Microsoft Dan Alphabet Signal Q2 Bisa Menjadi Bawah

Penghasilan Big Tech dimulai dengan solid pada hari Selasa ketika Microsoft dan Google melaporkan pertumbuhan pendapatan yang stabil dan margin yang tidak berubah dari kondisi makro baru-baru ini. Margin yang kuat disambut secara khusus karena banyak perusahaan kehilangan margin operasi dan arus kas. Sementara itu, Microsoft memberikan arus kas bebas sebesar $17.8 miliar dan laba bersih sebesar $16.7 miliar bersama dengan panduan optimis untuk tahun ini. Demikian pula, Google melaporkan arus kas bebas yang kuat sebesar $ 12.6 miliar dan laba bersih $ 16 miliar pada kuartal terakhir.

Hal yang sama tidak berlaku untuk Meta, yang terutama tersandung pada panduan Q3-nya. Perusahaan melaporkan penurunan pendapatan pertamanya dalam sejarah perusahaan dan panduan untuk kuartal berikutnya tidak terjawab karena hambatan FX. Ekspektasi analis untuk Q3 adalah $30.4 miliar, atau pertumbuhan 5%. Sebagai gantinya, perusahaan memandu sebesar $26 miliar hingga $28.5 miliar, atau penurunan YoY sebesar 6% di titik tengah panduan dengan nilai tukar saat ini menciptakan hambatan sebesar 6%.

Alfabet: Pencarian Tangguh

Perusahaan melaporkan pendapatan 13%, atau 16% dalam mata uang konstan, dengan total $69.7 miliar. Margin operasi datar dari tahun ke tahun, yang merupakan kemenangan. Beban operasional tumbuh 24% namun marjin operasional sejalan dengan kuartal sebelumnya sebesar 28% dengan pendapatan operasional $19.58 miliar.

Margin bersih sedikit lebih lemah dari kuartal sebelumnya pada tahun 2021 di $16 miliar namun sejalan dengan kuartal terakhir. Perusahaan memiliki arus kas bebas sebesar $12.6 miliar. Perusahaan ini memiliki $125 miliar tunai dan surat berharga. Perusahaan melaporkan EPS $1.21 dibandingkan $1.36 untuk periode yang sama tahun lalu.

Penelusuran stabil mengingat lingkungan saat ini dengan pertumbuhan 13.5% menjadi $40 miliar dan ini memberikan kelegaan bahwa tidak semua pembelanjaan iklan telah dijeda. Pencarian kuat pada kuartal terakhir dengan pertumbuhan 24% menjadi $40 miliar, dan datar secara berurutan dalam hal jumlah total dolar.

Pengaruh departemen R&D Google yang besar dan kemajuan AI tidak dapat dilebih-lebihkan dalam hal ketahanan Penelusuran di lingkungan saat ini. Kami mendapatkan sedikit gambaran tentang apa yang akan datang untuk Google dalam hal dominasi iklannya.

Harapannya adalah bahwa YouTube akan mempertimbangkan laporan tersebut namun YouTube memberikan sedikit pertumbuhan sebesar 5% dari tahun ke tahun. Perusahaan bersikeras bahwa pertumbuhan YouTube rendah karena perusahaan yang sulit. Perusahaan-perusahaan tangguh telah disentuh berkali-kali, seperti ini: “tingkat pertumbuhan tahun-ke-tahun yang sederhana terutama mencerminkan kinerja unik yang kuat pada kuartal kedua tahun 2021.”

Khususnya, Google Cloud melambat menjadi 35.6% pertumbuhan turun dari 43.8% pertumbuhan kuartal terakhir. Ini berarti Google Cloud tumbuh lebih lambat daripada Azure dengan basis pendapatan yang lebih rendah. Ini adalah sesuatu yang harus dipantau di masa depan.

