Mobileye Mengajukan IPO (lagi!)- Bagaimana Reaksi Perusahaan Otonomi Lain?

Mobileye memulai revolusi visi komputer pada tahun 1999 ketika Amnon Shashua, seorang peneliti AI terkemuka di Hebrew University, mendirikan perusahaan untuk fokus pada persepsi berbasis kamera untuk ADAS (Sistem Bantuan Pengemudi Lanjutan) dan kendaraan otonom (AV). Perusahaan mengajukan IPO pada tahun 2014 dan diakuisisi oleh IntelINTC
pada tahun 2017 sebesar $15 miliar. Hari ini, itu adalah pemain terkemuka dalam visi komputer dan domain Kendaraan Otonom (AV) dan baru-baru ini mengumumkan niatnya untuk mengajukan IPO dan menjadi entitas independen.

Mobileye memperoleh pendapatan sebesar $1.4 miliar/tahun dan kerugian sebesar $75 juta pada tahun 2021. Ini adalah untuk kemampuan visi komputer berbasis ADAS yang digunakan oleh 50 OEM otomotif di 800 model mobil. Di masa depan, mereka bermaksud untuk memimpin dalam otonomi kendaraan L4 (tidak diperlukan pengemudi dalam kondisi cuaca dan geografi tertentu) menggunakan visi komputer dan kemampuan LiDAR pencitraan 3D berdasarkan platform fotonik silikon Intel. Valuasi Mobileye diproyeksikan antara $30-50B ketika mereka akhirnya go public. Mudah untuk meramalkan bahwa dengan pendapatan ini, keberhasilan penetrasi otomotif, dan kecakapan semikonduktor Intel, Mobileye akan mendominasi lanskap kendaraan otonom di tahun-tahun mendatang.

Bagaimana perusahaan teknologi lain dengan pendapatan minimal atau tanpa pendapatan bersaing di ruang AV ke depan? Cruise (sebuah divisi dari General MotorsGM
), Aurora, Waymo ("taruhan khusus" dari perusahaan induk Alphabet) dan Argo (dengan investasi dari Ford dan Volkswagen) baru-baru ini membuat pengumuman tentang kemampuan AV mereka – baik secara kebetulan dengan siaran pers Mobileye atau sebagai tanggapannya. Zoox (diakuisisi oleh Amazon pada tahun 2020 seharga $ 1 miliar, kemungkinan penjualan bertahan hidup) baru-baru ini mengumumkan kemajuan signifikan dalam otonomi L5 (otonomi lengkap di mana saja), membingungkan karena mereka hanya menunjukkan operasi di San Francisco. Perusahaan-perusahaan ini memiliki rencana untuk memperluas upaya mereka – tetapi persaingan Mobileye kemungkinan akan ketat. Adopsi AV telah tertunda secara signifikan karena masalah teknologi, peraturan, dan penerimaan pelanggan, dan menyediakan mobil dan layanan L4 yang aman, menguntungkan, dan otonom adalah upaya yang mahal. Pasar saham, sayangnya, bukan teman lagi. Ekuitas terkait AV telah mengalami penurunan kapitalisasi pasar hingga 90% sejak 2019.

Cruise telah aktif meluncurkan robotaxis di San Francisco dan bermaksud untuk menembus Austin dan Phoenix pada akhir 2022. Pengalaman San Francisco telah menantang tetapi berkembang. Dengan dukungan General Motors dan investasi dari MicrosoftMSFT
, Cruise ingin meluncurkan total 5000 otonom kendaraan di San Francisco dan pasar AS lainnya untuk mencapai pendapatan $1 miliar/tahun pada tahun 2025. Ini masuk akal – menghasilkan pendapatan $1 miliar/tahun dengan layanan ride-hailing L4 (untuk bersaing dengan pendapatan ADAS Mobileye saat ini) berarti pendapatan sebesar $2.8 juta /hari. Dengan asumsi $25/perjalanan menyiratkan 110K perjalanan/hari. Rata-rata 20 perjalanan/hari/mobil membutuhkan ~5K mobil. Ini adalah kendaraan listrik yang dibuat khusus (Origin) yang dirancang untuk berbagi perjalanan, diproduksi oleh General Motors dan perkiraan biaya $50K per kendaraan, menyiratkan investasi $250M dalam mobil. Dengan infrastruktur pendukung, ini dapat dengan mudah diterjemahkan menjadi investasi $1 miliar (pusat komando, komputasi awan, insinyur, staf pendukung, dll.). Hubungan General Motors juga menarik karena teknologi Cruise AV dapat melampaui layanan robotaxi Origin dan digunakan pada jutaan mobil konsumen.

