Pak Powell, Jatuhkan Palu Godam Dan Mulailah Berinovasi

Sistem Federal Reserve AS hidup di masa lalu dan menghancurkan masa depan. Ketua Jerome Powell dan rekan-rekannya telah menggunakan suku bunga seperti palu godam, berharap untuk menghancurkan inflasi seperti yang dilakukan Paul Volcker pada 1980-an. Namun, pada titik ini, setiap ayunan tambahan dari palu godam merusak peluang kita untuk "pendaratan lunak" pada tahun 2023 dan planet yang dapat dihuni pada tahun 2100.

Palu godam tidak dapat membedakan antara perusahaan yang membangun ekonomi yang bersih dan berkelanjutan dan perusahaan yang membuat kita sangat teralihkan oleh perangkat, sangat kecanduan bahan bakar fosil, dan sangat apatis terhadap ketidaksetaraan. Ia tidak dapat membedakan antara orang kaya yang dapat mengatasi resesi dan orang miskin yang akan paling menderita.

Selain itu, target inflasi 2% The Fed bersifat arbitrer. Dulu ditemukan begitu saja pada tahun 1989 oleh Don Bash, Gubernur Bank Cadangan Selandia Baru, sebagai tanggapan atas undang-undang yang mengamanatkan bahwa bank sentral negara tersebut memiliki target. Tidak jelas bahwa 2% lebih baik bagi masyarakat daripada 3.5%, yang tampaknya akan kita tuju.

Di seluruh dunia, kita membutuhkan modal yang terjangkau untuk mengembangkan teknologi yang mengatasi krisis iklim kita. Kami membutuhkannya untuk memenuhi kebutuhan akan perumahan, makanan dan air karena populasi dunia tumbuh dari 8 miliar saat ini menjadi 9.7 miliar pada tahun 2050. Dan kita membutuhkannya untuk menghidupkan kembali kelas menengah dan menciptakan lapangan kerja di masa depan. Itulah mengapa saya meminta The Fed dan semua bank sentral lainnya untuk menjatuhkan palu godam Paul Volcker dan mencari alternatif inovatif. Bagaimana mereka memadukan kebijakan moneter dan kebijakan industri untuk menjinakkan inflasi tanpa membuat inovasi global kelaparan?

Taruhan menemukan kembali bank sentral sangat tinggi. Untuk mencapai net-zero pada tahun 2050, BloombergNEF perkiraan bahwa kita perlu menginvestasikan hampir $200 triliun dalam teknologi bersih, atau sekitar $7 triliun per tahun, naik dari $2 triliun pada tahun 2021. Intinya, jangan sampai kita lupa, adalah untuk mencegah perubahan iklim yang merusak ekonomi, menghancurkan ekosistem yang menopang manusia, dan mendestabilisasi masyarakat dengan krisis pengungsi massal.

Kenaikan suku bunga telah memperlambat pengembangan teknologi bersih yang didukung usaha. VC Teknologi Iklim laporan bahwa pada tahun 2022, pendanaan ventura untuk teknologi iklim turun 3% dari puncaknya pada tahun 2021, didorong oleh penurunan pendanaan tahap pertumbuhan sebesar 24%. Jika kita memberi perusahaan tahap pertumbuhan dana yang cukup untuk gagal, mereka tidak akan mengalahkan atau mengubah raksasa industri yang bertanggung jawab atas sebagian besar emisi.

Kenaikan suku bunga tidak hanya mengancam perusahaan masa depan tetapi juga karyawan mereka. Hingga tahun 1980-an, tingkat pendapatan di dunia Barat memungkinkan keluarga berpenghasilan satu untuk hidup dengan cukup baik. Sekarang, bahkan keluarga berpenghasilan dua sedang berjuang. Mengapa? Pendapatan mereka terlalu rendah untuk memenuhi kebutuhan, sementara margin laba perusahaan adalah yang tertinggi dalam 400 tahun terakhir seperti yang diilustrasikan oleh David Dodge, mantan Gubernur Bank Kanada, dalam pidatonya baru-baru ini di Vancouver.

