CEO Moderna Stephane Bancel telah menjual lebih dari $400 juta saham perusahaan selama pandemi

CEO Moderna Stephane Bancel telah menjual $ 408 juta saham perusahaan sejak awal pandemi - rata-rata sekitar $ 3.6 juta seminggu - karena saham perusahaan melonjak karena pengembangan dan peluncuran vaksin Covid-nya, menurut analisis CNBC tentang pengajuan sekuritas perusahaan.

Perusahaan biotek Cambridge, Massachusetts dan CEO Prancisnya tidak dikenal luas di luar lingkaran biotek sebelum pandemi. Namun, keduanya menjadi kisah sukses terobosan karena Moderna dengan cepat mengembangkan vaksin Covid dua dosisnya bekerja sama dengan National Institutes of Health dan dengan dukungan pembayar pajak melalui Operation Warp Speed.

Suntikan Moderna sekarang menjadi vaksin Covid kedua yang paling umum digunakan di AS setelah Pfizer, dengan lebih dari 209 juta dosis diberikan, menurut Pusat Pengendalian dan Pencegahan Penyakit.

Courtney Yu, direktur penelitian di Equilar, mengatakan nilai penjualan Bancel menunjukkan seberapa baik kinerja saham perusahaan terhadap keberhasilan vaksinnya. Equilar, yang menyediakan data tentang kompensasi eksekutif, secara independen memverifikasi nilai penjualan Bancel.

Saham Moderna telah melonjak 614% sejak pengumuman pertama pada 23 Januari 2020 menerima dana dari Koalisi Inovasi Kesiapsiagaan Epidemi untuk mengembangkan vaksin virus corona. FDA memberikan otorisasi darurat untuk vaksin Moderna pada Desember 2020. 

Vaksin Covid Moderna tetap menjadi satu-satunya produk perusahaan biotek yang tersedia secara komersial. Tembakan telah membuat Bancel menjadi miliarder dengan perkiraan kekayaan bersih lebih dari $5.3 miliar dalam ekuitas perusahaan saja — berdasarkan kepemilikannya yang dilaporkan pada 1 Maret dan harga penutupan hari Rabu — dan menciptakan rejeki nomplok bagi investor. Perusahaan berusia 12 tahun, yang go public pada Desember 2018, membukukan laba pertamanya tahun lalu — $12.2 miliar — dari $17.7 miliar dalam penjualan vaksin Covid. Ini memproyeksikan minimal $ 19 miliar dalam penjualan tembakan tanda tangannya tahun ini.

Bancel senilai $408 juta yang dicairkan sejak Januari 2020 dilakukan melalui apa yang disebut rencana saham 10b5-1 yang diadopsi sebelum pandemi pada tahun 2018. Rencana ini memungkinkan para eksekutif untuk menjual sejumlah saham yang telah ditentukan sebelumnya, dieksekusi oleh broker, secara berkala untuk menghindari kemungkinan perdagangan orang dalam. Komisi Sekuritas dan Bursa mengadopsi aturan 10b5-1 lebih dari 20 tahun yang lalu untuk memberi para eksekutif cara menguangkan beberapa saham mereka tanpa menghadapi tuduhan perdagangan orang dalam dan potensi tindakan hukum.

Eksekutif Moderna diharuskan untuk berdagang di bawah rencana 10b5-1, di mana saham dijual selama jendela perdagangan terbuka di bawah kebijakan perdagangan orang dalam perusahaan, menurut laporan proksi Moderna 2022.

"Ini dimaksudkan untuk menjadi semacam pelabuhan yang aman dari tuntutan," kata David Larcker, seorang profesor akuntansi di Stanford Graduate School of Business, yang telah meneliti rencana 10b5-1.

Sama sekali, Bancel telah menjual lebih dari 2.8 juta saham sejak akhir Januari 2020 di bawah rencana perdagangan yang diadopsi sebelum pandemi. Dari IPO Moderna hingga pengumuman pendanaan CEPI untuk vaksin, ia menjual sekitar $3.2 juta saham.

SEC memiliki beberapa aturan yang mengatur rencana 10b5-1, selain persyaratan bahwa mereka tidak dapat diadopsi atau diubah saat memiliki informasi material nonpublik. Karena hanya ada sedikit aturan, rencana tersebut fleksibel dan bervariasi antar perusahaan.

