(Bloomberg) - Dengan semua akun - termasuk Elon Musk's - Twitter memiliki lebih dari cukup uang untuk melakukan pembayaran bunga pertamanya, diperkirakan berjumlah sekitar $ 300 juta.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Tetapi dengan tanggal pembayaran yang semakin dekat, masih ada beberapa kecemasan tentang apa yang mungkin dilakukan oleh miliarder impulsif itu untuk meringankan beban utang perusahaan media sosial tersebut sebesar $12.5 miliar.
Ya, Musk mengatakan dalam percakapan Twitter Spaces akhir Desember bahwa perusahaan memiliki sekitar $1 miliar tunai di neraca. Tapi dia juga secara terbuka melontarkan gagasan kebangkrutan, mengutip "penurunan besar-besaran" dalam pendapatan karena beberapa pengiklan melarikan diri dari platform dan memangkas staf sejak menutup pembelian leverage $44 miliar pada akhir Oktober.
Sekelompok tujuh bank, dipimpin oleh Morgan Stanley, memiliki utang tersebut. Drama seputar akuisisi Musk dan pasar yang bergejolak membuat mereka dibebani dengan pinjaman, yang biasanya akan mereka berikan kepada investor.
Sekarang, setelah mereka kehilangan sekitar $4 miliar di atas kertas karena mendukung tawaran Twitter Musk, pengamat pasar melihat sedikit alasan bagi bank untuk mengikuti manuver tak terduga mendekati tenggat waktu pembayaran bunga, kira-kira sekitar 27 Januari.
Lagi pula, di sebagian besar kebangkrutan, ekuitas terhapus - dan pemberi pinjaman akhirnya mengambil kendali.
"Terlalu banyak yang dipertaruhkan untuk Musk dan rekan investornya," kata Jordan Chalfin, seorang analis senior di firma riset kredit CreditSights. “Twitter akan melakukan pembayaran bunga jangka pendeknya, datang ke neraka atau air pasang, dan memberikan waktu bisnis untuk berbalik arah.”
Perwakilan Morgan Stanley dan Musk tidak menanggapi permintaan komentar.
Beberapa Alasan
Meskipun segala sesuatu mungkin terjadi dengan Musk, dia tidak memiliki banyak alasan untuk melewatkan pembayaran bunga pertama. Jangka panjang adalah pertanyaan yang lebih besar: Dalam percakapan Twitter Spaces, dia mengatakan perusahaan akan kehilangan $3 miliar pada tahun 2023.
“Itulah mengapa saya menghabiskan lima minggu terakhir memotong biaya seperti orang gila,” katanya.
Namun dalam waktu dekat, jika Twitter tidak membayar bunganya, hal itu dapat memicu default, yang memungkinkan bank memaksa perusahaan tersebut ke dalam kebangkrutan Bab 11. Beberapa hutang memungkinkan untuk masa tenggang 30 hari, tetapi tidak jelas apakah itu berlaku untuk pinjaman Twitter.
Terlepas dari itu, konsekuensi bagi Musk, 51, yang diperkirakan memiliki 79% saham perusahaan, akan segera dan parah.
Sementara Twitter berada di ujung tanduk, dan bukan Musk secara pribadi, dia memasang lebih dari $20 miliar untuk sahamnya di perusahaan. Itu sekarang bernilai sekitar $11.6 miliar, bagian yang cukup besar dari kekayaannya $137.4 miliar, menurut Bloomberg Billionaires Index.
"Jika Anda pemberi pinjaman ke Twitter dan Elon Musk mengancam untuk tidak membayar kupon, Anda pergi ke buku pedoman standar, yaitu: 'Oke, sampai jumpa dalam kebangkrutan,'" kata Philip Brendel, utang yang tertekan. analis di Bloomberg Intelligence.
"Dalam hal siapa yang lebih rugi, itu pasti Elon Musk," kata Brendel. “Apakah dia peduli apakah dia kehilangan itu atau tidak, itu pertanyaan yang sangat berbeda. Dia pasti berperilaku berbeda dari apa yang dilakukan orang normal dalam situasi itu.
Negosiasi yang lebih luas
Musk dikenal tidak dapat diprediksi dan dapat menggunakan pembayaran pertama dalam negosiasi yang lebih luas dengan pemberi pinjaman Twitter. Dia dan bank telah mencoba mencari solusi untuk beban bunga, yang telah tumbuh lebih berat daripada ketika dia mengajukan penawarannya pada bulan April karena suku bunga melonjak.
