Beberapa investor khawatir bahwa Federal Reserve mungkin memperketat kebijakan moneter dalam upayanya untuk menjinakkan inflasi yang panas, karena pasar menantikan pembacaan minggu mendatang dari ukuran pilihan Fed tentang biaya hidup di AS.
"Pejabat Fed telah berebut untuk menakut-nakuti investor hampir setiap hari baru-baru ini dalam pidato yang menyatakan bahwa mereka akan terus menaikkan suku bunga federal fund, suku bunga acuan bank sentral, sampai inflasi pecah, kata Yardeni Research dalam sebuah catatan Jumat. Catatan itu menunjukkan bahwa mereka melakukan "trik-or-treat" sebelum Halloween karena mereka sekarang telah memasuki "masa pemadaman" yang berakhir sehari setelah berakhirnya pertemuan kebijakan 1-2 November mereka.
"Ketakutan yang meningkat adalah bahwa sesuatu yang lain akan pecah di sepanjang jalan, seperti seluruh pasar obligasi Treasury AS," kata Yardeni.
Imbal hasil Treasury baru-baru ini melonjak karena The Fed menaikkan suku bunga acuannya, menekan pasar saham. Pada hari Jumat, kenaikan cepat mereka berhenti, karena investor mencerna laporan yang menunjukkan bahwa Fed mungkin memperdebatkan kenaikan suku bunga agresif yang sedikit melambat akhir tahun ini.
Saham melonjak tajam pada hari Jumat sementara pasar mempertimbangkan apa yang dilihat sebagai awal potensial dari perubahan kebijakan Fed, bahkan ketika bank sentral tampaknya akan melanjutkan jalur kenaikan suku bunga besar tahun ini untuk mengekang inflasi yang melonjak.
Reaksi pasar saham terhadap Laporan The Wall Street Journal bahwa bank sentral tampaknya akan menaikkan suku bunga dana sebesar tiga perempat poin persentase bulan depan – dan bahwa pejabat Fed mungkin memperdebatkan apakah akan menaikkan setengah poin persentase pada bulan Desember – tampaknya terlalu antusias bagi Anthony Saglimbene, kepala strategi pasar. di Ameriprise Financial.
"Ini angan-angan" bahwa Fed sedang menuju jeda dalam kenaikan suku bunga, karena mereka mungkin akan meninggalkan kenaikan suku bunga di masa depan "di atas meja," katanya dalam sebuah wawancara telepon.
"Saya pikir mereka membuat diri mereka terpojok ketika mereka meninggalkan suku bunga nol sepanjang tahun lalu" sambil membeli obligasi di bawah apa yang disebut pelonggaran kuantitatif, kata Saglimbene. Selama inflasi tinggi tetap lengket, The Fed mungkin akan terus menaikkan suku bunga sambil mengakui kenaikan tersebut beroperasi dengan kelambatan - dan dapat melakukan "lebih banyak kerusakan daripada yang mereka inginkan" dalam mencoba mendinginkan ekonomi.
"Sesuatu dalam perekonomian mungkin rusak dalam prosesnya," katanya. "Itulah risiko yang kita hadapi."
'Bencana'
Suku bunga yang lebih tinggi berarti lebih banyak biaya bagi perusahaan dan konsumen untuk meminjam, memperlambat pertumbuhan ekonomi di tengah meningkatnya kekhawatiran AS menghadapi potensi resesi tahun depan, menurut Saglimbene. Pengangguran mungkin meningkat sebagai akibat dari kenaikan suku bunga Fed yang agresif, katanya, sementara "dislokasi di pasar mata uang dan obligasi" bisa muncul.
Investor AS telah melihat celah pasar keuangan seperti itu di luar negeri.