Aurora adalah perusahaan AV yang didirikan oleh royalti ruang inovasi AV (ex-GoogleGOOG
, TeslaTSLA
dan pemimpin Uber). Sebelum go public melalui merger SPAC (Special Acquisition Corporation) pada tahun 2021, perusahaan memiliki investasi yang signifikan dari Toyota, AmazonAMZN
, Uber dan Denso (pemasok Tier 1 otomotif utama yang berbasis di Jepang). Selain mobil, Aurora berfokus pada otonomi truk jalan raya jarak jauh. Terlepas dari silsilah, investor, dan rekam jejak mereka, Chris Urmson, CEO mereka (yang merupakan kekuatan utama di balik keberadaan Waymo saat ini), baru-baru ini mengumumkan bahwa perusahaan tersebut mempertimbangkan akuisisi oleh perusahaan teknologi besar (Apple atau Microsoft) sebagai opsi. Faktor yang disebutkan dalam pengumuman tersebut termasuk penundaan dalam penerapan otonomi L4, landasan keuangan mereka yang terbatas (mereka memiliki sekitar $1.8 miliar tunai) dan kondisi pasar saham yang menghukum (penilaian Aurora saat ini adalah $2.5 miliar, dibandingkan dengan $13 miliar setelah merger SPAC pada tahun 2021). ).

Waymo (unit taruhan khusus Alfabet) adalah pelopor dalam ruang otonomi dengan a penilaian $ 175 miliar pada tahun 2018, yang turun secara signifikan menjadi $ 30 miliar pada tahun 2020 ketika investasi baru sebesar $2.5 miliar dari investor non-Alphabet terwujud. Ini adalah yang pertama menjalankan layanan taksi L4 otonom yang menghasilkan pendapatan di beberapa kota Arizona dan telah berkembang ke wilayah lain seperti San Francisco. Mereka mengklaim bahwa komputer mereka adalah driver yang lebih aman daripada manusia. Pendapatan mereka tidak bersifat publik tetapi mungkin tidak penting. Alphabet mendorong pendanaan eksternal, mungkin untuk mendapatkan validasi eksternal dari prospek bisnis Waymo dan risiko yang terkait dengan jadwal waktu yang tertunda untuk layanan ridesharing L4 universal. Kepentingan alfabet di Waymo mungkin melibatkan lebih dari sekadar pergerakan barang dan orang. Materi iklan dan pencarian; menangkap bola mata dan menghasilkan pendapatan iklan dari audiens yang tertawan di AV mungkin lebih menarik. Mengingat hal ini, Waymo mungkin memiliki lebih banyak landasan pacu daripada perusahaan AV lain yang hanya mengandalkan pendapatan transportasi.

Argo.ai didirikan oleh mantan alumni Google dan Uber. Mereka baru-baru ini mengumumkan penyebaran taksi AV di beberapa lokasi (Miami, Austin). Ini adalah konser dengan LyftLyft
(yang berarti sebagian pendapatan harus dibagi, berdampak pada profitabilitas). Penyebaran Argo masih memiliki driver keselamatan manusia, dan mungkin akan memakan waktu lebih lama untuk mencapai operasi robotaxi murni seperti Waymo dan Cruise. Argo mengumumkan untukniat pewaris untuk go public pada tahun 2021 dengan valuasi $7 miliar. Perusahaan telah mengumpulkan total $3.5 miliar dari Ford, Volkswagen dan Lyft; penilaian 2X agak ringan dibandingkan dengan Mobileye, Waymo dan Cruise. Tetapi memiliki OEM besar seperti Ford dan Volkswagen sebagai investor signifikan adalah keuntungan yang jelas dalam hal dukungan integrasi kendaraan dan memungkinkan perluasan dari layanan taksi otonom L4 ke ADAS dan mobil konsumen yang dilengkapi otonomi L4 (mirip dengan hubungan Cruise-General Motors).