Microsoft: Panduan Dua Digit untuk TA2023

Banyak perusahaan teknologi menolak memberikan panduan sementara manajemen Microsoft memberikan panduan yang kuat baik di Q1 FY2023 dan untuk FY2023. Untuk Q1 FY2023, manajemen memberikan panduan 10% di seluruh lini produk untuk kuartal berikutnya (termasuk hambatan FX) dan juga memberikan panduan untuk tahun fiskal 2023 yang berakhir pada Juni: “Kami terus mengharapkan pendapatan dua digit dan pertumbuhan pendapatan operasional di kedua mata uang dan dolar AS. Pertumbuhan pendapatan akan didorong oleh momentum berkelanjutan dalam bisnis komersial kami dan fokus pada perolehan saham di seluruh portofolio kami.”

Pendapatan tumbuh sebesar 12% YoY menjadi $51.9 miliar (meleset dari perkiraan analis Wall Street sebesar 0.94%) dan EPS mencapai $2.23 (meleset dari perkiraan sebesar 2.9%). Dolar AS yang kuat berdampak negatif terhadap pendapatan sebesar $595 juta dan EPS sebesar $0.04. Pendapatan Microsoft Cloud tumbuh sebesar 28% YoY menjadi $25 miliar. Hasil perusahaan bagus mengingat berbagai ketidakpastian makro, penguncian China, dan dolar AS yang kuat. Pendapatan FY2022 tumbuh 18% YoY menjadi $198.3 miliar dan laba bersih meningkat 19% YoY menjadi $72.7 miliar.

Pendapatan kotor perusahaan meningkat 10% YoY menjadi $35.4 miliar. Margin kotor turun 147 bps menjadi 68.2% jika dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu. Tidak termasuk dampak dari perubahan estimasi akuntansi, margin kotor relatif tidak berubah.

Pendapatan operasional meningkat 8% YoY menjadi $20.5 miliar. Margin usaha turun 187 bps menjadi 39.5%. Tidak termasuk dampak dari perubahan estimasi akuntansi dan FX, margin operasi akan relatif tidak berubah.

Arus kas perusahaan terus kuat pada kuartal terakhir. Kas dari operasi tumbuh sebesar 8% YoY menjadi $24.6 miliar (47% dari pendapatan) dan arus kas bebas meningkat sebesar 9% YoY menjadi $17.8 miliar (34% dari pendapatan). Perusahaan memiliki kas dan investasi sebesar $104.8 miliar dan utang $49.8 miliar.

Meskipun kelemahan di PC, segmen lain perusahaan terus tumbuh. Intelligent Cloud tumbuh 20% YoY menjadi $20.9 miliar dan segmen Produktivitas dan Proses Bisnis tumbuh 13% YoY menjadi $16.6 miliar.

Perusahaan juga melakukan perubahan akuntansi dalam masa manfaat aset server dan peralatan jaringan dari empat menjadi enam tahun yang akan memperpanjang beban penyusutan perusahaan.

Amy Hood berkata dalam panggilan pendapatan, “Pertama, efektif pada awal TA '23, kami memperpanjang masa manfaat yang dapat disusutkan untuk aset server dan peralatan jaringan di infrastruktur cloud kami dari 4 menjadi 6 tahun, yang akan berlaku untuk saldo aset di neraca kami per 30 Juni, 2022, serta pembelian aset di masa depan.

Akibatnya, berdasarkan saldo terutang per 30 Juni, kami memperkirakan pendapatan operasional tahun fiskal '23 akan terpengaruh secara menguntungkan oleh sekitar $3.7 miliar untuk tahun fiskal penuh dan sekitar $1.1 miliar pada kuartal pertama.”

Meta: Melewati Ekspektasi Q3

Pasar tidak membutuhkan kuartal yang sempurna untuk Q2 mengingat banyak tantangan yang dihadapi perusahaan teknologi. Apa yang dibutuhkan pasar adalah tanda bahwa perusahaan mungkin telah mencapai titik terendah dan mampu memandu pertumbuhan (walaupun minimal) dari Q2-Q3.

Di Q2, pendapatan Meta menurun untuk pertama kalinya dalam sejarah. Ini diharapkan. Namun, yang tidak diharapkan adalah panduan yang lebih rendah untuk kuartal berikutnya. Perusahaan memandu sebesar $26 miliar hingga $28.5 miliar, atau penurunan YoY sebesar 6% pada titik tengah panduan. Pedoman tersebut mempertimbangkan permintaan iklan yang lemah yang dialami perusahaan pada kuartal terakhir dan juga hambatan valuta asing sebesar 6%. Para investor mengharapkan kembalinya pertumbuhan pada kuartal berikutnya.