Bank of England baru-baru ini membuat intervensi kejutan di pasar obligasi Inggris setelah imbal hasil utang pemerintahnya melonjak dan pound Inggris merosot di tengah kekhawatiran atas rencana pemotongan pajak yang muncul karena bank sentral Inggris memperketat kebijakan moneter untuk mengekang inflasi yang tinggi. Perdana Menteri Liz Truss mengundurkan diri di tengah kekacauan, hanya beberapa minggu setelah mengambil pekerjaan teratas, mengatakan dia akan pergi segera setelah partai Konservatif mengadakan kontes untuk menggantikannya.
“Eksperimen sudah berakhir, jika Anda mau,” kata JJ Kinahan, CEO IG Group Amerika Utara, induk dari broker online Deliciousworks, dalam sebuah wawancara telepon. “Jadi sekarang kita akan mendapatkan pemimpin yang berbeda,” katanya. “Biasanya, kamu tidak akan senang tentang itu, tetapi sejak hari dia datang, kebijakannya diterima dengan sangat buruk.”
Sementara itu, pasar Treasury AS "rapuh" dan "rentan terhadap guncangan," ahli strategi di Bank of America memperingatkan dalam laporan Riset Global BofA tertanggal 20 Oktober. Mereka menyatakan keprihatinan bahwa pasar Treasury "mungkin satu kejutan dari fungsi pasar. tantangan," menunjuk pada likuiditas yang memburuk di tengah permintaan yang lemah dan "peningkatan penghindaran risiko investor."
"Ketakutannya adalah bahwa bencana seperti yang baru-baru ini terjadi di pasar obligasi Inggris dapat terjadi di AS," kata Yardeni, dalam catatannya Jumat.
“Meskipun segala sesuatu tampak mungkin akhir-akhir ini, terutama skenario yang menakutkan, kami ingin menunjukkan bahwa bahkan ketika The Fed menarik likuiditas” dengan menaikkan suku bunga dana federal dan melanjutkan pengetatan kuantitatif, AS adalah tempat yang aman di tengah masa-masa sulit secara global, kata perusahaan. Dengan kata lain, gagasan bahwa “tidak ada negara alternatif” untuk berinvestasi selain AS, dapat memberikan likuiditas ke pasar obligasi domestik, menurut catatannya.
CATATAN PENELITIAN YARDENI TANGGAL OKT. 21, 2022
"Saya hanya tidak berpikir ekonomi ini bekerja" jika imbal hasil pada Treasury 10-tahun
TMUBMUSD10Y,
note mulai mendekati mendekati 5%, kata Rhys Williams, kepala strategi di Spouting Rock Asset Management, melalui telepon.
Hasil Treasury sepuluh-tahun turun sedikit lebih dari satu basis poin menjadi 4.212% pada hari Jumat, setelah naik Kamis ke tingkat tertinggi mereka sejak 17 Juni 2008 berdasarkan pada tingkat waktu timur, menurut Dow Jones Market Data.
Williams mengatakan dia khawatir bahwa kenaikan tingkat pembiayaan di pasar perumahan dan otomotif akan mencubit konsumen, yang menyebabkan penjualan lebih lambat di pasar tersebut.
Baca: Mengapa pasar perumahan harus bersiap untuk tingkat hipotek dua digit pada tahun 2023
"Pasar memiliki harga yang kurang lebih dalam resesi ringan," kata Williams. Jika The Fed terus melakukan pengetatan, "tanpa memperhatikan apa yang terjadi di dunia nyata" sementara "secara gila-gilaan fokus pada tingkat pengangguran," akan ada "resesi yang sangat besar," katanya.
Investor mengantisipasi bahwa jalur kenaikan suku bunga Fed yang luar biasa besar tahun ini pada akhirnya akan mengarah ke pasar tenaga kerja yang lebih lemah, mengurangi permintaan dalam perekonomian di bawah upayanya untuk mengekang inflasi yang melonjak. Tapi pasar tenaga kerja sejauh ini tetap kuat, dengan sejarah tingkat pengangguran rendah 3.5%.