Jika perusahaan memprioritaskan pengembalian pemegang saham daripada gaji, retensi bakat, dan pengembangan, satu-satunya cara bagi rumah tangga untuk meningkatkan pendapatan mereka adalah dengan berpindah pekerjaan. Memang, hampir setengah dari pekerja AS berencana berhenti dari pekerjaan mereka dalam dua kuartal pertama tahun 2023 menurut a oleh perusahaan kepegawaian Robert Half. Dan mengapa tidak: pengangguran mencapai 3.4% dan ada 11 juta pekerjaan yang tersedia di AS dengan dua lowongan untuk setiap pencari kerja.

Perpindahan pekerjaan yang aktif seperti itu akan menjadi sumber utama inflasi upah. Oleh karena itu, di pasar tenaga kerja yang meregang saat ini, kenaikan suku bunga dapat menghasilkan kebalikan dari apa yang diinginkan bank sentral. Lebih buruk lagi, pasar tenaga kerja yang ditentukan oleh churn tinggi akan berjuang untuk berinovasi. Karyawan akan pergi sebelum mereka dapat membuat atau melakukan sesuatu yang signifikan, menyangkal nilai penuh dari investasi pengembangan mereka kepada pemberi kerja.

Jika teknologi bersih tetap kekurangan dana dan pekerja harus memilih antara upah subsisten dan berpindah pekerjaan terus-menerus, emisi net-zero pada tahun 2050 tidak akan tercapai. Untuk mendanai inovasi bersih sambil membalikkan stagnasi sosial dan ekonomi di kelas menengah, kita perlu mengatasi inflasi tanpa Palu godam Paul Volcker. Kita membutuhkan kebijakan yang menghindari akselerasi inflasi sekaligus menghindari konsekuensi inflasi. Saya mengusulkan tiga untuk memulai:

1. Menyelaraskan kebijakan moneter dengan kebijakan industri. RUU seperti Undang-Undang Pengurangan Inflasi mencoba mengkompensasi palu godam dari kenaikan suku bunga tetapi gagal. Mengapa Fed tidak menetapkan suku bunga yang lebih rendah untuk industri kritis seperti teknologi bersih dan manufaktur chip, sementara menetapkan suku bunga yang lebih tinggi untuk bahan bakar fosil dan media sosial?
2. Bayar upah lebih tinggi dan tingkatkan produktivitas. Daripada memaksa orang untuk berpindah pekerjaan di pasar tenaga kerja yang sudah ketat, yang akan mempercepat inflasi upah, kita perlu mengembangkan solusi terstruktur untuk produktivitas rendah dan stagnasi upah. Misalnya, menetapkan upah minimum yang lebih tinggi dan mendanai program pelatihan ulang dan pemagangan yang memungkinkan orang menjadi lebih berharga di pasar bakat. Memberi insentif kepada perusahaan untuk meningkatkan pengeluaran modal pada mesin canggih dan proses industri yang dapat memberikan keuntungan produktivitas nyata. Sementara itu, tempatkan pajak yang lebih tinggi untuk pembelian kembali saham dan dividen yang berlebihan.
3. Letakkan pajak rejeki perang pada hidrokarbon. Perang di Ukraina telah disampaikan rekor keuntungan untuk perusahaan bahan bakar fosil, yang sebagian besar terus berlarut-larut dalam transisi energi. Pajak rejeki perang mereka yang besar untuk mensubsidi dan mempercepat peluncuran energi bersih, yang tidak rentan terhadap megalomania Vladimir Putin. Meskipun mungkin menyakitkan dalam jangka pendek, transisi ini akan menurunkan biaya makanan, energi, dan perumahan, penanda inflasi yang paling penting. Wajib Pajak memiliki perusahaan minyak dan gas bersubsidi cukup lama.

Fiksasi The Fed pada target inflasi sewenang-wenang sebesar 2% mengancam masa depan umat manusia. Meskipun saya percaya bank sentral membutuhkan independensi untuk berfungsi secara optimal, tidak ada alasan mereka tidak menghentikan kenaikan suku bunga lebih lanjut sekarang. Inflasi sudah turun dan diharapkan mencapai 3.5% dengan langkah-langkah yang diterapkan sejauh ini. Itu berarti bahaya hiperinflasi dan resesi mereda. Mungkin 3.5% adalah keseimbangan baru yang dapat membantu dunia mengatasi perubahan iklim dan mempertahankan populasi 9.7 miliar.

Pak Powell, saatnya meletakkan palu godam Volcker dan berinovasi kebijakan moneter.