Netflix, Disney mengalami tahun yang sulit, dan 2023 tampaknya tidak bagus

Saham media terguncang tahun ini, dengan perusahaan kehilangan miliaran dolar dalam nilai pasar, karena pertumbuhan pelanggan streaming berkurang dan pasar periklanan memburuk. 

Rasa sakit tersebut kemungkinan akan berlanjut pada paruh pertama tahun 2023, menurut eksekutif media dan analis industri. 

Disney dan Warner Bros Discovery, dua perusahaan yang menjalani transisi, terutama dalam hal streaming, masing-masing mencapai posisi terendah dalam 52 minggu dalam beberapa hari terakhir. Sepanjang tahun ini, saham Warner turun lebih dari 60% dan Disney turun lebih dari 45%. 

Industri media telah mencapai titik balik karena persaingan di antara layanan streaming berada pada titik tertinggi sepanjang masa dan konsumen semakin pilih-pilih tentang jumlah langganan mereka. Selain itu, perusahaan bersaing dengan pendapatan iklan yang lebih rendah dan lebih banyak pemotongan kabel. Beberapa mengharapkan konsolidasi akan terjadi dalam waktu dekat.

“Di seluruh sektor, terjadi kekacauan,” kata Mark Boidman, kepala perbankan investasi media dan hiburan di Solomon Partners. “Semua orang telah mengatakan selama bertahun-tahun bahwa teknologi akan mengubah dunia media, dan memang begitu. Tapi kita berada pada titik nyata sekarang di mana waktunya genting. Dia memprediksi streaming yang dibundel akan menjadi lebih penting pada tahun 2023.

Ini merupakan tahun yang sulit secara keseluruhan untuk pasar. Komposit Nasdaq menuju penurunan terburuk sejak 2008, dan diposisikan di bawah S&P 500 untuk tahun kedua berturut-turut. Saham industri lain, termasuk teknologi, telah terpukul. 

Saham teknologi besar miliki kehilangan setidaknya setengah dari nilainya. Streaming raksasa Netflix saham telah turun lebih dari 50%, dengan kapitalisasi pasarnya dipotong setengah menjadi sekitar $123 miliar.

Saat Netflix melaporkan itu kehilangan pelanggan di kuartal pertama — pertama kali dalam lebih dari 10 tahun — berita tersebut mengirimkan gelombang kejutan ke seluruh sektor. Raksasa streaming menyalahkan persaingan yang meningkat. Itu juga mulai mengeksplorasi opsi yang didukung iklan dan lebih murah untuk pelanggan, sesuatu yang sudah lama dikatakan perusahaan tidak akan dilakukan. 

Sejak itu, saham perusahaan media lainnya mengikuti. 

Disney, sementara itu, telah menghadapi tantangan sejak awal pandemi, ketika bioskop dan taman hiburan ditutup selama berbulan-bulan. Kinerja keuangan Disney telah diteliti dalam beberapa bulan terakhir, dan mengikutinya laporan laba yang mengecewakan di bulan November, dewan perusahaan memecat Bob Chapek dan membawa kembali mantan bos lama Bob Iger. 

Meskipun Disney investor langsung gembira atas pengembalian Iger, saham segera setelah tersendat, baru-baru ini sebagian karena a lebih rendah dari yang diharapkan membuka box office akhir pekan untuk "Avatar: The Way of Water."

Saham Warner dibanting tahun ini karena manajemen untuk perusahaan yang baru digabungkan - merger antara Warner Bros. dan Discovery ditutup musim semi ini - telah biaya pemotongan, memperingatkan pasar iklan yang sulit, dan berfokus untuk membuat bisnis streamingnya menguntungkan di masa depan.

Sejak kerugian Netflix awal tahun ini, Wall Street mempertanyakan kelayakan model bisnis streaming. 

“Saya pikir semua orang mencoba meniru Netflix dengan harapan melihat valuasi yang sama, dan pada titik ini jig sudah naik,” kata John Hodulik, seorang analis di UBS. “Netflix tidak lagi dinilai dengan keuntungan ganda. Investor bertanya bagaimana direct-to-consumer mendapatkan profitabilitas.” 