Akhir tahun lalu, para bankir sedang mempertimbangkan untuk mengganti beberapa utang berbunga tinggi dengan pinjaman margin baru yang didukung oleh saham Tesla Inc. yang akan dia tanggung secara pribadi untuk melunasinya, salah satu dari beberapa opsi yang dipertimbangkan saat itu.
Saat Musk menjual $3.6 miliar saham Tesla bulan lalu, beberapa analis berspekulasi bahwa dia dapat menggunakan uang itu untuk membeli utang Twitter dari bank, menempatkannya pada posisi yang lebih baik dalam proses kebangkrutan. Tetapi tidak jelas apakah Morgan Stanley dan yang lainnya bersedia menjual kepadanya dengan harga jual yang tinggi.
Ada juga kemungkinan Musk memutuskan untuk menyerah di Twitter dan kembali fokus pada perusahaannya yang lain termasuk Tesla dan SpaceX.
Tentu saja, jika Musk pergi, dia tidak hanya akan merugikan dirinya sendiri, tetapi juga pendukung ekuitas lainnya yang bergabung dengan investasinya, seperti dana kekayaan kedaulatan Otoritas Investasi Qatar, yang menyumbang $375 juta.
“Kami terlibat dengan manajemen, dengan Elon dalam hal rencana yang dia miliki untuk perusahaan, dan kami percaya akan hal ini, dan kami mempercayai kepemimpinannya dalam hal membalikkan keadaan perusahaan,” kata Chief Executive Officer QIA Mansoor Al Mahmoud. wawancara Bloomberg TV di Davos pada hari Senin.
QIA adalah bagian dari kelompok sekitar 20 investor yang berkontribusi pada komitmen ekuitas, menurut pengajuan Mei. Pangeran Saudi Alwaleed bin Talal juga menggulirkan lebih dari 30 juta saham, senilai sekitar $1.9 miliar menggunakan harga pembelian $54.20. Jack Dorsey juga memutar taruhannya.
Detail Utang
Twitter memiliki tiga utang besar dengan bunga jatuh tempo: $6.5 miliar yang dimaksudkan untuk dijual kepada investor pinjaman dengan leverage, dan $6 miliar pinjaman jembatan, dibagi rata antara tahap aman dan tidak aman, yang telah direncanakan oleh bank untuk dijual di bentuk obligasi sampah.
Semua utang tampaknya memiliki pembayaran bunga triwulanan, menurut surat komitmen utang bulan April dan orang-orang yang mengetahui masalah tersebut, yang meminta untuk tidak disebutkan namanya membahas transaksi pribadi.
Bunga yang jatuh tempo dalam beberapa minggu mendatang diperkirakan sekitar $300 juta, menurut perhitungan Bloomberg dan pelaku pasar yang tidak terlibat dalam kesepakatan Twitter. Itu berdasarkan surat komitmen utang dan tingkat bunga maksimum 11.75% pada tahap tanpa jaminan.
Angka ini bisa lebih tinggi tergantung pada apakah bank meningkatkan suku bunga pada tahap $6.5 miliar menggunakan ketentuan "fleksibel" mereka saat kesepakatan ditutup, dan apakah Twitter menggunakan versi benchmark satu, tiga atau enam bulan. Tingkat Pembiayaan Semalam. (Jika perusahaan memilih tarif satu bulan, itu bisa membayar jumlah bunga yang lebih kecil setiap bulan daripada jumlah yang lebih besar setiap tiga bulan.)
Twitter juga memiliki fasilitas kredit bergulir senilai $500 juta, yang memungkinkan perusahaan untuk meminjam, membayar kembali, dan meminjam lagi selama masa pinjaman. Jika Twitter memanfaatkannya, beban bunga akan meningkat secara signifikan. Twitter sudah membayar biaya 0.5% tahunan untuk memiliki akses ke dana tersebut.
Sementara itu, Twitter telah mencari cara kreatif untuk mengurangi pengeluaran. Dalam beberapa kasus, perusahaan telah berhenti membayar sewa di beberapa ruang kantornya, dan juga meminta karyawan untuk mencoba menegosiasikan kembali kesepakatan dengan vendor pihak ketiga. Minggu ini, Twitter melelang ratusan perabot kantor.
Sementara itu, Musk secara berkala men-tweet tentang keputusan Federal Reserve untuk menaikkan suku bunga dengan kecepatan tercepat dalam satu generasi.
“Saya bertanya-tanya apa yang akan terjadi pada tahun 2009 jika Fed menaikkan suku bunga bukannya menurunkannya,” katanya pada 13 Januari. “Semakin tinggi suku bunga, semakin sulit penurunannya.”
–Dengan bantuan dari Jeannine Amodeo, Lisa Lee dan Kurt Wagner.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/musk-more-lose-tries-skip-220927455.html