"Saat ini aturan SEC cukup longgar di sekitar rencana," kata Daniel Taylor, seorang profesor akuntansi di Wharton School. Taylor mengatakan meskipun beberapa perusahaan, seperti Moderna, mengharuskan eksekutif untuk berdagang di bawah rencana 10b5-1 sebagai bentuk "kebersihan perusahaan yang baik," perusahaan lain menyerahkannya kepada kebijaksanaan eksekutif apakah mereka mengadopsi rencana seperti itu.

Meskipun rencana 10b5-1 seharusnya mencegah perdagangan orang dalam, mereka kontroversial karena kurangnya transparansi. Perusahaan yang eksekutifnya berdagang di bawah rencana 10b5-1 tidak diharuskan untuk membuat pengungkapan apa pun kepada SEC tentang isi rencana tersebut.

Moderna menolak berkomentar apakah akan secara terbuka mengungkapkan rincian rencana 10b5-1 Bancel, meskipun pengajuan penjualan sahamnya memberikan tanggal rencana perdagangannya diadopsi, semuanya pada Desember 2018 dengan amandemen yang dibuat pada September 2019 dan Mei 2020. Moderna mengatakan Program perdagangan 10b5-1 Bancel terakhir diubah pada Mei 2021 untuk meningkatkan pemberian amalnya. Bancel telah menyumbangkan ratusan ribu saham untuk amal.

"Tidak ada pengungkapan yang diperlukan untuk rencana 10b5-1 dalam bentuk apa pun," kata Taylor.

Bancel biasanya menjual 19,000 saham setiap minggu di bawah rencana 10b5-1, rata-rata sekitar $3.6 juta setiap tujuh hari, menurut analisis CNBC tentang pengajuan sekuritas perusahaan. Saham biasanya dijual dalam dua tahap, 9,000 dimiliki langsung oleh Bancel dan 10,000 dimiliki secara tidak langsung melalui perseroan terbatas bernama OCHA. Bancel telah menjual sekitar 861,000 saham yang dimilikinya secara langsung dengan nilai total sekitar $153 juta sejak akhir Januari 2020.

Bancel adalah pemegang ekuitas mayoritas dan satu-satunya anggota pengelola OCHA, menurut pengajuan SEC. Dia telah menjual sekitar 972,000 saham Moderna yang dimiliki secara tidak langsung melalui OCHA dengan nilai total sekitar $ 170 juta sejak akhir Januari 2020. OCHA adalah perusahaan investasi, menurut pengajuan perusahaan di Massachusetts di mana ia memiliki cabang.

OCHA terdaftar di Delaware, yang tidak mengharuskan perusahaan untuk mengungkapkan sifat bisnis mereka pada saat pembentukan dan pendaftaran dengan negara bagian. Bancel menolak untuk memberikan rincian lebih lanjut tentang perusahaan melalui juru bicara di Moderna.

Bancel juga telah menjual lebih dari 191,000 saham yang dia miliki secara tidak langsung melalui Boston Biotech Ventures dengan nilai total sekitar $13 juta sejak Januari 2020. Boston Biotech Ventures adalah perseroan terbatas yang menyediakan investasi malaikat untuk start-up di wilayah Boston dan file paten untuk memulai perusahaan baru, menurut pengajuan perusahaan di Massachusetts. Bancel adalah pemegang ekuitas mayoritas dan satu-satunya anggota pengelola Boston Biotech Ventures, menurut pengajuan SEC.

Bancel juga memiliki dana perwalian independen untuk anak-anaknya, yang telah menjual sekitar 752,000 saham Moderna dengan nilai total sekitar $67 juta sejak akhir Januari 2020.

Pada Februari 2021, Senator Demokrat Elizabeth Warren dari Massachusetts, Chris Van Hollen dari Maryland, dan Sherrod Brown dari Ohio meminta SEC mereformasi aturan 10b5-1 untuk memberikan transparansi yang lebih besar. Desember lalu, SEC mengusulkan beberapa perubahan seperti mengharuskan perusahaan untuk mengungkapkan dalam laporan triwulanan mereka adopsi atau penghentian rencana 10b5-1 dan ketentuan pengaturan perdagangan saham. Perubahan tersebut belum diadopsi.

"Alasan mengapa orang sangat tertarik adalah karena kurangnya transparansi yang diamanatkan oleh SEC," kata Taylor. “Jika [Bancel] telah mengungkapkan rencananya pada tahun 2018, apakah kami akan sangat tertarik dengan barang-barangnya? Saya pikir jawabannya mungkin tidak.”