasarkan konsensus, angka-angka ini akan menghasilkan “pertumbuhan” pendapatan sebesar -38.7% pada “pertumbuhan” pendapatan sebesar -6.3%.

Arus kas bebas telah menjadi masalah bagi perusahaan dalam beberapa kuartal terakhir. Arus kas bebas untuk empat kuartal terakhir per saham berjalan seperti ini berturut-turut… $4.61, $3.17, $1.71, dan $0.12. Apa berikutnya? Angka negatif? Masalahnya adalah ini. Perusahaan duduk di atas tumpukan uang tunai dan neraca kuat. Jika CEO Mark Zuckerberg ingin terus berinvestasi di metaverse karena dia benar-benar yakin akan masa depan komersialnya, dia pasti memiliki sarana untuk terus melakukannya untuk sementara waktu.

Pada akhir kuartal ketiga, Platform Meta memiliki posisi kas bersih sebesar $41.776B di neraca dan aset lancar sebesar $58.315B. Dengan aset lancar sebesar $22.687 miliar, perusahaan memiliki rasio lancar yang patut ditiru sebesar 2.57. Bukan berarti ada yang perlu dikhawatirkan dengan saldo kas seperti itu, tetapi perusahaan menambahkan hampir $10 miliar dalam utang jangka panjang selama kuartal ketiga, yang mungkin cerdas mengingat lingkungan suku bunga.

Apa yang Saya Pikirkan

Saham diperdagangkan di "di bawah pasar" 13 kali pendapatan yang diharapkan ke depan. Ini karena Meta Platforms adalah kebalikan dari growth stock. Ini adalah perusahaan yang bisnis intinya yang sangat sukses mungkin telah melewati puncaknya, sementara manajemen memilih untuk tidak berinvestasi dalam bisnis inti yang memenuhi kebutuhan seluruh perusahaan, tetapi dalam sesuatu yang dianggap "visioner" atau konyol. Hanya waktu yang dapat memastikan apakah Zuckerberg benar. Dia mungkin sangat baik. Namun, mungkin tidak dalam jangka pendek hingga menengah. Jika metaverse akhirnya menjadi hal besar berikutnya, itu adalah cerita jangka panjang.

Sebagai bisnis stagnan yang duduk di neraca yang solid, jika perusahaan ingin menarik investasi, perusahaan mungkin akan mengurangi investasi di metaverse, melakukan apa yang perlu dilakukan untuk membangun kembali arus kas bebas yang hilang dan menggunakan ruang yang tercipta untuk memulai dividen. . Fakta bahwa hal ini belum dilakukan memberi tahu para pemegang saham bahwa mereka bukanlah fokusnya.

Saham turun sekitar 70% sejak September 2021, dan naik sekitar 33% dari level terendah November 2022. Perlawanan telah ditemui di level $125, yang hampir mengisi celah yang dibuat pada akhir Oktober. Masih ada celah yang tidak terisi di $300-an. Kita harus melihat lebih dari retracement Fibonacci 61.8% dari seluruh aksi jual untuk mendekati mengisi ruang itu. Mari perbesar.

Ada yang terlihat seperti segitiga naik yang terbentuk di sini, yang akan bagus untuk sapi jantan META. Menurut pendapat saya, take and hold $125 bisa memberi Anda $144.

Yang mengatakan, saya bukan penggemar, dan jika saham ini gagal pada putaran berikutnya pada level kunci $125 ini, ada peluang bagus bahwa ini adalah uang mati yang masuk jauh ke tahun 2023, terutama dengan Fed menarik kembali basis moneter sebagai perekonomian mengalami resesi.

Namanya menarik. Penilaiannya yang rendah sebenarnya adalah hasil dari pengambilan keputusannya sendiri. Itu tidak berubah sampai META berubah.

(Apple adalah holding di Klub anggota Action Alerts PLUS. Ingin diberitahu sebelum AAP membeli atau menjual AAPL? Pelajari lebih lanjut sekarang.)