Zoox berfokus pada AV ride-sharing hingga Amazon mengakuisisinya pada tahun 2020. Zoox telah mengumpulkan ~$1 miliar sejak didirikan pada 2016. Tidak jelas apakah peluang ini menarik bagi Amazon – teknologi ini mungkin lebih baik digunakan untuk truk dan last-mile kemampuan pengiriman. Zoox berinvestasi dalam taksi ride-hailing yang dibuat khusus dengan inovasi signifikan – seperti mobil parkir samping dan desain kabin yang mempromosikan lingkungan seperti rumah.

Tetapi merancang dan membuat mobil serta menawarkan layanan ride-hailing L4 membutuhkan banyak investasi. Dengan dasarnya tidak ada pendapatan dan pengurangan yang signifikan dalam minat investasi swasta, tidak mengherankan bahwa Zoox menjual dirinya sendiri ke Amazon untuk ~1B, sama dengan investasi sebelumnya dan mendekati penjualan api. Tidak jelas bagaimana mereka akan menghasilkan uang dan menjadi menguntungkan di masa depan. Tapi Amazon adalah seorang penyihir.

Mobileye telah memberikan tantangannya. Mereka menghasilkan pendapatan yang signifikan dengan ADAS sekarang dan hampir menguntungkan. Mereka akan maju dalam otonomi L4 (untuk kendaraan ride-hailing dan mobil konsumen) dengan pengalaman otomotif mereka dan kemampuan komputasi dan LiDAR berbasis silikon fotonik. Cruise mungkin memiliki posisi terbaik untuk bersaing, mengingat dukungan dari induknya, General Motors dan kemajuannya di sepanjang layanan taksi L4. Waymo mungkin dapat membelinya dengan investasi tambahan dan menggunakan layanan taksi L4 sebagai saluran untuk menghasilkan pendapatan iklan yang menguntungkan. Argo, seperti Cruise, dapat mengandalkan Ford dan Volkswagen untuk memperluas penawaran mereka di luar layanan taksi L4 ke mobil konsumen. Aurora mungkin harus mempertimbangkan untuk diakuisisi, seperti yang tampaknya telah mereka akui. Zoox mungkin harus berputar untuk mendukung bisnis inti Amazon dalam memindahkan barang dari gudang dan pemasok ke pintu Anda.

Saya telah memprediksi setahun yang lalu bahwa ruang LiDAR harus dikonsolidasikan, mengingat jumlah pemain, investasi, peningkatan pendapatan, dan peluang pendapatan yang terbatas. Ini telah terbukti akurat. Fenomena serupa akan terjadi di ruang otonomi. Ada pendapatan, uang tunai, minat investor, dan pelanggan yang tidak mencukupi untuk bersaing secara menguntungkan di area berbagi perjalanan L4. Perluasan teknologi untuk truk, ADAS, dan mobil L4 konsumen sangat penting. Alphabet semakin khawatir tentang hal-hal yang membosankan seperti profitabilitas dan arus kas dan memburuk pada seluruh hal "taruhan lainnya". Aurora realistis dan mengindikasikan bahwa mereka ingin diakuisisi. Pendukung Argo (Ford dan Volkswagen) memiliki prioritas penting lainnya, seperti memanfaatkan ruang kendaraan listrik dan menopang rantai pasokan semikonduktor mereka. Tidak jelas apakah mereka memiliki stamina untuk terus berinvestasi. Mengingat hal ini, niat Argo untuk go public masuk akal. General Motors dengan tegas mempertahankan Cruise sebagai bagian dari perusahaan tahun lalu ketika mereka menggantikan CEO Cruise Dan Amman, mungkin karena mereka memahami bahwa menggunakan teknologi Cruise di seluruh produk General Motors lainnya adalah arah strategis yang lebih baik. Waymo baru saja membawa eksekutif keuangan profesional khawatir tentang pendapatan, pengeluaran, dan investasi – yang mungkin merupakan awal dari go public.

Tentu saja, kita tidak bisa mengesampingkan akuisisi!