George Catrambone, kepala perdagangan Amerika di DWS Group, mengatakan dalam sebuah wawancara telepon bahwa dia "cukup khawatir" tentang kemungkinan The Fed mengetatkan kebijakan moneter, atau menaikkan suku terlalu banyak terlalu cepat.
Bank sentral "telah mengatakan kepada kami bahwa mereka bergantung pada data," katanya, tetapi menyatakan keprihatinan itu bergantung pada data yang "melihat ke belakang setidaknya satu bulan," katanya.
Tingkat pengangguran, misalnya, merupakan indikator ekonomi yang tertinggal. Komponen tempat tinggal dari Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi AS, "lengket, tetapi juga sangat tertinggal," kata Catrambone.
Pada akhir minggu mendatang ini, investor akan mendapatkan pembacaan dari indeks harga konsumsi pribadi, pengukur inflasi pilihan Fed, untuk bulan September. Apa yang disebut data PCE akan dirilis sebelum pasar saham AS dibuka pada 28 Oktober.
Sementara itu, hasil pendapatan perusahaan, yang sudah mulai dilaporkan untuk kuartal ketiga, juga “terbelakang”, kata Catrambone. Dan dolar AS, yang telah melonjak karena The Fed menaikkan suku bunga, adalah menciptakan "headwinds" untuk perusahaan AS dengan bisnis multinasional.
“Karena kelambatan yang dijalankan The Fed, Anda tidak akan tahu sampai terlambat bahwa Anda sudah melangkah terlalu jauh,” kata Catrambone. “Inilah yang terjadi ketika Anda bergerak dengan kecepatan seperti itu tetapi juga ukuran seperti itu, katanya, merujuk pada serangkaian kenaikan suku bunga besar oleh bank sentral pada tahun 2022.
“Jauh lebih mudah untuk berjinjit ketika Anda menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin sekaligus,” kata Catrambone.
'Tali tegang'
Di AS, The Fed berada di "tali tegang" karena risiko atas pengetatan kebijakan moneter, menurut IG Kinahan. "Kami belum melihat efek penuh dari apa yang telah dilakukan The Fed," katanya.
Sementara pasar tenaga kerja tampak kuat untuk saat ini, The Fed memperketat ekonomi yang melambat. Sebagai contoh, penjualan rumah yang ada telah jatuh ketika tingkat hipotek naik, sementara survei manufaktur Institute for Supply Management, barometer pabrik-pabrik Amerika, jatuh ke level terendah 28 bulan sebesar 50.9% pada bulan September.
Juga, masalah di pasar keuangan mungkin muncul secara tak terduga sebagai efek riak dari pengetatan moneter Fed, memperingatkan Williams dari Spouting Rock. "Kapan saja The Fed menaikkan suku bunga secepat ini, saat itulah air padam dan Anda tahu siapa yang punya baju renang" - atau tidak, katanya.
“Anda hanya tidak tahu siapa yang dilebih-lebihkan,” katanya, menimbulkan kekhawatiran atas potensi ledakan likuiditas. “Anda hanya tahu itu ketika Anda mendapatkan margin call itu.”
Saham AS berakhir naik tajam pada hari Jumat, dengan S&P 500
SPX,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
dan Nasdaq Composite masing-masing mencetak persentase kenaikan mingguan terbesar sejak Juni, menurut Dow Jones Market Data.
Namun, ekuitas AS berada di pasar beruang.
"Kami telah menasihati penasihat dan klien kami untuk tetap berhati-hati sepanjang sisa tahun ini," bersandar pada aset berkualitas sambil tetap fokus pada AS dan mempertimbangkan area defensif seperti perawatan kesehatan yang dapat membantu mengurangi risiko, kata Saglimbene dari Ameriprise. "Saya pikir volatilitas akan tinggi."
Sumber: https://www.marketwatch.com/story/mounting-fear-is-that-something-else-will-break-along-the-way-stock-market-investors-look-ahead-to-pce- inflasi-data-tengah-fed-overtightening-worries-11666443109?siteid=yhoof2&yptr=yahoo