Perusahaan memiliki sedikit pukulan pada DAU di 1.97 miliar versus 1.96 miliar yang diharapkan. Pengguna bulanan 2.93 miliar sedikit meleset dari ekspektasi 2.94 miliar.

Biaya operasional naik 22% YoY menjadi $20.4 miliar. Hal ini menyebabkan penurunan margin usaha menjadi 29% pada kuartal terakhir dibandingkan dengan 43% pada periode yang sama tahun lalu. Hal ini juga menyebabkan penurunan laba bersih 36% YoY menjadi $6.69 miliar. EPS mencapai $2.46 dibandingkan dengan $3.61 pada Q2 2021.

Perusahaan sedang mencari untuk lebih mengurangi biaya operasional untuk tahun ini menjadi $85 miliar menjadi $88 miliar dari panduan kuartal terakhir dari $87 miliar menjadi $92 juta dan perkiraan sebelumnya dari $90 miliar menjadi $95 miliar.

Kami membahas mengapa Meta kemungkinan akan terus menghadapi tantangan dalam webinar mendalam di sini:

Apple: Hasil yang kuat meskipun ada tantangan

Apple merilis hasil yang kuat meskipun lingkungan makro yang menantang, dolar AS yang kuat, dan masalah rantai pasokan. Pendapatan tumbuh sebesar 1.9% YoY menjadi $83 miliar, yang sejalan dengan perkiraan para analis. Ini melaporkan EPS $1.20, yang mengalahkan perkiraan sebesar $0.04 (4% mengalahkan).

Pendapatan segmen produk turun sedikit sebesar 0.9% YoY menjadi $63.4 miliar dan pendapatan segmen jasa tumbuh sebesar 12% YoY menjadi $19.6 miliar. Basis perangkat aktif yang dipasang perusahaan mencapai titik tertinggi sepanjang masa. Itu memiliki lebih dari 860 juta langganan berbayar, naik 160 juta pada tahun lalu.

Perusahaan tidak memberikan panduan pendapatan yang pasti untuk kuartal berikutnya. Tim Cook, CEO perusahaan, mengatakan dalam panggilan pendapatan, "Kami akan mempercepat pendapatan di kuartal September dibandingkan dengan kuartal Juni dan akan melambat di sisi Layanan."

Margin kotor perseroan tercatat 43.26%, dibandingkan dengan 43.75% pada kuartal sebelumnya dan 43.29% pada periode yang sama tahun lalu. Itu di atas bimbingan manajemen dari 42% menjadi 43%.

Laba bersih adalah $19.4 miliar atau $1.20 per saham dibandingkan dengan $21.7 miliar atau $1.30 per saham pada periode yang sama tahun lalu. Ini mengalahkan perkiraan EPS analis sebesar $0.04.

Perusahaan memiliki uang tunai dan surat berharga sebesar $179 miliar dan utang sebesar $120 miliar. Perusahaan melaporkan arus kas operasi yang kuat sebesar $23 miliar (28% dari pendapatan). Perusahaan mengembalikan lebih dari $28 miliar kepada pemegang saham pada kuartal terakhir dalam bentuk dividen dan pembelian kembali saham.

Royston Roche, Analis Ekuitas di I/O Fund, berkontribusi pada artikel ini.

Harap dicatat: Dana I/O melakukan penelitian dan menarik kesimpulan untuk portofolio perusahaan. Kami kemudian membagikan informasi itu dengan pembaca kami dan menawarkan pemberitahuan perdagangan waktu nyata. Ini bukan jaminan kinerja saham dan bukan nasihat keuangan. Silakan berkonsultasi dengan penasihat keuangan pribadi Anda sebelum membeli saham apa pun di perusahaan yang disebutkan dalam analisis ini. Beth Kindig dan I/O Fund memiliki Alphabet dan Microsoft pada saat penulisan.