Sentimen itu juga membebani Warner, yang juga berencana untuk menggabungkan HBO Max dan Discovery tahun depan Yang terpenting Global dan Comcast's NBCUniversal. Investor memiliki kaca pembesar pada jumlah pelanggan dan pengeluaran konten, yang telah meningkat hingga puluhan miliar dolar untuk perusahaan-perusahaan ini.  

“Sekarang ada fokus baru pada biaya ini,” kata Hodulik. “Saya pikir Warner Bros. Discovery memimpin, tetapi kita akan melihat perusahaan lain mengurangi ambisi mereka di ruang streaming dari waktu ke waktu.”

Selain itu, pasar iklan semakin memburuk. Selama masa ketidakpastian ekonomi, perusahaan sering kali menarik kembali belanja iklan, yang sering dianggap sebagai diskresioner. 

terpenting melewatkan kuarter ketiga perkiraan setelah pendapatan iklannya turun, dengan sahamnya mencapai titik terendah di hari-hari berikutnya. Saham turun lebih dari 45% tahun ini. Saham Paramount memang mendapat dorongan baru-baru ini setelah Berkshire Hathaway milik Warren Buffett menaikkan taruhannya di perusahaan, memicu spekulasi bahwa itu bisa menjadi target akuisisi.

Awal bulan ini di sebuah konferensi industri, CEO Bob Bakish menurunkan harapan untuk penjualan iklan kuartal keempat perusahaan. CEO NBCUniversal Jeff Shell juga mengatakan pada konferensi yang sama bahwa periklanan terus memburuk dalam enam hingga sembilan bulan terakhir, meskipun dia mencatat pendapatan iklan akan meningkat pada kuartal keempat.

"Saham-saham ini telah banyak turun, dan investor bertanya pada diri sendiri mengapa saya membeli ini menjelang berita buruk tidak hanya pada kuartal berikutnya, tetapi beberapa kuartal berikutnya," kata Hodulik. "Hal-hal mungkin menjadi lebih buruk sebelum menjadi lebih baik." 

Namun, ada beberapa titik terang di bagian depan periklanan. 

Streamer seperti Netflix dan Disney sekarang menawarkan opsi yang didukung iklan dan lebih murah untuk pelanggan, yang diharapkan menjadi hal positif bagi bisnis mereka. “Kami juga mengantisipasi bahwa streaming iklan akan menjadi lebih penting di tahun mendatang,” kata Boidman dari Solomon Partners. 

Pendapatan iklan politik juga naik di kuartal ketiga dan keempat karena pemilihan paruh waktu yang memanas, seperti pemilik stasiun penyiaran Grup Siaran Nextstar dan Tegna menuai keuntungan. Saham-saham ini, terutama Nexstar, diperbarui dari tahun ke tahun, meskipun kelemahan industri mereka secara keseluruhan, karena pendapatan mereka sangat bergantung dengan biaya tinggi yang dibayarkan distributor untuk mengudarakan jaringan lokal mereka.

Pemotongan kabel, meskipun bukan tren baru untuk industri, "dipercepat ke yang terburuk sepanjang masa" pada kuartal ketiga, menurut data dari MoffettNathanson. Bersamaan dengan iklan, Paramount mengutipnya sebagai penghalang untuk hasil kuartalan terbarunya.

Untuk perusahaan media seperti Comcast dan Komunikasi Piagam, pertumbuhan pelanggan yang tertinggal di depan broadband, daripada bisnis TV berbayar, membebani saham mereka secara lebih signifikan. 

Piagam, yang hanya menawarkan layanan TV berbayar, broadband, dan seluler dan tidak terlibat dalam perang streaming seperti rekan Comcast, secara khusus telah melihat sahamnya menderita akhir-akhir ini. Saham Charter turun hampir 50% tahun ini, dan terpukul awal bulan ini ketika perusahaan mengatakan kepada investor akan meningkatkan pengeluaran untuk jaringan broadband di tahun-tahun mendatang. Saham Comcast turun lebih dari 30% sepanjang tahun ini.

“Kami tahu pemotongan kabel sedang terjadi, tapi pasti dipercepat sejak awal pandemi,” kata Hodulik. "Tampaknya akan menjadi lebih buruk saat kita memasuki kuartal pertama." 

Pengungkapan: Comcast adalah perusahaan induk NBCUniversal dan CNBC.