Dengan inflasi turun dari level tertinggi 40 tahun pada bulan Juni, investor bertaruh bahwa Federal Reserve akan mengakhiri siklus kenaikan suku bunga dan "berporos" untuk menurunkan suku bunga tahun ini, membuat pasar jus seperti yang mereka lakukan di masa lalu. Tetapi beberapa ahli strategi Wall Street memperingatkan bahwa prospek cerah saham mungkin terlalu optimis.
Kepala pejabat investasi Morgan Stanley dan kepala ahli strategi ekuitas AS, Mike Wilson, yakin Fed akan mempertahankan suku bunga lebih tinggi lebih lama, dan pendapatan perusahaan akan turun.
"Begitu orang menyadari Fed tidak memangkas suku bunga—tidak ada lagi heroin, boleh dikatakan begitu—maka kita akan menetapkan harga fundamental, yang menurut pandangan kita jelas memburuk," dia mengatakan CNBC Selasa.
Wilson berpendapat Ketua Fed Jerome Powell akan "bertahan" dan terus menaikkan suku bunga tahun ini, dengan alasan bahwa "tidak ada insentif" baginya untuk menurunkan suku bunga dengan pasar tenaga kerja tetap kuat dan pembukaan kembali China setelah penguncian COVID membantu meningkatkan inflasi.
“Saya pikir mereka akan melakukan pekerjaan mereka. Jay Powell ada di sini untuk memastikan dia menurunkan inflasi, ”kata Wilson, mencatat bahwa kenaikan harga komoditas bulan ini akan memberikan amunisi kursi Fed untuk mempertahankan suku bunga lebih tinggi.
Setelah reli S&P 500 lebih dari 6% di bulan Januari, Wilson percaya bahwa pasar juga terlihat "berbusa"—sebuah istilah yang digunakan untuk menunjukkan bahwa saham diperdagangkan dengan valuasi di atas fundamentalnya—dengan alasan bahwa investor sedang berjalan ke pasar lain. perangkap pasar beruang jika mereka membeli pada level ini.
“Ada narasi bahwa pembukaan kembali China dan inflasi telah mencapai puncaknya. Kita dapat melihat melalui lembah di sini dan mulai membeli saham siklus awal. Saya pikir itu adalah kesalahan nyata, mengingat penurunan pendapatan yang menurut kami akan terjadi,” katanya.
Selama beberapa bulan terakhir, Wilson telah berulang kali membuat kasus bahwa semakin banyak perusahaan AS yang mengalami leverage operasi negatif (NOL), yang, sederhananya, berarti biaya meningkat lebih cepat daripada pertumbuhan penjualan.
"Tidak ada yang melihat inflasi datang, mereka semua diuntungkan dari itu, dan sekarang mereka meremehkan siklus leverage operasi negatif," CIO memperingatkan pada hari Selasa.
Dalam catatan hari Minggu, Wilson menjelaskan bahwa biaya naik lebih cepat daripada pertumbuhan penjualan di sekitar 80% grup industri S&P 500 pada musim pendapatan ini, menyebabkan margin keuntungan turun. Ketika inflasi dan permintaan konsumen turun tahun ini, Wilson mengatakan bahwa perusahaan sedang berjuang untuk menyingkirkan “biaya lengket” dan menyesuaikan bisnis mereka.
Dia mencatat bahwa dari perusahaan teknologi seperti Microsoft dan Intel ke raksasa pertahanan Lockheed Martin dan perusahaan mainan Hasbro, leverage operasi negatif dan margin jatuh adalah tema utama dalam banyak panggilan pendapatan kuartal keempat.
”Kami melihat konfirmasi tesis leverage operasi negatif kami, dengan banyak perusahaan memenuhi ekspektasi penjualan tetapi membukukan kehilangan pendapatan yang signifikan,” tulisnya, menambahkan bahwa pedoman perusahaan untuk keuntungan dan pendapatan di masa depan juga “turun.”
Wilson percaya bahwa investor harus menghindari ekuitas AS sampai pendapatan “mencerminkan sesuatu yang mendekati kenyataan” dan penilaian turun. Bahkan setelah kenaikan Januari, dia memperkirakan saham turun sekitar 25% menjadi 3,000 pada paruh pertama tahun ini, sebelum pulih ke 3,900 pada akhir tahun.
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Lebih dari Fortune:
Legenda Olimpiade Usain Bolt kehilangan tabungan $12 juta karena penipuan. Hanya $12,000 yang tersisa di akunnya
Dosa nyata Meghan Markle yang tidak bisa dimaafkan oleh publik Inggris – dan orang Amerika tidak bisa mengerti
"Itu tidak berhasil." Restoran terbaik dunia ditutup karena pemiliknya menyebut model santapan modern 'tidak berkelanjutan'
Bob Iger baru saja turun tangan dan menyuruh karyawan Disney untuk kembali ke kantor
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/morgan-stanley-chief-strategist-thinks-201052387.html